国内首批自由现金流ETF正式获批！指数编制各有特色

　　首批自由现金流ETF正式获批！

　　1月10日，华夏基金和国泰基金旗下自由现金流ETF获批，成为首批获批的自由现金流ETF。两只产品均于2024年12月16日上报，跟踪指数分别是国证自由现金流指数和富时中国A股自由现金流聚焦指数。

　　在业内人士看来，首批自由现金流ETF的诞生，标志着指数阵营的不断扩大，投资者的指数投资工具进一步丰富。

　　首批自由现金流ETF获批

　　1月10日，华夏基金和国泰基金旗下自由现金流ETF获批，成为首批获批的自由现金流ETF。

　　两只产品均于2024年12月16日上报，跟踪指数有所不同，其中，华夏上报产品跟踪的是国证自由现金流指数，国泰上报产品跟踪的是富时中国A股自由现金流聚焦指数。

　　据悉，自由现金流选股策略在国内是一个崭新的策略，2024年以前无相关指数发布。但在海外其实是一个相对成熟的概念，产品化已非常成熟，例如2016年上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF），目前规模高达268亿美元，跟踪指数Pacer US cash flows 100指数编制相对简单，核心选股指标为自由现金流率。

　　华夏基金表示，自由现金流是企业生存发展的命脉，也是上市公司维持稳定现金分红能力的来源。且现金流财务操控的空间远小于净利润，能够较为真实地反映出企业的经营质量。 过去十年，A股自由现金流回报高的公司股价走势不断创新高，而自由现金流回报低、资本开支大的公司在增量转存量的过程中由盛转衰。尤其过去宏观环境波动放大的三年，高自由现金流回报组合贡献了显著超额。此类ETF既可以满足配置需求，也可以满足交易需求。

　　此外，业内人士认为，随着金融市场的不断发展和成熟，投资者对投资工具的专业性、多样性和有效性有了更高要求。首批自由现金流ETF的诞生，标志着指数阵营的不断扩大，投资者的指数投资工具进一步丰富。

　　指数编制各有特色

　　据悉，国证自由现金流指数发布于2012年底，2024年下半年对指数编制进行了修改，主要体现在两个方面，一是扩大了选股范围，目前基本包括了全市场（沪、深、北交易所）符合条件的股票；二是剔除了金融和房地产这两个行业，这主要是基于这两个行业现金流特性与一般行业存在显著差异。

　　指数编制方案显示，该指数的选样方法，首先，剔除最近半年日均成交金额排名后20%的证券，剔除国证行业分类标准下属于金融或房地产行业的证券，剔除近 12 个季度 ROE 稳定性排名后10%的证券；其次，选取近一年自由现金流、企业价值和近三年经营活动现金流均为正的证券，并剔除近一年经营活动现金流占营业利润比例排名后 30%的证券；最后，对剩余证券按照近一年自由现金流率从高到低排序，选取前 100 只证券构成指数样本。其中，自由现金流率=自由现金流/企业价值。

　　截至11月底，国证自由现金流指数成份股所在的前四大行业分别为工业（28.48%）、可选消费（24.42%）、能源（22.16%）、原材料（18.12%）。

　　富时中国A股自由现金流聚焦指数旨在反映自由现金流充足且价格被低估的股票的表现。指数首先从流动性、公司质量、成长潜力和波动率等角度进行负面剔除，以降低陷入价值陷阱的风险并提升后续选股的有效性。然后，根据股票在自由现金流率（自由现金流/总市值）、股息率、收益率（净利润/总市值）和账面市值比等维度的综合打分进行排序，选取排名最高的50只股票作为成分股。

　　与国证自由现金流指数相比，聚焦大区别在于并没有排除金融地产行业。据国泰基金介绍，富时中国A股自由现金流聚焦指数行业分布比较平均，主要包括汽车、石油石化、煤炭、有色金属等。历史表现来看，指数中长期收益显著，且防御属性突出。

　　“自由现金流”概念受到市场广泛关注

　　值得一提的是，近期，“自由现金流”概念关注度升温，相关指数相继诞生。

　　此前，中证指数有限公司发布公告，中证指数有限公司将于2024年11月12日正式发布沪深300自由现金流指数、中证500自由现金流指数和中证1000自由现金流指数，为市场提供更多投资标的。

　　据悉，发布的3条自由现金流指数分别从沪深300、中证500和中证1000指数样本中选取自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，反映相应指数样本中现金流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。其中，沪深300自由现金流指数和中证500自由现金流指数样本数量为50只，中证1000自由现金流指数样本数量为100只。

　　在业内人士看来，自由现金流指数为投资者提供了一个筛选工具，帮助他们识别更多优秀的投资标的。一方面，自由现金流是企业在满足资本支出后可用于分红、债务偿还和再投资的现金流，能够更真实地反映公司的财务健康状况；另一方面，自由现金流较高的公司通常具有更强的抗风险能力，能够在经济波动中保持稳定的现金流入，有助于投资者在评估公司价值时更好地识别潜在的风险。

（文章来源：券商中国）

(原标题：国内首批！自由现金流ETF来了)

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