在源头处发力 公募产品布局求新谋变

　　对于公募行业来说，尽管过去几年规模保持增长势头，但产品同质化现象严重，行业发展质量亟需提升。

　　固本必溯源。过去一年，公募行业在产品端持续发力，创新型指数产品层出不穷，红利主题产品发行如火如荼，QDII基金阵营持续壮大，公募REITs规模创出新高。

　　创新举措迭出

　　2024年成立的新基金超过1100只，发行规模突破1.1万亿元。这是新基金发行连续第六年超千只，发行规模破万亿元。

　　从行业发力方向来看，大致呈现以下几个特点：

　　一是创新型指数产品备受重视。每当有新的宽基指数出现，无论是头部公司还是中小型基金公司，均蜂拥而上，试图在指数基金盛宴中分一杯羹。

　　具体来看，业内对中证A500指数最为追捧。Choice数据显示，2024年共成立了54只中证A500指数相关基金，发行规模合计超过1400亿元。

　　无论是首批发行的10只，还是第二批12只中证A500 ETF，均全部达到20亿元的首次募集规模上限。此外，中证A50指数产品也强势吸金，去年共成立了24只该指数相关基金，发行规模超过250亿元。

　　二是针对投资者的稳健收益需求，密集布局红利主题产品。据统计，2024年共成立超90只红利主题产品，在主动权益类基金发行遇冷的情况下，多只红利主题产品发行规模超过10亿元。在业内人士看来，红利主题基金整体契合投资者稳健收益的需求，叠加政策端积极助推等因素，该类产品市场认可度较高。

　　三是立足全球投资视野，QDII基金海外投资版图不断扩展。2024年，华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF、南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF相继成立，这是境内首批投资沙特阿拉伯市场的ETF。与此同时，ETF联接产品也密集上新，为场外投资者提供配置工具，去年华安法国CAC40 ETF联接基金、华安日经225 ETF联接基金等相继成立。

　　四是公募REITs无论是发行规模还是数量均创历史新高。去年公募REITs步入常态化发行阶段，公募REITs市场活跃度和投资者需求持续上升。从底层资产结构来看，去年新发多个首单产品。公募REITs的参与主题和资产类别逐渐多元化，涵盖消费基础设施、交通基础设施、仓储物流、能源基础设施、保障性租赁住房、水利等。

　　新年新品发行如火如荼

　　进入2025年，公募产品端加速发力。

　　Choice数据显示，截至1月20日，今年以来共成立51只基金，发行规模近400亿元。更多的新基金等待成立，当前有54只基金正在发行，6只基金已发布基金份额发售公告，即将启动发行。

　　除了筹备发行新基金，基金公司还密集上报新产品。中国证监会官网显示，今年以来，数十家基金管理人上报了超90只基金。

　　从产品布局情况来看，创新型指数产品依旧是基金公司重点发力的方向。从债券指数产品来看，去年12月31日首批8只基准做市信用债ETF集体获批，今年1月7日开始发行，募集规模上限均为30亿元。

　　从最新情况来看，首批8只基准做市信用债ETF均已结束募集，发行规模合计近220亿元。其中，多只基准做市信用债ETF启动比例配售。这也是债券ETF历史上首次大规模扩容。

　　权益类指数产品发行同样火热。1月8日，上海证券交易所和中证指数有限公司宣布，将于1月20日正式发布上证科创板综合指数及其价格指数。1月13日，南方基金、博时基金、易方达基金等12家基金公司集中上报了科创综指ETF产品。

　　对于中证A500指数的布局，业内还在持续推进中。Choice数据显示，今年有5只指数基金成立，还有7只指数相关基金正在发行。此外，还有一只指数增强基金已发布基金份额发售公告，即将发行。

　　与此同时，中国证监会官网显示，2025年以来，兴业中证A500指数基金、摩根中证A500指数增强基金、博时中证A500指数增强基金、浙商汇金中证A500指数基金、创金合信中证A500指数增强基金已上报。

　　公募依然在积极拥抱全球化。近日，招商利安新兴亚洲精选ETF宣告成立，该基金发行规模上限为10亿元。从发行情况来看，备受市场追捧，一日即售罄，最终启动比例配售。

　　据了解，招商利安新兴亚洲精选ETF是一只沪新互挂ETF，通过投资境外标的ETF（利安-招商新兴亚洲精选指数ETF），跟踪新交所新兴亚洲精选50指数。此外，互认基金“货架”也有望大幅扩容。今年以来，摩根资产管理上报了摩根全方位入息基金、摩根东协基金、摩根宜安美洲基金等3只互认基金产品。

　　产品端迎来洗牌

　　有进则有退。从基金行业发展动向来看，基金产品端的洗牌已悄然发生。

　　Choice数据显示，去年有近300只基金清盘。今年以来，不到1个月的时间，有14只基金宣布清盘。从清盘原因来看，绝大多数基金因业绩不佳、规模太小而退出舞台。

　　在业内人士看来，基金清盘是投资者用脚投票的结果，当前基金数量超过12300只，产品同质化程度较高。一些缺乏生命力的基金应及时清盘，避免浪费更多资源。这也要求基金管理人更加克制，审慎落子，真正从投资者角度出发，发行具有竞争力的产品。

　　展望未来，公募应在哪些方面重点发力？在业内人士看来，绝对收益类产品依然有广阔的发展空间，投资者有较高的需求。

　　信达证券分析师于明明表示，公募基金的收益风险分布呈现两极化特征：一方面，高风险、高波动的权益类基金收益显著，但同时伴随着较大的净值波动，导致其在不同市场环境下的回报水平差异较大；另一方面，低风险、低波动的固收类基金收益稳定但收益水平较低。

　　“在上述基金产品之间，缺少一种回报稍高但波动相对较低、稳健性更强的产品类别。这类基金通常通过多元资产配置、风险对冲策略等方式，在提供一定收益目标的同时控制回撤，供追求稳健回报的投资者选择。”于明明说。

　　除了打造绝对收益类产品，在业内人士看来，公募基金还应提升绝对收益的获取能力。

　　“公募基金擅长的传统投资领域是股票和债券，要通过加强投研能力建设，将管理的资产逐步拓展到商品、海外股票和海外债券、REITs、汇率及期货期权等领域，打造全球范围多资产类别下资产配置交易框架。”博时基金董事长江向阳认为，应通过多资产的组合配置，更好地分散风险，提升适合绝对收益投资的权益资产和固收资产的投研能力。

　　指数基金领域虽然竞争十分激烈，但当前仍属于“蓝海”。信达证券研报显示，对标美国市场，国内主动ETF尚处于起步阶段。国内主动ETF主要为指数增强ETF，在经历了3年的发展之后，A股指数增强ETF规模已经从原来的15亿元左右增至100亿元左右，年化复合增速接近90%，未来的发展路径或为从宽基指增ETF到行业指增ETF再到无基准指增ETF。

　　在于明明看来，主动ETF的发展往往不局限于某个特定赛道，像备兑低波策略或超短债策略同样受到市场的欢迎，因此多元化布局较为重要，可以使基金公司在大多数市场行情下都有相关的颇具优势的主动ETF品种储备。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：在源头处发力 公募产品布局求新谋变)

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