布局“现金奶牛”新工具！上交所首批自由现金流ETF来了

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　　近期科技资产交易热度攀升，但市场对防御性策略的需求并未减弱。

　　3月12日，证监会网站显示，摩根沪深300自由现金流ETF正式获批，成为首批沪深300自由现金流ETF、上交所首批自由现金流ETF。

　　该产品于今年2月25日上报，跟踪指数为沪深300自由现金流（932366.CSI）。目前，场内有8家公募，围绕3个不同指数，在自由现金流ETF赛道争相布局。

　　所谓“自由现金流”（Free Cash Flow，FCF），是企业财务管理中的核心概念，指企业在维持正常运营和必要资本投资后，实际可自由支配的现金。它等于企业通过经营活动产生的现金，扣除维持或扩展业务所需的资本支出后的剩余现金，反映了企业可自由分配给投资者或用于战略决策的现金能力，可理解为“未兑现”的分红，是企业分红的“基础能力”，但是否分红取决于企业自身意愿。

　　换言之，其与“红利”相似但又不同。红利策略看重股息率，追求现金回报，因此行业分布更偏向银行、公用事业等高股息传统行业；而自由现金流策略以自由现金流率为核心选股指标，行业分布更为宽泛。

　　具体来看，目前场内已有产品跟踪的3个自由现金流指数中，国证自由现金流指数偏重小市值个股（平均总市值约243亿元，截至2025.2）。

　　沪深300自由现金流指数与富时中国A股自由现金流聚焦指数，则都偏重大市值个股，成分股平均市值在千亿元上下。数据显示，前者在2014年至2024年间（20140102~20241231）的年化收益率为11.07%，优于后者同期表现（9.23%）。

　　值得注意的是，此前摩根资产管理旗下“A系列”ETF均推出定期强制分红机制。作为摩根“红利工具箱”的又一新成员，摩根沪深300自由现金流ETF也在基金合同中约定，每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%。有了季度强制分红机制，在一定程度上有助于帮助投资者更加从容地面对市场短期波动，从而更坚定地践行长期理念。

　　从海外经验来看，海外市场对自由现金流因子关注较早，欧美市场相关指数基金的发展较为成熟，美国头部指数机构均推出了自由现金流相关指数，并衍生出多类ETF产品。

　　摩根资产管理中国指数及量化投资部总监胡迪表示：沪深300自由现金流指数聚焦自由现金流因子，优选盈利质量高的公司作为成分券，通过自由现金流加权，行业分布上剔除金融、地产行业，偏向现金流稳定的成熟行业板块，分红潜力大。自由现金流是红利分配的基础，但更侧重企业内生增长能力，而红利策略侧重股息分配结果，两者行业分布有一定互补。此外自由现金流与科技板块相关性低，可作为平衡成长股底仓工具。

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（文章来源：每日经济新闻）

(原标题：布局“现金奶牛”新工具！上交所首批自由现金流ETF来了)

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