“投资国债并非没有风险”，央行、外汇局最新表态！2024年社融信贷数据出炉

　　1月14日，国务院新闻办公室举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，中国人民银行副行长宣昌能、国家外汇管理局副局长李斌、中国人民银行货币政策司司长邹澜等出席，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。

　　宣昌能表示，总体看，2024年货币政策取得了较好成效。金融总量合理增长，2024年12月末，社会融资规模同比增长8.0%，广义货币M2同比增长7.3%，人民币贷款同比增长7.6%，都高于名义经济增速。贷款利率稳步下行，2024年12月份，新发放企业贷款利率约为3.43%，同比下降0.36个百分点，个人住房贷款利率约为3.11%，同比下降0.88个百分点。信贷结构不断优化，制造业中长期贷款同比增长11.9%，专精特新企业贷款同比增长13.0%，普惠小微贷款同比增长14.6%，继续高于同期全部贷款增速。人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，对一篮子货币汇率稳定在100左右，兼顾了内外均衡。

　　“按照中央‘实施更加积极有为的宏观政策’要求，人民银行今年将落实好适度宽松的货币政策。下阶段，宏观经济政策还将进一步强化逆周期调节，我们将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏，支持实现全年经济社会发展目标。综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保证宽松的社会融资环境。强化利率政策执行，在保持金融业健康经营基础上，进一步降低社会综合融资成本。科学运用好结构性货币政策工具，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。继续综合采取措施，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。”宣昌能说。

　　谈及人民币汇率，宣昌能提到，未来一段时间，外部环境复杂性、严峻性和不确定性可能进一步上升，但中国的经济基础坚实，经常账户保持顺差，跨境资本流动自主平衡，外汇储备充足，外汇市场有韧性，为保持人民币汇率基本稳定提供了确定性和有力支撑。下阶段，将继续综合采取措施，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　李斌也表示，国家外汇局将和人民银行一起加强外汇市场逆周期调节和预期管理，坚决对顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，维护国际收支基本平衡。

　　会上，邹澜还就近期国债收益率下行较快的情况进行了回应。他表示，经济预期的好转最终一定会反映到国债收益率水平中，国债代表国家信用，如果持有到期，一定能收到本金和约定的票面利息，没有信用风险，所以通常国债也被认为是一种安全资产。但由于长期国债票面利率是固定的，市场预期的利率变动会造成二级市场交易价格的波动，有时波动还会较大，所以投资国债并非没有风险。

　　谈及此前央行宣布阶段性暂停在公开市场买入国债的举措，邹澜表示，人民银行尊重市场，尊重每一个自担风险、自主决策市场参与者的选择，也高度重视国债收益率变化所反映的市场信息。考虑到中国债券市场发展的时间还比较短，20世纪90年代以后，没有经历过大的波折，不是所有的投资者、管理者尤其是社会公众，都熟悉政府债券高投资回报背后隐藏的市场价格风险。因此，人民银行加强了宏观审慎管理，多次提示风险，强化市场监管，并且在一级市场发行较少的时间段，暂停在二级市场买入操作，转而使用其他工具投放流动性，这样能够避免影响投资者的配置需要，加剧供需矛盾和市场波动，目的就是希望市场能够行稳致远。

　　此外，1月14日，中国人民银行发布2024年金融统计数据报告。数据显示，2024年12月末，广义货币（M2）余额313.53万亿元，同比增长7.3%。狭义货币（M1）余额67.1万亿元，同比下降1.4%。

　　“在去年年末财政支出力度加大的背景下，我国M2同比增速继续回升，环比也回升0.2个百分点。M1余额同比增速降幅则收窄至1.4%，连续3个月显著收窄，表明在一揽子增量政策落地显效等因素的带动下，市场融资活跃度有所好转。”申银万国期货金融期货研究部经理唐广华在接受期货日报记者采访时表示，预计后续随着居民购房信心恢复，商品房销售降幅收窄，市场风险偏好提升，有望推动企业活期存款继续增加，预计2月公布修改统计口径后的M1，同比有望继续改善。

　　光大期货宏观分析师于洁也表示，中国人民银行将于今年1月份数据起，开始按修订后的口径统计M1。从影响来看，新旧口径的M1同比增速走势接近，但新口径M1增速走势更加平稳，预计今年新口径生效后的M1同比增速有所回升。

　　人民币贷款方面，数据显示，2024年人民币贷款增加18.09万亿元，较2023年少增4.66万亿元。分部门看，住户贷款增加2.72万亿元，其中，短期贷款增加4732亿元，中长期贷款增加2.25万亿元；企（事）业单位贷款增加14.33万亿元，其中，短期贷款增加2.61万亿元，中长期贷款增加10.08万亿元，票据融资增加1.57万亿元；非银行业金融机构贷款增加2855亿元。

　　从去年12月来看，人民币贷款增加9900亿元，环比多增4100亿元，比上年同期减少1800亿元。于洁告诉记者，分项来看，其中住户贷款持续好于企业贷款。去年12月住户贷款同比多增1279亿元，其中短期贷款同比少增171亿元，中长期同比多增1538亿元。住户中长期贷款连续三个月同比多增，从信贷的角度来看，表明房地产市场持续回暖。而短期贷款同比仍在减少，表明消费的恢复力度相对偏弱。企业贷款同比少增4016亿元，其中短期同比多增435亿元，中长期同比少增8212亿元。

　　唐广华表示，总的来看，去年12月受地产市场边际改善影响，居民中长期贷款维持较高水平，但随着地方发行债券置换存量隐性债务，企业中长期贷款大幅减少，导致新增人民币贷款处于低位，不及去年同期。

　　2024年末，我国社会融资规模余额为408.34万亿元，同比增长8%，增速比上月高0.2个百分点。全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，处于历史较高水平。

　　值得注意的是，单月来看，在投向实体经济的人民币贷款同比少增的背景下，去年12月新增社融时隔四个月之后首次实现同比多增。数据显示，去年12月新增社融2.86万亿元，环比多增5313亿元，同比多增9249亿元，同时提振月末社融存量增速由上月的7.8%回升至8.0%。

　　“在财政部推出一揽子增量政策，批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务后，去年12月地方政府置换债券大量发行，推动当月社会融资规模增长，社融增速重返8%，环比回升0.2个百分点。”唐广华认为，后期随着财政政策继续发力，加之货币政策保持宽松环境，降低居民购房成本，优化房地产政策，提振居民购房信心，稳定房地产市场，社会融资增长有望继续维持在8%上方，推动经济更好恢复。

　　展望2025年，东方金诚首席宏观分析师王青表示，在国内货币政策基调转向“适度宽松”、金融“挤水分”效应减弱以及监管层强调“引导金融机构加大货币信贷投放力度”的环境下，今年新增信贷和社融有望恢复同比多增，1月实现金融数据“开门红”的可能性较大，其中1月新增信贷有望恢复同比多增，新增社融将延续同比多增。着眼于有效应对外部冲击，促进国内房地产市场止跌回稳，大力提振内需，预计今年央行会实施有力度的降息降准。

（文章来源：期货日报）

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