千亿级私募内部沟通会内容曝光！中国资产估值被压低的时代已结束

　　近日，记者从渠道处获悉，景林资产管理合伙人、基金经理高云程日前在一场内部沟通会上表示，我国经济在历经数年的转型之后，已经在以智能制造为新增长点的发展模式下，开启了新的增长周期，未来中国制造业势必需要全方位地与人工智能以及更高层次的数字技术深度融合。公司将探寻那些能够在未来的5—10年间，从本土公司转变成为全球化的世界级公司。

　　另外，高云程认为，国内To C（面向个人消费者）企业在利润增长方面有持续向好迹象，快餐、咖啡、奶茶等快消品价格已见底回升，相关机会值得密切关注。

　　“中国资产估值被压低的时代已结束”

　　高云程在内部沟通会上表示，今年以来，中国资产表现出色，而此前持续多年表现良好的一些美国核心公司指数实际上跑输了中国指数，背后源于两方面因素：一是外部环境的积极变化；二是中国经济步入了一个新的周期，即科技制造周期。

　　高云程具体解释称，大规模的基础设施建设以及房地产行业的蓬勃发展，构建起了我国过去几十年极为重要的经济发展模式。如今，随着经济转型成效渐显，中国经济步入了一个新的周期，即智能制造周期，亦可称之为科技制造周期。“未来中国制造业势必需要全方位地与人工智能以及更高层次的数字技术深度融合，探寻新的增长点以及与之适配的发展模式。可以说，中国经济已然在以智能制造为新增长点的发展模式下，开启了新的增长周期。”

　　与此同时，高云程认为，我国所处的外部环境也发生了较重大的变化。

　　他直言，就当前而言，中国相较于过去几年处于相对更为有利的位置，且有望从中受益。随着时间推移，中国企业在“走出去”的进程中大概率会更加顺畅，也有望从中涌现出一批能够跻身世界领先行列的企业，甚至在部分领域，会出现有能力制定行业规则的企业。“无论是从产业链的完备程度，还是从当下我国在部分领域所具备的人才密度与体量来考量，中国企业的实力在很大程度上被外界低估了。”

　　“从股票投资角度看，中国资产曾经历一段估值被持续压低的时期，如今这一阶段已经过去。在新的产业格局变化背景下，我们判断中国资产尤其是核心资产估值被压低的时代已经结束，一个崭新的发展周期或许正拉开帷幕。”高云程表示。

　　“AI应用落地和智能驾驶导入元年已至”

　　站在当下时点，高云程认为，能够凭借自身实力发展壮大，并从中国本土公司蜕变成为全球化的世界级公司，大概率会集中分布在以下两个领域：

　　一是AI应用领域。高云程称，今年堪称AI应用落地的元年，DeepSeek开源向全世界证明了中国具备参与此轮AI竞争的资格。与此同时，我国在AI应用端落地的积极参与程度颇高，在全球范围内有望实现更快的渗透率增长速度，且中国具备成本更低、性价比更优的优势，中国优质企业有望崭露头角。

　　二是智能驾驶领域。高云程分析称，今年比亚迪在售价大概10万元起的所有车型上均导入了智能驾驶功能，可谓是智能驾驶导入元年的重要标志。可以预见，比亚迪的这一举措,将会迅速提升智能驾驶的渗透率。另外，从全球范围看，倘若中国的智能驾驶企业能在国内脱颖而出，那么在全球市场上，它们也会具有相当不错的竞争力。

　　“两类公司将受益”

　　在高云程看来，基于上述产业趋势，预计在未来几年内，中国大概会有10—15家企业有望成为全球范围内最佳的投资标的。在此过程中，最可能受益的主要是两类公司。

　　“一类是基座型的大型公司，另一类则是诸如DeepSeek、宇树机器人这类新兴的创业型小公司，其中部分小公司甚至尚未上市，但它们有望迅速发展成为实力强劲的企业。不过对于第二类公司，二级市场投资者目前或许尚无法参与其中。所以，我们应当着重筛选出第一类公司，并在其仍具备安全边际之时，牢牢把握投资机会。”高云程坦言。

　　高云程表示，目前看好中国未来的发展前景，中国公司的竞争实力正经历着从被低估到逐渐被重新认知，再到有望吸引全球资金重新投入的转变过程。

　　具体操作上，渠道人士透露，景林资产目前在港股中的配置比例较高。景林资产创始人蒋锦志管理的产品报告也显示，截至1月末，该产品在大类资产配置上主要是4类资产：港股（H股）、美股及其他、非货币基金和空仓（外界理解为现金等价物）。其中，产品超过七成的仓位配置在港股上，近20%比例仓位配置在“美股及其他”。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：千亿级私募，内部沟通会内容曝光)

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