浦银安盛基金李浩玄：人形机器人投资盛宴刚刚开始

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　　◎记者朱妍

　　今年以来，在诸多因素的催化下，人形机器人板块热度飙升，重仓该领域股票的基金净值领涨。步入“量产元年”的人形机器人行业未来能否保持强势，成为投资者关注的焦点。

　　浦银安盛高端装备混合基金今年以来净值涨幅超40%，其基金经理李浩玄认为，这一轮AI浪潮对人类社会的影响力有望超越互联网。尽管短期内科技板块可能面临波动，但从长远来看，产业发展趋势向好。

　　“起初，听马斯克说人形机器人未来可能有100亿台到200亿台的需求量，超越世界人口时，我觉得这一设想实在太过离谱。然而，当他准备量产人形机器人Optimus后，这一切似乎不再遥不可及。”李浩玄感慨道。

　　李浩玄认为，一旦未来达到技术临界点，实体世界中的可执行动作几乎都可以通过人形机器人来实现，包括工业生产、商业活动、日常服务在内的效率将急速提升，同时成本会急剧降低。因此，从这一终极情形来看，马斯克所预测的人形机器人需求量完全符合逻辑。

　　据悉，早在2022年，浦银安盛基金便敏锐地捕捉到了人形机器人产业萌芽的信号。在2023年确认该产业发展趋势后，该公司迅速布局相关产品，并于2024年3月成立浦银安盛高端装备混合基金，至今该基金已运行近1年。数据显示，截至3月11日，浦银安盛高端装备混合今年以来净值增长41.97%。自成立以来，该基金净值增长90.39%，在同类产品中排名第十二，夏普比率在同类4583只基金中排名第七。

　　“这一轮AI浪潮对人类社会的影响力有望超越互联网。”李浩玄分析道，互联网的核心价值在于极大地提升了信息交互的效率，而AI的变革深入更为底层的层面，它提升了人类学习与思考能力的中枢，进而有能力在各大领域重塑社会生产力。倘若未来实现了AGI（通用人工智能）甚至ASI（超级人工智能），那就意味着人类智力水平的上限被进一步拔高。

　　DeepSeek的横空出世，显著缩小了国产大模型与海外一线大模型之间的差距。与此同时，豆包在C端布局的创新商业模式，增强了市场对国内AI产业发展的信心。

　　李浩玄认为，今年以来，人形机器人行情不再是对海外相关标的的简单跟随，而是基于本土商业模式创新和技术实力提升所形成的完整逻辑闭环的演绎。目前，国内对AI乃至整个科技产业的政策支持力度非常大。政策与产业之间已形成了良好的正反馈机制，产业发展越迅速，政策支持力度就越大，而政策的大力扶持推动产业加速发展。

　　任何行业的发展都不会一帆风顺，李浩玄认为，目前人形机器人要实现100%商业化落地仍有一些技术难题需要攻克。人形机器人涉及的关键技术主要包括理解指令、认知世界以及规划路径。当前，大语言模型的发展使人形机器人具备了理解指令的能力，但在对世界的认知以及路径规划方面仍存在明显不足。

　　李浩玄以“倒水”这一简单指令为例作了说明，人类在执行倒水任务时，会本能地先判断水通常所在的位置，如厨房或茶水间，再确定是接自来水还是饮用水。而机器人由于缺乏对世界的常识认知，尚未建立完善的世界模型，即便拥有算法，若没有足够的数据支撑，也难以构建出准确的模型。此外，路径规划同样充满挑战。例如在倒水过程中，机器人不仅要稳稳地拿起杯子，确保端杯过程中水不洒落，还要灵活地避开行进路径上的障碍物。从控制技术层面来看，实现这些目标仍存在较大难度。

　　“当前，我对一些自身实力相对薄弱、在未来市场竞争中可能被大型企业挤压出局的小型公司持谨慎态度，更倾向于关注那些规模较大的企业。这些大型企业在过往的发展历程中，凭借自身过硬的产品质量、出色的降本能力以及在技术储备、产能规划、人才团队和产业链地位等方面的显著优势，充分证明了自身的实力。”李浩玄说。

　　以上游零部件领域为例，当前国内市场竞争日益激烈，计划涉足相关业务的公司数量已接近百家。比如丝杠产品，其价格已经出现下降趋势，并且随着未来市场放量，价格有望进一步降低。众多来自汽车零部件、自动化机械以及消费电子等行业的企业纷纷跨界转型，涌入人形机器人领域。此外，特斯拉机器人相关产业链已初步形成，其强大的市场影响力对上游供应商具有较大的压价效应，上游行业的生态环境可能不如市场预期那般乐观。

　　人形机器人板块在大幅上涨后会否出现调整，李浩玄认为，预测短期市场走势极具挑战性。对于AI、机器人等科技行业而言，短期内股价波动可能较为剧烈，但从长期来看，依然坚定看好产业发展前景。在投资实践中，他认为应优先选择那些符合长期发展逻辑、商业逻辑清晰且能够合理估算出未来发展空间的公司。

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（文章来源：上海证券报）

(原标题：浦银安盛基金李浩玄：人形机器人投资盛宴刚刚开始)

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