3600亿！南向净买入再创新高 港股“定价权”争夺战仍在继续

　　南向资金净买入超3600亿

　　要说今年以来哪里的市场最为火热，港股市场肯定占有一席之地。根据Wind数据显示，2025年以来短短2个多月的时间里，南向资金的累计净买入已达到3647亿港元，再次创下新高。

　　并且在港股市场调整的时候，南向资金也在持续流入，足以证明南下资金对港股长期投资价值的认可。

　　数据来源：Wind，截至2025年3月13日

　　为什么南向资金如此青睐港股？这里面也有几方面的因素与大家分享。

　　1.DeepSeek问世引发“中国资产重估”热情

　　今年以来DeepSeek引发了市场对于中国资产，特别是中国科技股的重估热情。DeepSeek的问世标志着中国在人工智能领域实现了技术自主和创新效率的系统性崛起，在全球资本市场掀起了一轮科技浪潮。多家外资机构纷纷表达了对中国资产，尤其是中国科技资产价值重估前景的看好。

　　而想要投资中国资产尤其是中国科技股，港股无疑是一个较好的选择。近期美股主要指数出现恐慌性下跌，而中国资产估值地位夯实，对外资的吸引力也在不断提升！在花旗近日发布的一则报告中，就将中国股票评级上调至“增持”，同时将美国股市评级从“增持”下调至“中性”。

　　此外，在“中国资产重估”逻辑的演绎下，多数“互联网巨头”及“硬科技巨头”均在港股上市，在本轮“AI+”逻辑演绎下，港股本身的弹性更强，因此港股的估值修复力度在进入2025年后进一步加速。

　　今年以来，港股科技相关的指数也迎来了不错的上涨行情。Wind数据显示，今年以来恒生指数上涨20.27%，恒生科技指数上涨34.14%。（注：年化波动率分别为26.01%、40.27%）

　　但在过往的时间里，恒生科技指数也经历了一段相当低迷的行情。在2022—2024年的三年间，恒生指数及恒生科技指数的涨跌幅分别为-14.27%、-21.21%。

　　数据来源：Wind，截至2025年3月12日，指数过往业绩不预示未来表现，也不预示相关基金的表现，市场有风险，投资须谨慎

　　2.市场潜力巨大，政策积极向好

　　除了AI浪潮引发的全球投资者对于中国资产的关注，中国市场对于全球的投资者也拥有着极大的吸引力！伴随着重要会议的落幕，政策延续了稳中求进的基调，在扩内需、稳消费等方面持续发力，中国经济稳中向好的趋势可以说是愈发显著。

　　除此之外，政府工作报告还特别强调了3个方向，即培育壮大新兴产业、未来产业，推动传统产业改造提升，激发数字经济创新活力。政策对科技创新的支持力度不断加大，这也为港股科技企业的发展提供了良好的政策环境。具体的政策条款也为大家整理好了。

　　备注：资料来源新华社、国务院

　　3.港股估值仍具有相当的性价比

　　虽然年初至今港股有相当程度的反弹，但经过对比我们可以看出，相比全球其他市场，当前港股的估值仍然是相当具有性价比的。在全球经济复苏的过程中，各地股市均有不同程度的上涨，但对比其他主流市场，目前港股的估值水平在全球市场中仍处于价值洼地。

　　图片来源：申万宏源研究报告，截至2025年2月28日

　　因此，如果看好港股市场未来的投资价值，而账户中目前又没有配置相关的港股资产，我们仍然是可以考虑在自己的账户中加一些港股有关的资产配置的。

　　争夺港股“定价权”究竟有何意义？

　　有一个词我们经常听说，那就是港股市场的“定价权”。

　　定价权到底是什么？对于我们投资者来说，又有什么意义呢

　　其实，港股市场作为中国资产面向世界的“窗口”和“晴雨表”，囊括了来自全球各地的资金。而南向资金作为中国内地投资者投资港股的主力之一，在港股市场的资金占比也在不断提升。

　　根据申万宏源证券研究报告显示，当前港股通资金占每日大市总成交的比例在近期一度创下25.76%的历史高点（剔除圣诞元旦等假期因素后），且进入24Q4以来这一比例几乎已长期稳定在了20%以上。

　　南向资金的持续流入，可以使得港股市场的资金来源更加多元化，降低了对外资的依赖程度，还能增强市场的稳定性和抗风险能力。这有助于减少因外资流动变化对港股市场造成的冲击，使市场结构更加合理和健康。

　　随着南向资金在港股市场成交占比的提高，对于港股的定价影响力也日益增强。我们内地投资者的交易行为和投资偏好也会逐渐影响港股市场的定价机制，促使港股资产价格更充分地反映内地投资者的观点和预期，推动港股市场的估值体系与内地市场逐步融合。

　　因此，从现在的发展我们可以看到，虽然距离取得港股市场的“定价权”仍有一定差距，但港股通资金的市场影响力也在逐步增强。

　　港股还有哪些投资机会值得关注？

　　从资金流向来看，科技龙头股等成为南向资金的重点加仓对象。这表明市场对科技股的成长性和未来发展潜力有较高预期，科技板块有望在南向资金的推动下继续保持活跃，成为港股市场的重要支撑力量。

　　除此之外，南向资金的流入不仅集中在科技股，还会扩散到其他行业和板块，如金融、消费等。这些都将促进港股市场的行业轮动，使不同行业的股票都有机会获得资金关注和估值提升，推动市场的均衡发展。

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　　数据来源：Wind，截至2024年12月31日（文章来源：广发基金）

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