国际资管巨头调仓 中国资产成重要增配方向

　　截至北京时间2月15日，美国证券交易委员会（SEC）网站显示，机构美股持仓数据（截至2024年四季度末）多数已完成披露。

　　综合分析伯克希尔-哈撒韦、喜马拉雅资本、先锋领航集团、景顺资产、高瓴旗下HHLR、高毅资产、景林资产、桥水基金、橡树资本、柏基投资、《大空头》原型迈克尔·伯里旗下Scion基金、阿帕卢萨（Appaloosa）等知名机构持仓情况，可以看出诸多变化。

　　总体来说，2024年四季度，美股科技板块仍是国际资金的核心配置，但机构调仓分化明显，高位止盈现象频现。善于“抄底”的对冲基金则大举买入中国股票。

　　在个股方面，2024年四季度，巴菲特旗下的伯克希尔和李录掌管的喜马拉雅资本都没有继续抛售苹果股票。与此同时，巴菲特建仓了酒业公司星座品牌，并加仓达美乐比萨、西方石油等消费和周期股。在中概股中，机构对阿里巴巴的增持热情更高。

　　资金逐步止盈美股科技巨头

　　2024年四季度，美股科技板块仍是大资金的核心配置，但已出现部分资金逐步止盈的情况，在科技“七巨头”中，特斯拉脱颖而出，获得了美国公募巨头先锋领航集团、国际资管巨头景顺资产、桥水等多家知名机构的增持。

　　其中，全球对冲基金巨头桥水对美股科技板块的止盈操作颇具代表性。桥水在2024年四季度对谷歌、英伟达、Meta、微软、苹果和亚马逊均进行了大手笔卖出。同时，桥水在当季建仓15.4万股特斯拉，季末持仓市值逾6200万美元。

　　英国百年资管巨头柏基投资也在2024年四季度对英伟达、亚马逊、Meta等科技巨头进行了减持。此外，中国基金经理但斌旗下的东方港湾也在当季对英伟达选择获利了结，同时加仓了6.53万股特斯拉，持股量从5.62万股增至12.15万股。

　　桥水基金创始人瑞·达利欧日前表示，目前人工智能（AI）相关的资产价格较贵，叠加美利率相对较高的环境，正如1998、1999年科技泡沫时的情形，市场风险不容忽视。摩根士丹利首席投资官Lisa Shalett也在2025年初表示，随着业绩增长放缓，科技巨头可能难以在2025年继续主导市场。

　　巴菲特加仓消费板块

　　市场普遍预期巴菲特旗下的伯克希尔或在2024年四季度继续减持苹果。然而数据显示，巴菲特并没有继续抛售该股。同时，李录也没有继续减持苹果，他掌管的喜马拉雅资本曾在2024年三季度减持苹果股份，但是四季度其所有持仓都按兵不动。

　　截至2024年底，伯克希尔持仓市值约为2672亿美元，比2024年三季度末的2664亿美元略有增长。截至2024年底，伯克希尔对苹果的持股市值为751亿美元，领先于第二重仓股美国运通（持股市值450亿美元），以及美国银行（持股市值299亿美元）。

　　巴菲特遵守了他在2024年5月股东大会上的“承诺”：“除非发生什么让我们必须改变资本配置和投资策略的极端事件，苹果仍会是我们最大的普通股投资。”当然，苹果2024年表现超出市场预期，股价年度涨幅超过30%。

　　与此同时，巴菲特增持了消费与周期股。2024年四季度，伯克希尔新建仓了酒业公司星座品牌，其在当季总计买入了逾562万股，持股市值超过12亿美元。伯克希尔还加仓了达美乐比萨、西方石油、游泳池用品公司Pool Corp等，显示出对消费股和周期股的浓厚兴趣。

　　对于2024年股价表现不佳的西方石油，伯克希尔反而在2024年四季度增持近890万股。此外，伯克希尔在当季继续大笔减持美国银行，减仓幅度接近15%。

　　中概股被抢筹

　　数据显示，已显示出低位反转趋势的中概股成为2024年四季度国际机构加仓的重要方向。

　　曾公开表示“买入一切中国资产”的华尔街对冲基金大佬大卫·泰珀旗下阿帕卢萨去年第四季度大举增持了中概股和中国股票基金，具体包括：增持京东316.59万股，增持阿里巴巴184.32万股，增持拼多多5.5万股，增持百度10.29万股；同时，增持FXI（中国大盘股ETF）80.21万份，增持KWEB（中国海外互联网ETF）81.07万份。截至2024年底，该基金的前五大持仓为阿里巴巴、亚马逊、拼多多、微软、VST。

　　大卫·泰珀热衷于寻找底部机会，2024年9月底，他公开表示，中国推出的一系列政策超出预期，他会全力投身中国市场，他可能对中国股市的投资规模加倍，并在美国降息后购入了更多“有关中国的一切”，如大型科技巨头阿里巴巴和百度。

　　此外，高瓴旗下HHLR在2024年四季度加仓了贝壳、富途控股、京东等股票；且建仓了声网、挚文集团等中概股。高毅资产则在2024年四季度增持了贝壳和华住。截至2024年末，其前五大持仓为拼多多、华住、贝壳、百胜中国、Meta。

　　近期，随着DeepSeek概念的火爆，中概科技股连续上涨，中国资产的价值重估成为不可忽视的趋势。高盛、德意志银行、美国银行、贝莱德等多家外资机构纷纷表达了对中国资产和A股市场的看好态度。

　　上周，中国证券报记者获悉，富达国际基金经理Taosha Wang发表观点称，她对整体中国市场的看法已转向进一步看涨。市场可能会从目前点位持续反弹，但走势“不会是一条直线”。目前，Taosha Wang管理的投资组合已增加中国股票持仓。

　　德银亚太区公司研究主管马力勤在最新研报中表示，2025年中国企业的全球化进程有望使“估值折价”逐渐消失，并有望在未来扭转为“溢价”。中期来看，国际投资者将加速增配中国资产，预计A股及港股在中期会延续涨势。

（文章来源：中国证券报）

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