自由现金流ETF来了，怎么玩？

　　什么是自由现金流？

　　近日，国泰基金发行新基金——现金流ETF（代码：159399）。据发行方介绍，现金流ETF跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数，优选现金流充裕的“现金奶牛”型上市公司，为投资者捕捉“大中市值+央国企+充裕现金流”的全年主线投资机会。

　　为了更好地了解该基金，我们有必要了解一下自由现金流这个概念。自由现金流（Free Cash Flow，FCF）是指企业在支付了所有必要的经营费用和资本支出后，剩余的可用于分配给股东和债权人的现金，是衡量企业财务健康状况的关键指标之一。

　　可以毫不夸张地说，自由现金流是企业生存发展的根本，也是上市公司维持稳定现金分红能力的来源，它不仅反映公司当前的赚钱能力，更体现了公司用于赚钱的一系列运营体系的健康程度，是判断公司发展潜力和投资价值的重要参考标准。

　　充足的自由现金流为公司分红提供了安全垫，在市场波动时期可更好地抵御风险。在成熟的美股市场，那些长期现金流充裕的公司的确受到了市场的充分认可。最为典型的是案例是巴菲特所倚重的可口可乐公司，其充沛的现金流，让巴菲特赚得盆满钵满，比如在2024年，就拿到了超过7亿美元的分红。要知道，巴菲特在1988年到1989年购买可口可乐的股票，投入的本金为10亿美元。

　　有何特点？

　　目前，自由现金流ETF跟踪国证自由现金流指数（简称：自由现金流；代码：980092），反映沪深北交易所自由现金流水平较高且稳定性较好的上市公司证券价格变化情况。

　　该指数在2012年底便已问世，为了更紧密地贴合市场日新月异的变革，并打造一种全新的、适合普罗大众作为底仓的投资工具，该指数在2024年下半年进行了关键性的修订，进一步聚焦瞄准企业现金流，优中选优。

　　回溯富时中国A股自由现金流聚焦指数的历史表现，可以看到，该指数的年化夏普比率高于同类自由现金流指数及中证红利指数。从指数基日（2013年12月31日）以来的市场表现来看，在回调阶段，富时现金流指数相对同类现金流指数及中证红利指数，大部分时间相对跌幅更小，体现出相对“抗跌”的特点。

　　另据中金公司研究部测算，2020年以来中、美、欧市场上“自由现金流”指数 （以本币计价）表现不俗，而且趋势跑赢相应的大盘指数。

　　回到自由现金流ETF自身，核心持仓特征非常明显，其企业筛选标准包括：近一年自由现金流>0、企业价值>0、经营活动现金流连续三年为正。根据这些标准，典型成分股主要来自高现金流传统行业、消费行业和公用事业等。

　　表典型成分股主要来源

　　以国泰基金现金流ETF为例，其主要跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数。该指数优选现金流充裕的上市公司，50只成份股几乎将A股“现金奶牛”尽数收尽。在行业分布上，指数的权重行业包括石油石化、煤炭、家用电器、汽车、通信、机械设备等。

　　适合哪类投资者？

　　自由现金流ETF的核心适配群体主要包括防御性投资者。对于防御型投资者而言，在2024-2025年经济弱复苏背景下，自由现金流充裕企业抗风险能力更强，有统计数据显示，自由现金流充裕企业历史回撤比沪深300低22%。同时，自由现金流充沛的行业也有不错的表现机会，如银行板块在2024年成为领涨板块。

　　那么，现阶段能否布局自由现金ETF？答案是肯定的。数据显示，从估值来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数当前PE-TTM约为11左右，为历史25%分位点附近，估值位于相对中低位置，处于低估阶段。富时中国A股自由现金流聚焦指数PE及PB估值均低于国证自由现金流指数、中证现金流指数，亦有上升空间。

　　此外，从股息率角度来看，截至今年1月中旬，富时中国A股自由现金流股息率约为4.44%，而国证自由现金流指数股息率约3.46%，中证现金流指数股息率约4.4%，上证指数股息率约3.04%，富时中国A股自由现金流股息率相对较高。

　　理财专家建议，自由现金流ETF可作为当前市场环境下红利策略的增强工具，建议采用定投方式（比如在每月10日定投）平滑周期波动，同时配置比例不宜超过权益资产的30%，以免错失权益类资产的超额收益机会。

　　最后，需要提醒的是，自由现金流ETF也只是指数基金中的一种，投资者不能抱着“炒新”的心态去投资。要搞清楚它的投资标的是什么，风险有多高之后，再作出投资决定。

（文章来源：理财周刊）

(原标题：自由现金流ETF来了，怎么玩？)

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