A股市场放量上涨 科技股投资逻辑发生变化

　　2月26日，A股市场高开高走，放量上涨，钢铁、房地产等顺周期板块爆发，人形机器人板块活跃。整个A股市场超4200只股票上涨，逾100只股票涨停，A股市场成交额为1.97万亿元，连续11个交易日超1.7万亿元。资金情绪回暖，沪深300主力资金净流入超13亿元，科创板主力资金净流入超8亿元。

　　分析人士认为，外围环境偏暖、基本面延续修复、流动性宽松的环境下，科技成长风格或仍是市场主线。

　　权重股与题材股携手反弹

　　2月26日，A股市场高开高走，三大指数全线走强。数据显示，截至当天收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.02%、0.93%、1.23%，科创50指数、北证50指数分别上涨2.17%、1.85%，上证指数报收3380.21点，创业板指报收2268.22点。权重股与题材股携手反弹，大盘股集中的沪深300指数、上证50指数分别上涨0.87%、0.89%，小微盘股集中的中证1000指数、中证2000指数、万得微盘股指数分别上涨1.38%、1.58%、1.32%。

　　2月26日，A股市场成交额为1.97万亿元，较前一个交易日增加442亿元，其中沪市成交额为7478.87亿元，深市成交额为11904.57亿元。整个A股市场上涨股票数为4250只，108只股票涨停，1054只股票下跌，3只股票跌停。

　　从盘面上看，钢铁、房地产、券商等板块爆发，人形机器人板块表现活跃。申万一级行业全线上涨，钢铁、房地产、非银金融行业领涨，分别上涨5.10%、2.20%、2.19%；涨幅居后的传媒、通信行业分别上涨0.09%、0.25%。

　　领涨的钢铁行业中，盛德鑫泰涨逾16%，三钢闽光、本钢板材、新钢股份、中南股份、杭钢股份、八一钢铁等多股涨停。

　　房地产板块中，皇庭国际、粤宏远A、大名城、光大嘉宝涨停。非银金融板块尾盘直线拉升，板块内中金公司、中国银河携手涨停，西部证券涨逾8%，信达证券涨逾5%。

　　Wind人形机器人指数涨逾2%，板块内中马传动、兆威机电、中大力德、远大智能等多股涨停，汉宇集团、伟创电气、兆威机电、中大力德、思特威-W等多股股价创历史新高。

　　从成交额来看，近期市场成交持续活跃。Wind数据显示，自1月14日以来，A股市场成交额已连续26个交易日突破1万亿元。其中，2月12日至2月26日A股成交额连续11个交易日突破1.7万亿元。

　　主力资金流入科技股和大盘股

　　从资金面来看，2月26日资金情绪有所回暖，沪深两市主力资金净流出93.33亿元，较前一个交易日净流出的479.80亿元大幅减少。其中，科创板主力资金净流入8.07亿元，沪深300主力资金净流入13.27亿元，主力资金流入科技股和大盘股。沪深两市出现主力资金净流入的股票数为2049只，出现主力资金净流出的股票数为3072只。

　　行业板块方面，2月26日申万一级行业中有11个行业出现主力资金净流入，非银金融、电力设备、钢铁行业主力资金净流入金额居前，分别为39.14亿元、13.97亿元、9.00亿元。在出现主力资金净流出的20个行业中，计算机、传媒、通信行业主力资金净流出金额居前，分别净流出32.47亿元、31.66亿元、26.88亿元。

　　个股方面，2月26日沪深两市共有111只股票主力资金净流入超1亿元，东方财富、创世纪、山子高科、中科曙光、广电运通主力资金净流入金额居前，分别为14.44亿元、7.22亿元、6.95亿元、6.33亿元、5.61亿元。有114只股票主力资金净流出超1亿元，巨轮智能、中国长城、卧龙电驱、常山北明、神州数码主力资金净流出金额居前，分别为11.92亿元、8.69亿元、5.91亿元、5.87亿元、5.60亿元。

　　可以看到，随着计算机、通信等科技板块来到高位，个股走势出现分化，部分处于高位的科技股遭遇资金流出，部分未处于高位的科技股得到资金青睐。

　　科技股投资逻辑逐渐转向性价比

　　在1月13日开启的本轮反弹行情中，科技股表现大放异彩，作为市场主线的科技相关概念板块持续活跃，领涨市场。而在近几个交易日中，随着TMT板块成交占比短期升至历史高位，科技股走势出现分化，WindDeepSeek概念指数在高位展开震荡，市场对于科技股的投资逻辑也在发生变化，性价比逐渐变得重要。

　　中信证券首席A股策略师裘翔表示，一方面，A股市场TMT板块的换手频繁。上周，计算机、传媒、通信、电子行业的超额换手率分别为30.1%、20.0%、13.2%、10.7%，分别位于2014年以来99.8%、98.5%、97.7%、90.5%的绝对高分位数水平。另一方面，前3周A股市场TMT板块的周度累计成交金额在全A占比分别为45.0%、45.0%、44.1%，位于2014年以来99.4%、99.2%、99.1%的极高分位数水平。活跃资金仓位已升至过去五年的最高水平，后续纯粹依赖资金接力的板块行情持续性有限。从产业逻辑角度来看，DeepSeek大规模部署和应用以及阿里巴巴资本支出大超市场预期，意味着国产AI已经从映射和主题阶段迈向真正的产业趋势，预计未来市场会聚焦优质龙头，摒弃单纯博弈炒作。从配置的角度来看，科技板块中建议重点关注国产算力链、以互联网平台为代表的AI应用以及端侧AI三大主线。

　　“AI作为当下市场最为聚焦的主线方向，虽然短期成交占比升至高位可能会导致板块出现阶段性的震荡调整，但通常不会导致行情系统性终结。”兴业证券首席策略分析师张启尧表示，重要的是在产业链内部做好择时轮动，找到相对有性价比的方向。中长期看，在产业逻辑和政策环境的支撑下，AI或将不断穿越短期的交易拥挤，继续成为市场中长期聚焦的主线方向。

　　富荣基金基金经理李延峥表示，近期市场风险偏好持续提升，赚钱效应主要集中在AI以及机器人板块。由于国内互联网厂商资本开支大幅向上，国内AI的产业逻辑得到持续强化。从当下来看，国内宏观及微观环境并未出现大的边际变化，鉴于AI产业趋势出现较大的向上转折，当下仍应聚焦以产业趋势为主导的科技产业链，围绕未来成长空间广阔、2025年有业绩高增预期或者困境反转预期的细分行业进行布局。

　　“当前来看，外围环境偏暖、基本面延续修复、流动性宽松的环境下，科技成长风格或仍是市场主线。”恒生前海兴泰混合基金经理胡启聪表示，A股市场有望呈现震荡向上的趋势，全年重心逐级升高，产业趋势主题后续或仍有机会，中长期维度上将持续关注科技、制造、消费、医药等行业的产业趋势机会。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：A股市场放量上涨 科技股投资逻辑发生变化)

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