从巨头投资动向来看AI的星辰大海 市场究竟在等待什么样的信号？

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　　DeepSeek引发的算力炒作热潮目前似乎正在被淡化。无论是海外中概股中的数据中心公司，还是A股市场中的算力题材股，似乎都没有再起一波的迹象。市场究竟在等待什么样的信号？

　　算力概念之所以短期难以走出第二波行情，原因在于中概股中的数据中心公司公布的2024年年报比预期的差很多。如一年多涨幅高达十倍的万国数据，年报显示营收仅增长了5%；金山云的状况略好一点，但去年营收也不过只有10%的增速。这些公司的收入，与时下如火如荼的DeepSeek算力狂飙所引发的巨大算力需求似乎对不上号。但值得注意的是，这仅仅是2024年的财报数据，DeepSeek火爆起来是2025年年初发生的事情。因此，我们需要动态地看待这一问题。此外，无论是阿里巴巴还是腾讯，以及英伟达和中国移动等对于未来投资的动向，更能比较清晰地判断未来AI的行业发展趋势。

　　几大巨头中，最早公布未来投资意向的是阿里巴巴，其将在未来三年投资3800亿元，主要投向智算基础设施。不过，由于市场对阿里巴巴的具体投资计划尚不清楚，因此，虽然其宣布的投资规模十分庞大，但激发的市场热情并不是很高；随后公布未来投资意向的是另一家大厂腾讯，其计划在2025年进一步增加资本支出，重点投向AI基础设施，并明确指出，“目前仍是人工智能发展的早期，但各行各业最终都会受益于AI的普及，正像过去各行各业在蒸汽机和电器出现后都发生翻天覆地的变化一样”。市场对于腾讯的质疑是，虽然其可能会大力投资AI，但由于腾讯自己有“全家桶”产品，很可能这种投资对整个产业链的拉动作用不是很大。

　　当然，市场更关心的是两个AI领域“卖水人”的动向：一个是全栈式发展的英伟达，一个是全球算力输出龙头中国移动。

　　英伟达在今年GTC发布会上发布了一系列产品，从GPU、交换机、AIPC，到AI推理框架、机器人基础大模型、CUDA库等等。英伟达称自己已经变成了算法公司，正在转型为大力建设AI基础设施（AI Infra），以应对未来AI推理计算对于智能算力的需求。有机构预计，AI推理将占通用人工智能总计算需求的70%以上，甚至可以超过训练计算需求，从而达到后者的4.5倍。因此，很多机构预计，到2030年数据中心资本支出将增长至每年约1万亿美元。据此，英伟达不仅要发布新的芯片，设计新的GPU服务器，还要大力投资云计算数据中心，并且入股了云服务提供商CoreWeave。

　　如果说英伟达属于AI上游的巨头，看好AI的发展前景情有可原，那么我们来看看位于产业链中下游的中国移动。日前，中国移动发布了2024年年报，核心看点是其对未来算力行业的看好。自DeepSeek横空出世之后，中国移动的Token调用量在开始的第一周，几乎每天翻一番。第二周开始每周翻一番。总体GPU的利用率从20%增长到68%，整体的资源售卖率达到77%，增长了40个百分点以上。接入DeepSeek的客户分为三块，60%通过超融合一体化部署，30%是裸金属的部署方式，10%属于公有云的调用。整体来看，调用量、需求量均呈现几何级的急速增长。

　　“几何级的急速增长”，这是中国移动对于DeepSeek引发的AI未来应用算力市场需求的定位与预判。由于中国移动在全球算力领域中所处的重要地位，这个预期应该会对AI行业产生重大影响。

　　而中国移动也是言行一致。其公告称，2025年预计资本开支合计约为1512亿元，比2024年减少了一些，但投向发生了重要变化。2024年资本开支的大头是5G和家庭宽带，2025年资本开支将主要用于连接基础设施优化、算力基础设施升级、面向长远的基础设施布局以及支撑CHBN科技创新、感知能力提升等方面。

　　中国移动强调：对推理资源的投资不设上限！如此财大气粗的表态，除了自己太有钱外，更多是对未来算力行业的看好。实际上，无论是5G还是上一代互联网宽带，中国移动虽然都是领头羊，但与电信与联通的市场份额差距始终没有拉开。因此，AI+带来的智能算力基建就是一个“大力出奇迹”的好机会。

　　看了以上各大巨头的未来投资动向，A股投资者对于AI+的未来发展前景还有没有信心呢？资本市场会不会在未来几年不断对AI行业进行价格发现呢？

　　其实，在全社会积极拥抱AI+的时代，无论是带来算法优化的DeepSeek，还是可能会大放异彩的AI智能体，发展方向是非常明晰的，行业景气度也会不断高涨。只是目前AI+确实还缺少几个“杀手级”的应用，而整个行业又面临业绩公布期的尴尬，但这些都应该是一个短期的坎，迈过去就是更光明的未来。

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（文章来源：金融投资报）

(原标题：从巨头投资动向来看AI的星辰大海)

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