业绩分化较大 电力设备行业盈利能力有望改善

　　近日，湘潭电化、容百科技、盛弘股份等多家电力设备公司先后披露2024年度业绩快报。结合此前发布的业绩预告情况，电力设备行业整体业绩预期进一步明晰。数据显示，截至记者发稿，以申万行业分类，A股共有超220家电力设备公司披露2024年度业绩预告或业绩快报。其中，输变电及配电设备、锂电池等部分公司盈利能力相对较强，光伏组件产业链主要环节的头部企业业绩承压，行业整体业绩分化较大。基于行业景气度及海外市场拓展的积极态势等因素，机构普遍看好电力设备行业盈利能力修复。

　　多家公司预计净利润增超100%

　　据初步统计，按照净利润同比增长上限来看，共有30多家电力设备行业公司预告净利润同比增超100%（包括扭亏为盈公司）。其中，扬电科技、西子洁能、道氏技术、中科电气、震裕科技、汇金通预计2024年净利润同比增超500%。

　　扬电科技预计2024年实现归母净利润6100万元至8600万元，同比增长801.57%至1171.06%。公司称，主要是因为报告期营收增加所致。营收增加主要系报告期内公司配电产品品种补齐，技术工艺优化，产能扩大，加之电网中标量增加，公司配电产品的销售订单增加。同时，公司加大国际市场开拓力度，出口外贸订单增加。

　　受益于订单质量明显改善，销售毛利率较好增长，叠加费用支出较上年同期下降等因素，西子洁能预计2024年实现归母净利润40000万元至50000万元，同比增长633%至816%。

　　中科电气预计2024年实现归母净利润28780万元至32534万元，同比增长590%至680%。中科电气表示，受下游新能源汽车尤其是快充车型渗透率提高以及储能市场快速发展带来的需求增长影响，公司锂离子电池负极材料的产销量较上年显著增长。此外，公司2024年采取一系列降本增效措施，盈利能力不断增强。

　　从多家业绩预喜的公司来看，海外市场需求强劲成为主因之一。神马电力表示，公司经营情况良好，预计2024年全年实现营业收入不低于13亿元，较上年同期增长约40%。其中输配电线路复合外绝缘产品在海外持续高速增长，未来海外市场仍有不错的增长空间。

　　预计2024年归母净利润同比增超300%的大连电瓷表示，随着包括沙特、越南、巴基斯坦等市场的加速推进，海外业务表现持续强劲。在国内外充足订单的驱动下，江西工厂（一期）已实现盈利。公司未来产能和收入将实现较大突破，或为公司业绩的增长注入持续动力。

　　超60家公司出现“首亏”

　　数据显示，隆基绿能、易成新能、沐邦高科、亿晶光电等60多家公司2024年净利润预计出现“首亏”。其中，亏损情况多集中在光伏领域。

　　TCL中环预计2024年度归母净利润亏损82亿元至89亿元。隆基绿能预计2024年度归属于上市公司股东的净亏损82亿元到88亿元。两家光伏龙头出现了自2013年以来的首次年度亏损。通威股份预计2024年归母净利润约-70亿元至-75亿元，或创史上最大幅度亏损。

　　对于2024年业绩变动的原因，TCL中环表示，受产品价格下跌及存货处理影响，自第二季度初出现毛利亏损，并加速进入现金成本亏损阶段；新能源电池组件业务相对竞争力不足，在行业周期底部进一步拖累经营业绩。此外，海外子公司Maxeon处于经营转型期，对报告期内业绩造成一定影响。隆基绿能表示，报告期内，受行业竞争加剧影响，公司BC二代产品产量占比很低，PERC和TOPCon产品价格和毛利率持续下降，产能开工率受限，技术迭代导致计提资产减值准备增加，参股硅料企业投资收益产生亏损，导致业绩出现阶段性亏损。

　　平安证券在研报中指出，多家光伏头部企业2024年大幅预亏，主要受产品价格大幅下降导致盈利水平下滑以及资产减值计提等因素影响。这反映了光伏行业激烈的竞争，而竞争又反映了当前光伏组件产业链各主要环节较严重的同质化。该机构认为，技术迭代升级有可能成为解决同质化问题的抓手，目前BC电池技术兴起，有望成为下一代主流电池技术并较快实现产业化。

　　机构看好行业盈利能力修复

　　对于电力设备行业2024年业绩分化较大的情况，机构普遍对行业盈利能力的修复前景持乐观态度。与此同时，上市公司对于未来业绩改善也充满信心。

　　“2024年上半年电力设备板块景气度跃升，国内电网投资再创新高，海外能源转型与制造业回流、AI发展带来旺盛的电力设备需求正逐渐验证。2024年第三季度以来，受国内特高压招标不及预期、美国大选预期影响，叠加市场波动与风格切换因素，板块有所回调。”中金公司认为，全球电力大周期开启端倪初现，再电气化与新型电力系统发展是一个长期、持续的过程，景气度或可持续至2030年，而主要上市公司订单、收入、盈利仍在扎实的上升通道，当前估值已进入历史低估区间，板块具备长期投资价值。

　　特别是光伏领域，鉴于产业链价格已于2024年12月企稳，且资产减值计提或较为充分，中信证券认为，光伏企业盈利最差时候已过去。在板块业绩、基本面和估值（情绪）三重触底的情况下，随着需求端逐步复苏并稳健增长，供给侧通过行政约束、自律限产和市场化出清等手段，且有望受益于潜在的改革政策落地，行业或将迎来基本面修复。

　　国泰君安证券表示，当前光伏板块已处于预期底部位置，行业基本面正处于底部企稳阶段，供给侧发生的积极变化开始逐步体现，后续行业景气上行与价格、盈利逐步修复，以及行业供需改善预期持续提升，板块机会有望显现。

　　展望2025年，多家上市公司表示有望改善业绩。先导智能表示，公司将进一步深化全球化战略，持续拓展海外市场，同时伴随国内下游头部客户开工率逐步提升及扩产规划持续推进，行业有望迎来逐步见底回升趋势，受益于此，公司市场占有率与订单有望持续提升。2025年一季度，公司经营业绩有望延续改善趋势。

（文章来源：经济参考报）

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