板块年度涨幅居首 银行股变“香饽饽”？

　　近日，首批上市银行业绩率先亮相拉开了年报季序幕，吸引了不少投资者的关注。回顾2024年，银行股在A股市场一路高歌猛进，全年板块涨幅居首位。而当下市场题材层面追捧高股息，银行股也在其中。更重要的是，大多数上市银行经营情况稳定，分红和股息都可预期，这让市场对于2025年银行股的表现有更高的期待。

　　业绩支撑

　　2025年1月15日，兴业银行发布了2024年度业绩快报。数据显示，兴业银行2024年实现营业收入2122.26亿元，同比增长0.66%；实现归属于母公司股东的净利润772.05亿元，同比增长0.12%。不良贷款余额614.77亿元，较上年年末增加29.86亿元；不良贷款率1.07%，与上年年末持平；拨备覆盖率237.78%，较上年年末下降7.43个百分点。

　　资产结构上，截至2024年年末，兴业银行的资产总额10.51万亿元，较上年年末增长3.47%。其中各项贷款余额5.74万亿元，较上年年末增长5.05%；负债总额9.62万亿元，较上年年末增长2.85%，其中各项存款余额5.53万亿元，较上年年末增长7.69%。

　　2025年1月14日，招商银行和中信银行两家银行也相继发布了业绩快报，两家银行的净利润均有小幅增长。

　　招商银行2024年业绩快报显示，该行2024年实现营业收入3375.37亿元，同比减少15.86亿元，降幅为0.47%；利润总额1786.52亿元，同比增加20.34亿元，增幅为1.15%；归属于股东的净利润1483.91亿元，同比增加17.89亿元，增幅为1.22%。不良贷款率为0.95%，与2023年年末持平。拨备覆盖率为411.98%，较2023年年末下降25.72个百分点。

　　资产结构上，截至2024年年末，招商银行的资产总额为121520.00亿元，较上年年末增加11235.17亿元，增幅为10.19%；负债总额为109185.25亿元，较上年年末增加9757.71亿元，增幅为9.81%。

　　中信银行业绩快报显示，2024年度该行实现营业总收入为2136.46亿元，比上年增长3.76%；归属于该行股东的净利润为685.76亿元，比上年增长2.33%。不良贷款率为1.16%，比上年年末下降0.02个百分点；拨备覆盖率为209.43%，比上年年末上升1.84个百分点。

　　对于2025年银行业绩展望，光大证券分析师王一峰认为，预计2025年银行贷款利率降幅收窄，负债成本仍将进一步压降。非息收入对稳营收占比贡献有望进一步提升。同时，2025年银行资产质量不会出现太大变化。“信用卡等业务的风险目前已经见顶。”

　　估值提升

　　2024年之前，银行股的股价与经营业绩表现长期背离。商业银行因赚得盆满钵满遭到市场诟病，但是其在A股市场的股价长期低迷。2024年银行股打了一个翻身仗，股价一路高歌猛进。在银行股东频频增持的情况下，险资也在不断举牌。那么，2024年银行股表现的总体情况如何？2025年的行情又是否会持续呢？

　　统计数据显示，2024年全年A股银行板块的累计上涨幅度为43%，跑赢了沪深300指数28个百分点，在市场30个板块中居首位。

　　从国有大行的股价表现看，2024年农业银行的股价上涨幅度最大，达到了54.7%；工商银行的股价上涨幅度紧跟其后，达到了52.4%；建设银行和中国银行两家银行2024年股价上涨幅度分别为42.4%和45.2%；邮储银行的股价上涨幅度为37.5%。

　　在股份制银行中，2024年浦发银行股价上涨幅度为61%，居股份行涨幅的首位。招商银行、中信银行、平安银行和兴业银行的股价涨幅分别为49.8%、42.3%、36.4%和25.8%。

　　在城商行中，2024年上海银行的股价上涨幅度为69%，成都银行的股价上涨幅度为61.3%，江苏银行、南京银行和杭州银行三家银行的股价涨幅分别为56.5%、58%和56%。北京银行和宁波银行的股价涨幅则分别为43.7%和24.3%。

　　光大证券研究报告指出，截至2024年12月31日，A股银行板块整体PB为0.67倍，较年初上涨28%，高于近5年均值0.63倍。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别为0.69倍、0.59倍、0.66倍、0.62倍，较年初上涨幅度分别为29%、24%、24%、24%。

　　光大证券方面认为，当前持有银行股的资金为被动型指数基金，主动型基金对银行股的持仓比重仍然偏低。

　　记者留意到，近期多家券商的年度策略会在投资建议上均建议高股息板块概念股，选择了防御型策略。但是，从股息率上看，银行股也属于高股息板块。

　　相关数据显示，截至2024年年末，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行和邮储银行的股息率分别为4.4%、4.6%、4.3%、4.3%和4.6%，远高于存款利率。而中信银行、南京银行、苏州银行等银行的股息率甚至超过了7%。

　　民生证券方面认为，高成长和高股息的“双高”银行将受到资金青睐。2025年红利驱动银行股估值修复或将继续。

　　国信证券则在研究报告中指出，过去3—4年很少有银行能够凭借高成长性给投资者带来回报，投资回报主要来自于高分红银行的股息以及无风险利率下降后的价值重估。大行中长期持有收益好于大多数中小银行，且大行收益稳定；中小银行持有收益且更易受估值变动的影响，波动较大，因此投资中小银行需审慎评估估值的变动。

　　“2025年投资银行股的理由是市场风险偏好有所下降，银行股经营面比较稳健，分红比例与股息率的确定性高，而被动指数基金、保险资金等长期资金的增量会带动银行股的表现。”北京一家资管机构负责人表示。

　　目前已有险资持续加仓银行股引发了市场高度关注。2025年1月15日，平安人寿发布公告称，平安资产管理有限责任公司受托平安人寿资金，投资于邮储银行H股股票，于2025年1月8日达到邮储银行H股股本的5%，根据香港市场规则，触发平安人寿举牌。

　　此前，平安人寿在2024年12月31日发布公告称，该公司委托平安资管通过竞价交易方式买入工商银行H股股票，于2024年12月20日达到工商银行H股股本的15%，根据香港市场规则，触发举牌。

　　上述资管机构负责人表示，2025年银行股确实有投资机会，挖掘前期一些资质好却涨幅不大的银行标的。或者，在1月份行情之后，机构会等市场的回调。“从历史银行股的表现看，1月份的表现都是正向上涨的。”

（文章来源：中国经营报）

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