10年期美债利率挑战5% 超200亿元的QDII美元债基金火热

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　　随着市场对美联储降息放慢的预期渐浓，美债利率近期冲高。10年期美国国债收益率已上行至4.8%，分析指出，若12月CPI数据再度超预期，10年美债利率有挑战前高5%的可能性，但当下10年期美债已具备较大的配置价值。

　　美债利率冲高有利于QDII美元债基金的销售。QDII美元债基金是境内投资者购买美元债的一大渠道，券商相关研报统计，2024年QDII美元债基金最高回报超过5%。财联社了解到，此类基金产品近期热销，部分处于限制大额申购的状态。

　　10年美债利率短期可能挑战5%

　　近期，美联储会议纪要及非农数据大超预期均暗示降息节奏将放慢。在1月7日公布的12月FOMC会议纪要中，联储官员表达了对于近期通胀数据高于预期和特朗普上台后贸易和移民政策的变化可能带来通胀影响的担忧。

　　1月10日，美国2024年12月非农就业数据公布。美国12月非农新增就业25.6万人，为近九个月最大增幅，大幅超出市场预期的16.5万人。在本次非农数据发布后，市场预期的美联储下次降息推迟至10月。

　　受此影响，美债利率近期冲高，截至14日，10年期美国国债收益率已上行至4.8%。相比短期美国国债，10年期美国国债收益率上行得更多。近两周美债利率曲线延续熊陡走势，10Y-2Y美国国债利差走阔了至少10BP。

　　图：美国国债收益率走势

　　（资料来源：Wind数据，财联社整理）

　　国信证券海外研究团队认为，美债利率持续走强，短线仍有不确定性。随着美国经济数据的持续超预期，今年降息预期已收窄至 1 次，经济软着陆的预期再度加强，通胀预期也已上升至近两年来高位。若2024年12月CPI数据再度超预期，利率有挑战前高5%的可能性。

　　不过，从配置的角度来看，4.8%左右的10年期美债已具备较大的配置价值。若通胀数据符合或弱于市场预期的2.9%，叠加日央行本月加息可能性提升，长端利率和美元指数也有较大的向下调整空间。

　　QDII美元债基金火热，部分处于大额限购状态

　　目前，境内投资者购买美元债及其相关产品的方式主要包括申购美元债QDII基金、申购香港互认基金、通过跨境理财通购买美元债基金、银行换汇并购买美元理财产品、或直接投资类美债资产，多有额度限制。

　　华泰证券固收研究团队在相关研报中指出，追求绝对收益的低风险偏好投资者，可以通过银行或者跨境理财通等方式购买美元货币基金；对于有大额投资需求的投资者，可以选择香港互认基金以及跨境理财通；对于风险偏好更高的投资者，可以通过投资长久期债基、海外REITs以及黄金等类美债资产获得更高的收益弹性。

　　以QDII基金为例，截至2024年末，国内有14只QDII美元债基金，总规模约200多亿元，南方亚洲美元债、银华美元债精选和汇添富精选美元债规模排名前三。QDII美元债基金可以投资美元债在内的各种外币债券，对美债资产的投资比例通常不低于非现金基金资产的80%，主要以主动投资为主。

　　图：QDII美元债基金

　　（资料来源：华泰证券，数据截至2024年末，财联社整理）

　　从2024年的回报来看，华泰证券研报统计，2024年13只QDII美元债基金都获得了正回报，其中，易方达中短期美元债2024年回报达5.25%，富国亚洲收益2024年回报有4.82%。

　　公开数据显示，近期QDII基金净值波动加剧，部分基金公司发布溢价风险提示并限制大额申购，如富国亚洲收益(QDII)在2024年12月将单日大额申购金额限制在1000美元，鹏华全球中短债债券美元现汇（QDII）将单日大额申购金额限制在10000美元。

　　有业内人士透露，近期面向高净值客户的QDII产品供不应求，部分额度已经用完，不过，业内提醒，海外货币政策存在较大不确定性，投资者需注意QDII基金产品汇率风险。

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（文章来源：财联社）

(原标题：10年期美债利率挑战5%，超200亿元的QDII美元债基金火热)

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