节后A股怎么走？公募基金最新研判！

　　【导读】公募展望节后A股市场走势：对后市保持乐观，一手抓“成长”，一手抓“红利”

　　春节假期过后，A股如期开市。站在农历新年开端，后市行情如何？哪些投资机遇值得关注？围绕这些问题，多家公募作出研判。

　　基金公司认为，经济基本面有望持续改善，政策落地情况或将成为未来投资的“指南针”。公募对后市依然保持乐观，科技成长和红利板块或仍是重要的投资主线。

　　市场或将震荡上行

　　对于节后A股走势，公募业内普遍认为在经济复苏预期增强、政策暖风频吹的背景下，市场很可能将震荡上行，呈现出结构性的机会。

　　宏观基本面方面，鹏扬基金指出，近期是国内宏观数据空窗期，主要关注1月份PMI数据和高频指标。1月制造业PMI较前月回落1个百分点至49.1%，显示制造业景气回落。一方面，假期因素叠加“抢出口”效应减弱，1月制造业PMI生产指数和新订单指数双双回落。

　　另一方面，1月制造业PMI生产经营活动预期指数较前月回升2.0个百分点，反映出企业对节后市场发展预期较为乐观，供给端的韧性相对需求端更强。

　　春节期间美国对华关税落地，由于此前投资者预期较为充分，摩根士丹利基金认为对市场的影响已经不大。从实质影响看，加征关税后，国内产品在海外依然具备很强的吸引力，中国企业的海外市场份额受影响有限。因此，国内的宏观经济基本面主要取决于内需潜力的释放。

　　据摩根士丹利基金分析，假期前四天，全国重点零售和餐饮企业销售额比去年同期增长5.4%；电影票房也取得超预期的成绩。总体看，国内消费存在一些亮点，投资者对经济的悲观预期有望缓解。

　　具体到A股节后行情表现，华夏基金表示，根据数据，在过去10年中，节后首日的A股表现平平。涨5年，跌5年，平均小跌一点点。节后首周，情况就稍微好一些了。过去10年中有7年上涨，超过2/3，平均涨幅也是成功翻红。节后首月，情况更加明朗。过去10年中有7年上涨，平均涨幅为2.50%。按照上面这组历史数据来看，或许可以对春节后的行情有所期待。

　　中信保诚基金基金经理江峰直言对后市保持乐观，国家关注资本市场，并且出台一系列稳定资本市场和房地产市场的政策，有利于市场阶段性释放积极情绪，个人看好未来行情。

　　中信保诚基金基金经理闾志刚认为，市场依然会处于一个比较活跃的状态，但在基本面恢复较弱、刺激政策没有进一步超预期的情况下，市场大概率会呈现出结构性的机会。

　　一手抓“成长”

　　一手抓“红利”

　　A股市场的投资机会，依然聚焦在科技成长和高股息资产两条主线上。

　　国内AI（人工智能）大模型的突破或将给整个科技和信息技术应用创新带来深远影响。摩根资产管理认为，科技或将是重要的投资主线。细分来看，半导体、新能源、信息技术等领域精彩纷呈，而核心聚焦点在于AI。国产算力正处在从0到1突破的关键节点，AI应用层面同样潜力巨大。而在新能源行业中，则相对更关注国内的电池相关企业，以及电池产业链上游原材料企业。

　　另一方面，摩根资产管理认为红利资产的投资机会仍值得关注。短中期主要有资金面、估值、盈利预期改善三大积极因素；从长期视角，利率下行环境、政策鼓励分红也提升了红利资产的配置价值。

　　具体配置方向上，农银汇理看好以下几大主线。第一，紧跟政策步伐：财政政策与货币政策协同共进，持续发力稳增长，可重点关注新兴产业扶持政策，或将孕育新的投资风口；第二，聚焦内需消费；第三，拥抱科技浪潮：以AI为代表的科技行业发展迅猛，关注科技成果转化领域；第四，关注黄金与红利；第五，挖掘绿色经济；第六，关注国企改革。

　　值得一提的是，DeepSeek近期成为焦点，其算法有一定创新性且开源，这是在面临着明显的算力限制的背景下获得的，其带来的是投资者对中美AI差距缩小的希望，从而建立起科技自信。

　　摩根士丹利基金预计此前部分看空中国资产的资金回流；另一个衍生的逻辑是DeepSeek的开源与创新加速了AI应用的爆发；而从中长期看，根据“杰文斯悖论”，AI的技术进步将降低算力资源成本，从而带来需求的快速增加，反而会带来算力需求的持续增长。同时，根据海外大厂的指引，资本开支计划有望保持快速增长，无论是AI应用还是AI算力预计会保持高景气发展。

　　对于春晚大火的“机器人扭秧歌”，永赢基金基金经理张璐认为，人形机器人相较于其他行业壁垒较高，涉及多学科的融合、软硬件的协同，所以对入局的资金、技术、资源整合都有相对较高的要求。而且产业链从上游到核心零部件和系统零部件，到中游的机器人本体和系统集成，到下游的终端应用，产业链长且复杂。

　　“随着人形机器人量产接近，我们重点关注拥有供应链优势、技术具有护城河、价值量较大的优质人形机器人产业链公司，包括机器人总成商、丝杠及设备、减速器、传感器、电机、灵巧手等。”张璐说。

（文章来源：中国基金报）

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