南向资金年内狂买港股3000亿元！长线外资何时启动？

　　今年，来自内地的南向资金对港股开启了“买买买”模式，年初至今狂买超3000亿元，仅有几个交易日净流出。至此，内资似乎主导了港股市场的话语权。

　　3月6日，香港恒生指数和恒生科技指数均创下阶段新高，科技股和AI概念股全面爆发。恒生指数上涨3.29%，突破24000点大关，收盘报24349.6点；恒生科技指数突破6000点大关，报收6068.77点，涨幅5.4%。阿里巴巴（09988.HK）升幅最大，收盘突破140港元，收于140.8，涨幅高达8.39%。

　　资深全球宏观基金经理袁玉玮对记者表示：“原先更倾向于认为恒生科技股将在调整后继续涨，但如今直接起飞，原因还是踏空资金太多了，加之原先流向美股的资金开始流向‘估值洼地’港股。近期仍是典型的贝塔行情。”

　　南向资金“买买买”

　　在DeepSeek的激发下，春节后的A股和港股市场演绎出了科技热，南向资金加速涌入港股。3月6日，在港股大涨背景下，南向资金在前期颇高的买入量下继续加仓，净买入超65亿元。港股2025年开局连涨两个月，恒生综合指数在2月录得12.8%的升幅，追踪中国香港上市龙头科技企业的恒生科技指数在2月上涨17.9%。

　　高盛交易台方面的数据显示，港股交易台是2.4倍的偏买入，长线基金主导资金流入，客户买入工业、金融（银行）、消费（电商、汽车）。对冲基金也呈现净买入，资金买入可选消费。

　　科技仍是投资者最关注的主线。煜德投资创始人、基金经理靳天珍对记者表示，AI引领的科技浪潮是最需要把握的产业方向。2025年是AI终端和应用爆发元年，AI应用的快速普及和创新一定会产生极具吸引力的投资机会。完整的制造业产业链、完善的互联网环境、充足的人才储备优势会让中国在AI技术革命大潮中占据有利位置。AI终端、互联网和SAAS应用等领域也会因为AI创新带来革命性的变化；机器人、自动驾驶等领域是最可能在AI应用创新中体现中国优势的制造业方向。

　　值得一提的是，南向资金的流入几乎在近两个月没有出现过间断，即使部分海外对冲基金前两周一度在高位获利了结。关税的新冲击也并没有影响买气。高盛表示，Manus推出新的AI代理，标志着中国AI领域的进一步进展。受到关税影响，本周二出现8个交易日以来首次单日净流出，主要因为投资者抛售跟踪恒生指数和中国国企指数的ETF。不过，周三资金迅速回流，单日净买入超过80亿元，周四资金流入继续。

　　关税并未改变趋势

　　上周五，美国总统特朗普宣布对中国加征10%的关税，导致港股、美股大幅回调。华尔街投行反馈称，虽然此前机构都将有效关税率设定在20%，但这次的意外主要在时间线，机构早前预计第二轮关税将发生在下半年。

　　然而，港股仅仅回调一日就再度大幅反弹。相比之下，美股已经连续回调两周，且一度测试200日均线。

　　此外，中国最新的增量政策符合预期。摩根士丹利首席中国股票策略师王滢对记者表示，“全国人大会议强调科技创新和消费的信号令人鼓舞，有助于维持市场的上升势头。我们仍然看好海外中资股，预计最新的关税上调会带来干扰，但不会破坏市场的整体趋势。”

　　市场认为，关税不会影响市场大势，有助于降低MSCI中国股市风险溢价的结构性因素并未发生变化。王滢分析称，这些因素包括，政策持续强调支持科技创新和民营经济；中国企业在全球科技竞争中不仅能参与，还可能引领行业发展；俄乌停火协议的进展；MSCI中国指数的ROE复苏得益于企业的自我改善及股东回报提升等。

　　摩根士丹利表示，当前关税冲击造成的扰动要小于当年，相较于7年前，中国在面对特朗普第二任期内可能升级的贸易紧张局势时准备更加充分，已积极调整供应链，并拓展了更多除美国以外的贸易伙伴（目前对美出口占中国总出口的15%，低于2017年的19%）。而“对等关税”提议可能对美国的其他贸易伙伴造成更大影响，对中国的边际影响相对有限。

　　长线外资积极观望

　　据记者了解，来自欧洲、美国等地的公募基金已经加仓部分中国互联网龙头，但就整体持仓来看，中国持仓比例仍处于历史较低水平。

　　王滢此前对记者提及，“美国投资人（长线外资）对中国互联网巨头的持仓比例一般是10%左右，如今仍是较为低配的状况，因此对于南向资金流入港股实则是喜闻乐见的事，因为这些资金更不容易受到外部变化的扰动。”

　　亦有投行人士对记者提及，海外长线资金一般行动比较缓慢，且对他们而言，还有其他市场可以选择，长线资金更倾向于观望，以待市场真正开始改善。不过，面对这一轮由科技驱动的行情，外资显然更为乐观。

（文章来源：第一财经）

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