基金公司期待经济主题记者会 哪些方向最有想象空间？

　　“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，提高政策实效。”3月5日，2025年政府工作报告传递出政策的托底决心。

　　赤字率提升至4%，整体财政政策积极扩张，货币政策强调适时降准降息，在基金公司看来，此次会议主基调、重点任务基本延续中央经济工作会议部署。顶层设计上，两会政策布局，针对市场关切问题，事事有回应。兜底下行风险，做好对冲海外扰动的准备，扩大内需做增量，科技政策支持与产业趋势共振。

　　货币政策进一步宽松的空间还有几何？推动市场活跃度的相关政策是否有进一步优化与完善？基金公司表示，将重点关注明日（3月6日）的经济主题记者会。

　　根据人大会议新闻中心安排，十四届全国人大三次会议将于3月6日下午3时，在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，邀请国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。

　　详解“更加给力”财政政策4项数据

　　在南方基金看来，2025年政府工作报告提出“4%赤字率+4.4万亿专项债+1.3万亿超长期特别国债+5000亿特别国债支持国有大型商业银行补充资本”，今年总体新增政府债务规模11.86万亿，较去年同期增加2.9万亿，财政支出强度明显增加。

　　4项数据如何解读？

　　4%的赤字率突破3%的常规性约束，展现财政发力的决心。

　　4.4万亿专项债，较去年多增5000亿元，并将用途拓宽至土地收储和收购存量商品房等方面，有助于推动房地产市场止跌回稳。

　　1.3万亿特别国债较去年增加3000亿元，一方面延续“数年连续发行”的跨周期调节思路，加强“两重”领域的项目建设，另一方面加大对“两新”工作的政策支持，政策力度较去年进一步加大，有助于促进消费和投资更好结合，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。

　　5000亿元特别国债补充国有大行资本，可增强大行的风险抵御能力，增强金融对于实体经济的支持能力。

　　整体而言，今年财政政策将“持续用力、更加给力”，为中国经济的韧性发展注入强劲动力。

　　国泰基金指出，稳资产也是政府工作报告传达出来的信号。稳股市稳楼市，强调“更大力度促进楼市股市健康发展”。开年以来，稳股市稳楼市已有系列动作落地，如1月22日中央金融办等发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，2月7日证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，土储专项债重启等。

　　货币政策适度宽松，业内期待创新政策工具

　　货币政策的定调也是政府工作报告的重点关注指标。国泰基金对比观察到，货币政策“适度宽松”定调下，宽松还是大方向。政府工作报告提到“适时降准降息，保持流动性充裕”，社融和M2目标增速的表述与去年一致。结合2024年第四季度货政报告表述，预计货币政策宽松方向不变，但需把握节奏。

　　南方基金也指出，强调适时降准降息，保持流动性充裕，未来进一步宽松的空间值得期待。今年政府工作报告还强调优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展，2024年通过创设互换便利、回购增持再贷款等工具，推动市场活跃度显著上升，今年或有望看到相关政策工具的进一步优化和完善。

　　激发市场活力，提振民营经济等微观主体信心

　　在两会召开之前，市场对民营经济的关注度较高。在此次政府工作报告中，易方达认为，顶层政策具体部署了激发各类经营主体活力的举措，包括高质量完成国有企业改革深化提升行动、扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施、切实帮助企业解决实际困难和问题等，将进一步增强企业家的信心，为企业发展提供更加坚实的保障，营造出更加公平、更有活力的市场环境。

　　“结合近期释放的一系列为民营企业发展保驾护航的政策信号，有助于进一步提振微观主体预期和信心，为高质量发展提供更坚实的基础支撑和丰富的动力来源。”广发基金表示。

　　中长期资金入市将助力改善市场资金供给与结构

　　关于资本市场方面，政府工作报告提出深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设等要求。

　　在易方达基金看来，这些举措将有效优化市场结构，增强市场信心。通过“改革优化股票发行上市和并购重组制度，加快多层次债券市场发展”，不仅有望逐步恢复市场融资功能，为上市公司注入新的发展动能，促进盈利能力修复，还将进一步活跃资本市场，为投资者创造更多的投资机会。

　　广发基金则进一步指出，高层的表述指向未来资本市场改革会更加重视投融资综合平衡，中长期资金入市是发力重点；此前六部门已印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，引导险资、社会保障基金等入市。预计各类资本市场改革政策将助力改善市场资金供给与结构，有望巩固当前资本市场回升向好的良好局面。

　　投资策略如何决断？

　　政策如何影响短中长期的投资，并会带来哪些投资机会，是市场关注的焦点。

　　国泰基金，在需求预期稳定的情况下，基本面结构性改善正在形成共识，国内AI和机器人具备成为牛市核心产业趋势的潜力。权益市场方面，两会落地可能会带来政策博弈的资金退潮，导致3月行情震荡，但维持中期看好A股投资机会的判断。

　　结构上，短期在科技方向估值偏高的情况下，看好产业基本面较好的新能源、汽车等核心资产，其次，特朗普上台后政策节奏快于市场预期，全球资产波动明显加大，看好黄金作为风险对冲的主要选择，第三中期继续看好今年科技成长的主题行情，包括国内AI算力和应用、机器人。两会前的主线行业在会后往往仍有绝对收益，TMT板块行情仍有望延续。

　　债券市场方面，国泰基金指出，伴随两会召开以及美国新关税加征，债市有一定交易性机会，推荐收益率曲线中间品种。债市行情能否持续最终需要资金面的变化，因此会继续关注3月6日下午经济主题新闻发布会。

　　自去年中央政治局会议提出“稳住楼市股市”，股市风险偏好及市场信心有所改善，市场活跃度也有所增加，“固收+”产品表现亮眼。国金基金大类资产配置部副总经理（主持工作）王珂认为，在低利率环境与市场波动的环境下，“固收+”策略通过多元化的资产配置策略，根据市场变化灵活调整资产比例，具有较强的适应性与收益潜力。

　　对于债券配置，他会关注中短久期信用债，控制长债比例及组合久期；对于股票配置，他表示中性乐观，会积极把握科技成长板块的交易性机会及大盘价值板块调整后的逢低配置窗口；对于转债配置，他也整体偏乐观，认为转债估值回到历史合理水平，估值修复的阶段已经接近完成，逢高可适当兑现部分涨幅较大品种，增加轮动策略的配置比例。

　　谈及债市中长期走势，王珂认为，根本上取决于基本面，但短期内资金面是制约债市收益率能否顺畅下行的核心因素。“节后资金回流至银行体系，央行此前已经明确表示将全力配合政府债发行。”王珂分析，“但央行稳汇率意图明显，因此总体上看资金面仍有一定不确定性。”

（文章来源：财联社）

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