【财经分析】稳经济、促发展、强信心——2025年增量政府债券将发挥更重要作用

　　新华财经北京1月5日电（记者董道勇）中央经济工作会议提出，要实施更加积极的财政政策，“提高财政赤字率”“增加发行超长期特别国债”“增加地方政府专项债券发行使用”……

　　近日，全国财政工作会议布置2025年财政工作重点任务，要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。展望2025年，增量政府债券将在稳经济、促发展、强信心中将发挥更加重要的作用。

　　看点一：提高财政赤字率

　　中央经济工作会议明确，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。专家预计，2025年我国财政赤字率和赤字规模将有所提升，支撑经济“稳中求进”并推动“以进促稳”。

　　在一个财政年度内，财政收入小于财政支出，叫财政赤字。财政赤字需要通过发行政府债券来弥补。从横向看，当前我国政府负债率显著低于主要经济体和新兴市场国家，赤字率也常年保持在较低水平，提高财政赤字率有条件、有空间。根据国际货币基金组织数据，2023年末G20国家平均政府负债率118.2%、巴西84.7%、印度83%，同期我国政府负债率为67.5%。

　　从举债用途看，我国政府赤字对应大量有效资产，这些资产涵盖交通、水利、能源等项目，很多资产正在产生持续性收益，是政府债券偿债资金的重要来源。

　　正如财政部部长蓝佛安所言，我国政府还有较大举债空间。

　　国海证券首席经济学家夏磊表示，不同于欧美国家赤字“消耗性”特征，中国财政赤字具有“建设性”和“生产性”特质，适度提高财政赤字水平有利于增强财政政策的灵活性，畅通货币政策传导机制，充分发挥财政逆周期调节能力，提升经济发展的质量和潜力。

　　看点二：专项债券发行使用机制优化

　　2024年底，国务院办公厅发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，从专项债发行使用、投向领域和管理审核等方面提出了更多优化完善措施，让专项债券更透明、更好用。

　　其中，在专项债投向方面，“负面清单”机制将发挥作用，即未纳入“负面清单”的项目均可申请专项债券资金，这为地方政府投资建设更多专项债支持的项目创造条件，也为地方经济发展提供更多资金支持。

　　中国社会科学院大学教授吉富星表示，通过细化专项债券投向“负面清单”，可以避免资金被用于低效益项目或不符合规定的领域，防止专项债资金被低效使用或滥用，有助于推动地方政府回归核心职能和公共政策目标，并从源头上防范债务风险。

　　与此同时，在专项债用作资本金方面，“正面清单”将发挥引导作用，最大程度释放专项债用作资本金的政策红利。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，专项债投向领域转变为“负面清单”和“正面清单”管理模式，有利于地方政府加速投资项目推进。

　　此外，通过下放专项债券审核权，允许部分省份和地区开展专项债券项目“自审自发”试点，将有助于缓解信息不对称问题，提升审批效率，更好调动经济大省积极性。

　　看点三：超长期特别国债支持“两重”“两新”

　　一般来说，发行期限在10年以上的利率债为“超长期债券”，2024年我国首次发行的超长期特别国债期限涵盖20年、30年和50年三个品种。“超长期债券”一般专款专用、用途灵活、不列入财政赤字。

　　近日，国家发展改革委副主任赵辰昕在国新办“中国经济高质量发展成效”新闻发布会上介绍说，2025年将增加超长期特别国债发行规模，拓展“两重”建设支持范围，进一步提高国债资金对项目的支持比例。统筹好“硬投资”和“软建设”，确保项目符合“两重”性质，同时在完善项目投融资机制、健全项目运行管护机制等方面取得更多实质进展和创新突破。

　　数据显示，2024年“两新”“两重”政策实施成效明显，有力支撑了全年经济增长。截至12月12日，“两新”带动汽车更新520多万辆、销售额6900多亿元，家电换新4900多万台、销售额2100多亿元，老旧设备更新200多万台套。“两重”已支持西部陆海新通道建设、东北黑土地高标准农田建设、“三北”工程建设等1465个重大项目建设。

　　大规模设备更新和消费品以旧换新牵引性带动性强，随着2025年更大规模的超长期特别国债发行使用，将更好地起到政策激励和引导效果放大作用，有助于稳增长、调结构、惠民生。可以预见，2025年，超长期特别国债将对消费市场产生积极正向作用，更好满足人民群众对高品质生活的需求。

（文章来源：新华财经）

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