机构策略：成长方向依旧是主线 看好科技成长板块的内部轮动

　　东吴证券指出，当前，A股大级别的多空轮动和“红利—>成长”的风格轮动已基本完成切换且形成市场共识。自去年9月以来，政策底已现，市场进入了新一轮“看多”周期。近年A股受美元周期影响加大，大级别风格切换的锚逐步从国内经济要素切换至全球流动性，核心变量是美元。随着今年美元实质性筑顶叠加AI的强劲产业趋势，A股已进入科技成长风格占优的阶段。展望未来1个月，“四月决断”窗口临近可能加剧市场波动，但产业/政策催化的赔率交易仍将是市场交易的核心，科技成长板块的内部轮动有望延续。当前美元下行周期虽已启动但仍处于偏高位区间，中短期市场还将以产业/政策催化的赔率交易为主，成长方向依旧是主线，看好科技成长板块的内部轮动。进入4月财报季和经济数据披露窗口期，市场或担忧基本面定价权重的相对提升将对科技成长风格，尤其是高位题材类板块形成压制。中短期内，市场风格大规模切换至红利/顺周期的概率较低。红利风格锚定十年期国债，近期债市走弱叠加市场风险偏好回升，红利资产在较长时间内将在资金面和利差的压制下震荡。若长债利率超预期下行，红利资产才能重新跑出超额收益，但短期触发条件尚不充分。顺周期风格存在修复空间，尤其在业绩窗口期临近背景下，部分业绩确定性较高的品种可能迎来阶段性机会，但主要源于资金对流动性溢价产生后估值裂差的修复，更多体现为景气细分方向的结构性机会，中大级别行情还是需要宏观波动率的重新放大。

　　中原证券指出，周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后震荡整理，盘中股指在3392点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中通信设备、电网设备、证券以及消费电子等行业表现较好；能源金属、生物制品、航空航天以及小金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.28倍、39.27倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。逆周期调控政策持续加码，财政发力与货币宽松形成支撑，资本市场改革深化成为焦点。政策预期升温，重点关注科技创新、消费提振、绿色经济等领域的具体措施落地。央行维持适度宽松基调，叠加美联储降息预期，外资回流或为市场提供增量资金支持。3月至4月为年报披露高峰期，企业盈利修复情况将直接影响市场信心，需警惕业绩不达预期的个股风险。短期资金偏好转向防御性板块，高股息红利资产表现稳健，而科技成长板块因估值高位承压，市场进入风格再平衡阶段。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，短线建议关注通信设备、电网设备、软件开发以及消费电子等行业的投资机会。

　　东莞证券指出，周三，市场三大指数集体小幅收跌。从资金面来看，沪深两市全天成交额1.68万亿元，较上个交易日放量2019亿元，市场交投情绪活跃。从技术分析角度看，沪指跌破5日均线，但仍站稳中线，技术形态显示市场企稳。在全球主要资本市场普遍承压的背景下，中国资产展现出较强韧性，走出相对独立的行情。年初以来，政策基调积极，货币环境维持适度宽松，科技创新支持政策有望推动经济基本面改善。同时，资本市场投融资综合改革的持续深化，以及中长期资金的有序入市，进一步发挥资本市场的“稳定器”与“压舱石”作用，有利于市场整体稳定及非银金融板块的表现。此外，2025年政府工作报告对货币政策的积极表述，将有助于维持A股市场流动性与交易活跃度，并对行业基本面的持续修复形成有力支撑。板块选择方面，建议重点关注TMT、金融、消费等板块。

（文章来源：证券时报网）

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