深度 | 华商基金的2024：权益产品八成跑输基准，指数产品姗姗来迟

　　对华商基金来说，2024年最大幸事之一可能是赶上中证A500这一班船。因为随着华商中证A500指数增强（022461）在2024年11月的成立，这家公司终于有了自己的第一只指数产品。

　　有了这只股票指数产品，华商基金的权益产品（股票型+混合型）结构基本完整。不过，对任何一家基金公司来说，权益产品的市场形象并不会因为产品结构上的完整度而得到改观。

　　根据东方财富Choice终端，华商基金旗下成立时间超过1年的61只权益类产品（仅计主代码）中，有26只2024年的回报率为负，有54只跑输业绩基准，占比分别为42.62%和88.52%。

　　其中，华商基金权益投资部副总经理、权益投资决策委员会成员高兵管理的4只产品2024年回报率皆低于-29%，皆跑输业绩基准40个百分点以上。

　　《财中社》进一步发现，如果看三年期业绩，则华商基金旗下成立时间超过3年的48只权益产品中，过去三年（截至2024年底）回报率为负的有40只，回报率低于-20%的有34只，跑输业绩基准的有37只，占比分别为93.33%、70.83%和77.08%。

　　其中，高兵管理的2只产品回报率皆低于-57%，皆跑输基准49个百分点以上。另一位权益投资委员会成员、研究发展部总经理童立管理的6只产品回报率皆低于-26%，全部跑输业绩基准。

　　从历史数据来看，自王小刚于2018年7月接任总经理以来，华商基金公募业务尤其权益规模显著增长。尤其最近三年，其权益规模由2021年底的349亿元增至2024年三季度末的523亿元，增长49.86%。

　　在这个过程中，权益业务给华商基金贡献了不菲的管理费收入，也给持有人带去不小的损失。东方财富Choice终端显示，2022年、2023年及2024年上半年末，华商基金权益产品管理费收入合计超过17亿元，创造的回报却低于-140亿元。

　　2024：八成以上权益产品跑输基准

　　根据东方财富Choice终端，华商基金旗下成立时间超过1年的权益类产品中，有26只2024年的回报率为负，其中，高兵管理的4只产品垫底。

　　这4只产品是华商智能生活（001822）、华商新兴活力（001933）、华商核心成长（015547）及华商卓越成长，2024年回报率分别为-32.68%、-32.57%、-31.03%及-29.76%，分别跑输基准44.05个、43.93个、40.71个及43.48个百分点。

　　上述4只产品中，华商核心成长及华商卓越成长成立时间不足三年，华商智能生活及华商新兴活力成立时间皆超过8年。

　　如果看过去三年（2022年初至2024年底）的业绩，则后两只产品的回报率分别为-60.30%和-57.71%，分别跑输基准52.04个及49.46个百分点。

　　产品资料显示，高兵自2015年4月起担任基金经理，基金经理年限超过9年，目前是华商基金权益投资部（原投资管理部）副总经理，同时是公募业务权益投资决策委员会成员之一。

　　数据同时显示，华商基金权益投资决策委员会另一位成员、研究发展部总经理童立管理的7只产品2024年虽然都取得正收益，但全部跑输基准。

　　这7只产品是华商均衡成长（011369）、华商科技创新（008961）、华商研究回报（016045）、华商新锐产业（000654）、华商核心引力（012491）、华商万众创新（002669）及华商研究精选（004423），其2024年回报率分别为4%、3.77%、3.61%、3.60%、3.21%、2.91%及0.84%，分别跑输业绩基准3.57个、5.68个、10.10个、9.28个、7.74个、8.45个及10.53个百分点。

　　上述7只产品中，华商均衡成长、华商科技创新、华商新锐产业、华商核心引力、华商万众创新及华商研究精选的成立时间都超过三年，其过去三年回报率分别为-36.10%、-29.12%、-29.54%、-29.85%、-39.33%及-26.55%，分别跑输基准11.56个、0.03个、21.60个、24.78个、31.07个及18.29个百分点。

　　由于高兵及童立管理的产品以成长主题为主，而成长主题为2024年的热门主题，因此，其业绩表现不佳被认为与调仓频率相关。

　　从数据上看，童立及高兵的持仓换手率（报告期买卖股票总金额/股票持仓市值）确实不低。

　　东方财富Choice终端显示，2022年，童立管理的6只产品持仓换手率在9.64倍至13.89倍，2024年上半年已降至2.96倍至3.50倍。2022年，高兵管理的持仓换手率在3.85倍至4.21倍，2024年上半年在3.47倍至3.96倍。

　　数据同时显示，华商基金旗下成立时间超过1年的权益类产品中，2024年跑输业绩基准的有54只，占比高达88.52%；成立时间超过3年的48只权益类产品中，过去三年回报率为负的有40只，回报率低于-20%的有34只，跑输业绩基准的有37只，占比分别为93.33%、70.83%和77.08%。

　　布局指数产品，改变形象？

　　从上述数据来看，华商基金尚未有机会在2024年改变其权益产品业绩欠佳的形象。

　　历史数据显示，2020年、2023年及2024年上半年末，权益类产品给华商基金贡献的管理费收入分别为5.50亿元、8.56亿元及3.13亿元，合计17.19亿元。同期，给持有人创造的收益分别为-24.41亿元、-58.10亿元及-58.23亿元，合计-140.74亿元。

　　不过，从产品布局上看，华商基金在2024年却有新的突破。

　　《财中社》注意到，2024年11月，公司成立了第一只股票指数产品华商中证A500指数增强（022461）。产品资料显示，这只产品发行规模为19.89亿份，其中，基金管理人以固有资金认购了2000万分，占比1.01%。

　　至于这只指数产品会否很快出现赎回现象则仍待观察。

　　从数据上看，华商基金2024年前三季成立的仅有的3只权益类产品都发生不同程度的赎回。

　　2024年3月成立的华商产业机遇（019690）、4月成立的华商品质价值（019189）以及6月成立的华商数字经济（020408），其发行规模分别为2.91亿份、7.70亿份及3.24亿份，同年三季度末分别降至0.62亿份、1.08亿份及1.10亿份，降幅分别达到78.68%、86.05%及65.73%。

（文章来源：财中社）

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