“最卷”ETF赛道，新方向！

　　【导读】ETF这一行业“最卷”赛道或将迎来新业务“争夺点”

　　中国基金报记者陆慧婧方丽

　　据中国基金报记者了解，1月17日中证指数公司正式发布了中证红利低波股债恒定比例指数系列，正成为各大基金公司下一步重点发力目标。

　　据悉，中证红利低波股债恒定比例指数系列选取具有高分红和低波动特征的股票和中证国债指数样本作为底层资产，采用恒定比例进行股债资产配置，为投资者提供具有不同股债配置比例的资产配置工具。

　　“和其他指数相比，这一指数涵盖红利股票、国债等多资产，跟踪这一指数的ETF有望成为首批同时涵盖股票+债券资产的ETF，因此引发了各大基金公司的追捧。”一位业内人士表示，“不过，多资产ETF属于创新产品，未来如何落地还有待观察。”

　　更有业内人士表示，若多资产ETF得以推进，有望成为继股票ETF、债券ETF、跨境ETF及黄金ETF之后，ETF领域的又一大创新品种，进一步丰富ETF产品线。

多资产ETF渐行渐近

基金公司高度关注

　　近日，中证指数公司发布的一类新指数，引发基金行业高度关注。

　　1月17日，中证指数有限公司正式对外发布中证红利低波股债恒定比例指数系列，中证红利低波股债恒定比例指数系列选取具有高分红和低波动特征的股票和中证国债指数样本作为底层资产，采用恒定比例进行股债资产配置，为投资者提供具有不同股债配置比例的资产配置工具。

　　根据股债占比不同，中证红利低波股债恒定比例指数系列分为中证红利股债恒定比例10/90指数、中证红利股债恒定比例20/80指数、中证红利股债恒定比例30/70指数。

　　据中国基金报记者了解，目前行业内正在探讨以该指数作为投资标的，推出多资产ETF。

　　“这两年市场颇为震荡，越来越多的投资者对风险较低、波动率较低的产品产生兴趣，同时，很多投资者也更接受费率低廉、持仓透明的ETF品种，因此，基金公司对布局这类产品比较感兴趣，希望能够满足市场需求。”一位业内人士表示。

　　此外，还有业内人士表示，最近基金行业内对于股债恒定指数讨论比较多，尤其是股债“一九”和“二八”配置比例的指数，符合了“创新”两个关键字，预计将在各家基金公司和托管行掀起一场争夺战。

　　值得一提的是，1月23日，证监会主席吴清在国新办新闻发布会上表示，将推出更多适配投资者需求的产品，加大中低波动性产品的创新力度，加快推动指数化基金投资发展，制定促进指数化基金高质量发展行动方案。

　　在一位业内人士看来，多资产ETF的意义在于丰富交易所上市的场内基金产品线。“目前沪深交易所已有股票ETF、债券ETF、跨境ETF及黄金ETF，各类ETF的风险等级并不相同，未来若是这几只主打‘固收+’策略的多资产ETF能够成功推出，可以增加场内低风险产品的供给。”

　　“目前，这类多资产ETF还只是停留在指数发布层面，作为新一类创新产品，还有很多机制上的问题需要经过监管论证，推进时间很难预估，很多基金公司对这类创新产品兴趣十足，未来一旦推出，都希望能够争取到首批产品的名额。”上述业内人士表示。

　　但他同时坦言，至于产品推出之后，规模能否做大还需要市场行情配合。“若是红利资产表现弱势，也会在一定程度上影响这类产品的短期收益率水平。”

有望丰富ETF产品线

满足场内投资者配置需求

　　尽管多资产ETF尚未推出，基金行业内对此类创新产品已有很多探讨。

　　在一位业内人士看来，随着无风险利率下行，债券ETF收益率走低，信用债ETF很难大规模获批的背景下，对于场内投资者而言，多资产ETF产品是一个不错的投资选择。

　　“当股市行情低迷、债券利率过低时，若是场内投资者希望能在债券基础上增加一些收益，多资产ETF可以作为债券ETF之外的另一个备选项。而且首批多资产ETF的股债配比有‘一九开’、‘二八开’、‘三七开’三种类型供投资者选择，债券部分大概率采用抽样复制策略，可以发挥基金经理的主动管理能力，以此增厚收益。”另一位业内人士也表达了相似的观点。

　　在一位业内人士看来，以这类多资产ETF为代表的“固收+”ETF与主动管理型的“固收+”基金相比各有优势。“在投资策略上，主动型基金策略相对更为灵活，可以应对各种不确定行情，指数基金的策略相对简单、固定；而在投申赎效率上，场内ETF在申购赎回效率上相比场外基金更为灵活，ETF基金卖出以后，资金当天可用。”

　　还有业内人士关注到多资产ETF可能面临来自做市方面的挑战。“目前给股票ETF和债券ETF做市，分属不同的券商团队，如果要同时准备一篮子债券和股票进行ETF实物申赎，对券商的做市部门而言是一个全新的命题。”

　　不过，也有业内人士认为，对于多资产ETF而言，目前按照股债恒定策略配置的多资产ETF有些过于简单，且红利类资产和债券市场走势相关性并不低，收益率上很难说能有特别大的优势。

　　更有业内人士直言，当前推出这类多资产ETF的最大意义在于，先把市场机制打通，未来多资产ETF有望从当前的股债配置向股、债、商品、REITs等多品种配置发展，但这类更为复杂的多资产ETF目前仍处于设想阶段，距离真正推出还有很长的路要走。

　　“基金公司对于多资产ETF目前抱着创新、尝试的态度，毕竟债券ETF从推出到逐渐做大规模都花了很长时间，让场内投资者接受多资产ETF这类新的品种，也还需要经历从认知到熟悉的过程。”一位业内人士表示。

（文章来源：中国基金报）

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