鹏扬基金马超：中证A500指数与量化增强策略天然契合

　　2024年，中证A500指数凭借其独特的编制方法，成为指数投资领域的“顶流”。进入2025年，这一热度持续升温，多家公募机构竞相布局相关产品。

　　指数增强策略的核心在于紧密跟踪市场趋势，因此择时布局是决定投资效果的关键因素。当前，全球资金正在对美元资产和非美元资产配置进行再平衡，而中国资产乘科技创新之势迎来价值重估，在此背景下，鹏扬基金管理有限公司（以下简称“鹏扬基金”）旗下中证A500指数增强基金于近期择机首发。产品拟任基金经理、鹏扬基金量化投资部副总经理马超近日接受了《证券日报》记者专访，深入剖析了中证A500指数与量化增强策略的契合点，并分享了鹏扬基金的量化投资方法论。

　　谈及中证A500指数的投资价值，马超表示：“该指数从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现，成份股市值中位数介于沪深300和中证500之间，兼顾市值代表性与行业均衡性。此外，从基本面来看，指数覆盖的500只股票占全市场利润和分红的70%左右，因而对高质量上市公司的代表性较强，长期投资价值显著。”

　　鹏扬中证A500指数增强基金采用量化增强策略，谈及中证A500指数为何是量化增强策略的理想标的？马超解释道：“中证A500指数与量化增强策略天然契合。首先，中证A500指数的成份股数量较多，既相对侧重核心资产，也纳入中证二级、中证三级行业龙头，有效分散了单一行业或风格的风险，这种均衡的行业分布和较低的个股集中度，既为量化策略提供了更灵活的操作空间，也使得中证A500指数更适合进行量化增强操作。”

　　此外，相较于沪深300等更早编制的宽基指数，中证A500指数是一个相对较新的赛道，竞争相对不充分，这为量化策略提供了更多的机会。马超介绍称：“在参与者较少的赛道中，定价不充分的个股机会更多，这为量化模型提供了更大的发挥空间。但随着更多机构入场，策略需持续迭代以保持竞争力。”

　　对于量化增强策略的核心逻辑，马超表示：“核心在于通过统计学方法，从历史数据中总结规律，并将这些规律应用于投资决策。鹏扬基金的量化框架包含Alpha（超额收益）模型、风险模型和成本模型三大模块。Alpha模型用于预测股票的未来超额收益，风险模型则用于控制组合的风险敞口，成本模型则考虑交易摩擦对组合的影响。最终，通过三者结合的组合优化实现收益与风险的平衡。”

　　在选股标准上，马超遵循“三好”原则——好品质、好价格、好时机。好品质是通过财务报表和卖方分析师报告判断上市公司质量；好价格是从时间序列、截面及未来自身对比等多个维度评估上市公司估值合理性；好时机是从技术分析和事件驱动两个角度，捕捉买入时机，如超跌反转或上市公司发布利好公告时。

　　量化投资面临的最大挑战之一，是策略的有效性会随市场环境变化而波动。马超坦言：“量化投资没有‘圣杯’，任何策略都会随着市场有效性的提升而逐渐失效。”为此，鹏扬基金量化团队建立了双重风控机制：日常监测各因子的表现偏离度，若出现异常波动则触发预警；每季度对因子库进行全面迭代，剔除失效因子并纳入新因子。

　　展望未来，马超对量化投资的发展充满信心。他认为：“随着资本市场的高质量发展和量化技术的持续创新，中证A500指数与量化投资的结合将展现出更大的潜力。同时，随着更多风险管理工具的推出，量化投资的应用场景将进一步扩大。”

　　对于正在发行的鹏扬中证A500指数增强基金，马超设定了清晰的目标：力争将年化跟踪误差控制在比基金合同要求的7.5%更低的范围内，既跟随指数波动取得贝塔回报的节奏，也在均衡配置中为投资者创造可持续的超额回报。“因为从指数增强策略基金的工具属性和客户需求出发，反映超额收益波动率的‘跟踪误差’是指数增强产品最核心的指标，该指标能体现基金经理是否忠于客户所托。在同一指数同等水平的‘跟踪误差’下，再比较超额收益率来观察基金经理投资风格才是有意义的。”

　　“我们希望将量化技术与鹏扬基金的绝对收益投资文化和基本面研究相结合，通过科学化的量化框架和精细化的风险管理，为投资者提供长期稳健的投资体验。”马超总结道。

（文章来源：证券日报）

(原标题：鹏扬基金马超：中证A500指数与量化增强策略天然契合)

(责任编辑：73)