深度 | 5000万年终奖？量化私募的“正常操作”

　　在金融领域，量化私募行业的年终奖一直是备受瞩目的话题。近期，有消息称某量化私募年终奖高达5000万元，这一惊人数字再次引起金融圈内的广泛关注。

　　对于社交媒体上出现关于量化私募发放高额年终奖的消息，此前有头部量化私募人士表示，实际上，只有个别核心员工能获得如此高额的年终奖，对于非头部量化私募而言，千万奖金已属天花板级别。

　　私募机构发放年终奖主要受两大因素影响，一是公司的年度收入状况，二是公司的分配制度及老板对员工“贡献”的考量。

　　尽管2024年经历了年初的波动和流动性考验，但四季度表现良好，使得该年成为诸多量化机构的“大年”，一线公司的业绩曲线普遍刷新历史新高。

　　某头部量化人士透露，部分头部量化私募的核心员工年终奖甚至不止5000万元，像北京某头部量化私募2023年就有员工年终奖达千万元级别，2024年量化业绩整体出色，超5000万元也较为正常。

　　一位资深量化投资人士指出，5000万元年终奖只有顶级量化私募的核心员工才有机会获取。在规模足够大的头部量化私募，如自营盘规模达300亿-500亿元时，若核心投研员工的模型使整体策略收益提升哪怕仅1个点，收益就会增加3亿-5亿元，分给核心员工10%的收益作为奖金是很正常的。量化投资与传统线性量化模型不同，主要依靠核心的一两名员工，他们对收益的贡献权重极高，所以能获得大部分收益分配。而且头部量化私募通常在节前发放年终奖，此时正值人才抢夺高峰期。

　　据私募排排网数据，百亿私募旗下产品2024年1-11月收益前10强中“股票策略-量化多头”产品占6只,东方港湾、乐瑞资产、龙旗科技、进化论资产、黑翼资产、宽德私募、鸣石基金、海南世纪前沿私募旗下产品分居前10。

　　私募排排网有业绩展示的百亿私募产品，2024年1-11月收益中位数为12.04%；近三年收益中位数为11.44%，近五年收益中位数为101.47%。

　　2024年是头部量化机构的丰收年，指数增强策略均刷新历史新高，小盘股策略获取超额收益能力强劲，在中证1000、国证2000指数策略中表现突出。

　　浙商证券分析量化私募近期表现认为，指增策略Alpha回归，超额修复预计仍将延续。8月23日起，量化指增进入了一轮超额回撤行情。期间内，500指增平均超额回撤2.96%，1000指增为3.34%。截至11月29日，500指增已修复2.72%，1000指增已修复2.15%。52%的500指增产品、48%的1000指增产品已经完成修复，创出超额新高。

　　第三方数据显示，某年内突破600亿元规模的量化机构，截至2024年12月末中证500、中证1000和小市值策略的超额收益分别为15.41%、16.7%和24.88%。

　　以300亿-600亿元规模的一线量化机构为例，保守计算年度管理费收入可达4.5亿-9亿元。若产品年内平均超额收益低于5%，客户分成收入可能低于管理费收入。

　　值得注意的是，在收入方面，不同规模的量化机构呈现出明显差异。《财中社》发现，部分超600亿元规模的量化机构超额收益为个位数，提取超额后的收入约3亿元，而其年度管理费收入可达9亿元，此时管理费收入多于业绩提成收入。与之对比，规模约400亿元某量化机构，沪深300指增超额超10个百分点，全市场选股超额收益达20个点，保守估算可提取8亿元分成。

（文章来源：财中社）

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