恒生科指一个月涨逾33%，港股科技板块还能追高吗?

　　DeepSeek概念升温也带火了恒生科技指数。1月中旬至今，恒生科技指数上涨超33%，领先于A股、美股主要大盘指数。

　　近期，内、外资金纷纷涌入港股科技类资产。数据显示，1月24日至2月13日，外资回流港股市场近130亿港元。2月17日至2月19日，南向资金三日净流入金额超400亿元。

　　对于港股科技板块的后续走势，目前市场仍存在一定分歧。部分机构人士认为，港股在增量流动性与情绪透支的合力下或保持“强势”，短期“春季躁动”或将持续。也有机构人士指出目前恒生科技指数短期上涨已经过快，要警惕后续回调风险。

　　概念催化下股价暴涨

　　2月19日，港股科技板块逆势走高。截至收盘，恒生指数下跌0.14%，报收22944.24点。恒生科技指数却上涨0.59%，报收5672.24点。半导体板块表现强劲，其中华虹半导体、中芯国际、舜宇光学科技涨幅居前，分别上涨22.95%、8.37%、5.4%。

　　拉长时间线看，恒生指数已狂飙一个多月。数据显示，1月13日恒生科技指数最低下探至4168.04点，此后该指数震荡走高至2月19日的5672.24点，区间涨幅超过33%，领跑全球市场。

　　恒生科技本轮暴涨背后的推手是什么？逻辑面上，1月13日前后，DeepSeek和阿里Qwen2.5-Max等国产大模型的陆续发布及其惊艳全球的表现，被认为是最强力且直接的催化剂。市场开始重新审视相关企业的“科技”属性，一定程度上带动恒生科技指数走高。

　　国金证券策略首席分析师张弛指出，港股领跑全球权益市场，背后本质驱动力之一是港股“AI含量”高，且AI相关的科技类资产较A股更具“辨识度”。

　　张弛选取国际投资者关注度较高的富时中国A50指数和富时中国50指数进行对比，前者代表内地市场中市值最大的50家公司，后者涵盖了在香港交易所上市的中国大型企业，两者均由全球知名指数编制公司富时罗素编制而成，具备可比性且受外资关注度高，一定程度上或可分别代表“A股核心资产”和“港股核心资产”。测算的结果显示，富时中国A50指数的“AI含量”约为26.1%，而富时中国50指数的“AI含量”高达46.9%。

　　相聚资本研究总监、基金经理余晓畅对第一财经表示，近期港股尤其科技股表现突出，主要是Deepseek引发了对于中国优质科技股的重估，当然随着股价的快速上涨，赔率也有所降低，当涨幅较大时，会考虑做一定的盈利兑现。

　　内外资金热捧

　　除概念催化外，资金面上看，近期内资、外资涌入港股的势头都较为强劲。

　　外资陆续涌入港股科技板块。据中信证券研报统计，1月24日至2月13日，外资回流港股市场近130亿港元，且主要配置相对估值折价较高的科技和消费行业。

　　国金证券数据显示，开年至今，根据国际中介机构、香港本地中介机构持股数据估算，外资净流入比例靠前的为计算机、基础化工、电力设备及新能源、医药，分别占比为18.72%、7.03%、6.98%、6.67%。

　　内资也在加速流入港股科技板块。2月19日，南向资金再度净流入港股市场103.25亿港元。近三日以来，南向资金净买入金额累计已超400亿港元。

　　据Choice数据统计，年初至今南向资金共流入港股市场1959.09亿港元。其中1月净流入1255.92亿港元，创下47个月新高。

　　南向资金近期则重仓了科技股。据国金证券测算，港股通为代表的内资开年以来净流入比例靠前的行业为传媒、计算机、汽车、医药，占比分别为14.82%、12.73%、9.80%、7.66%。

　　艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对第一财经记者表示，外资的投资逻辑正在变化，过去市场不太稳定、信心不足时，外资短期交易偏多，目前外资长期持有的信心比较充足，有向长期交易转变的趋势。此外，今年南向资金的流入也较为强劲。两类资金涌入共同助推港股科技板块持续走高。

　　哪些因素推动内资、外资持续涌入港股市场？张毅分析称，一方面，国内M1显著回升后的资金“外溢”推动南向大幅流入香港市场，叠加港股更强的“动量效应”本身，又形成了增量资金的正反馈；另一方面，“海外压力”亦阶段性缓和，推动了外资小幅回流。

　　还能追高吗？

　　以科技股为代表的港股近期涨势凶猛，未来还能追高吗？

　　机构观点目前仍存在一定分歧。

　　有机构看好港股市场后续复苏趋势。天风证券全球科技首席分析师孔蓉认为，2024年港股全年收涨超17%，结束四连跌，当前估值仍处历史低位。在全球流动性宽松预期升温、国内稳增长政策加码背景下，中国科技资产风险回报比突出，外资配置意愿回升。

　　张毅对第一财经记者表示，港股市场依然具备一定发展潜力。一方面，恒生科技指数主要成分不少来自于内地的科技企业。内地科技企业目前在人工智能、芯片等硬科技领域的表现良好，这将进一步加强后续的市场信心。另一方面，从估值修复角度看，一些长期被低估，但业绩整体或者是所处行业不错，技术力量比较雄厚的企业，还有一定发展空间。

　　“港股在增量流动性与情绪透支的合力下或保持‘强势’，但需留意3月经济、金融数据向差风险。”张毅认为。

　　也有机构持相对谨慎态度。

　　“中期来看，我们觉得港股仍有空间，但这一过程大概率也不会一帆风顺，尤其是考虑到当前的风险补偿已经不高，所以会考虑择机做一定兑现。”余晓畅指出。目前机会上更看好优质科技股，主要是其本身估值并不高，盈利层面有韧性、不少公司股东回报也不错，而AI长期来看会带来业务更大的发展空间。

　　不过他也强调，虽然港股表现出了很好的投资价值，但在具体操作中，依然会严格按照一贯的风格进行投资，选择公司竞争力和现金流都比较强的标的，尤其是短期涨幅过大后注意风控。对于短期涨幅过大的个股，会通过高抛低吸尽可能地平抑组合净值波动。

　　张毅也指出，考虑到近期港股科技板块涨幅较快，会有一部分投资者获利了结，还需要客观看待。此外也需要考虑外部的风险，国际地缘局势的演变、美联储利率走势等都可能会影响市场后续波动。

（文章来源：第一财经）

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