长效考评机制将出 公募“三年业绩答卷”表现如何？

　　在今年的全国两会上，中国证监会主席吴清表示，证监会在即将推出的公募基金改革方案中，将进一步提高公募基金三年以上长周期考核比重，引导行业更加注重理性投资、长期投资、价值投资，更好践行以投资者为本的理念。在公募基金改革方案即将出台的当下，如何更好完善和践行长周期考评机制，成为多方需要思考的共同话题。

　　仅三成主动权益产品跑赢业绩基准

　　数据显示，截至3月19日记者发稿时，目前全市场成立满三年的基金产品共有8774只（不同份额合并计算，下同）。其中，主动权益类基金（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）3599只，债券型基金3220只。

　　总体来看，市场关注度最高的主动权益类产品的“三年业绩”表现欠佳。据统计，近三年业绩回报率为正，或跑赢业绩基准的主动权益类基金占比仅在三分之一左右。

　　数据显示，绝对业绩方面，共1187只主动权益类基金最近三年的业绩回报率为正，占比约为33%。绩优基金方面，华夏北交所创新中小企业精选两年定开、招商优势企业、汇添富北交所创新精选两年定开三只基金最近三年的回报率超过100%，分别为151.43%、107.78%和100.23%。这三只基金均为偏股混合型基金，在1749只同类基金排名中包揽前三。

　　与各基金品类的业绩基准分别进行对比，共1026只基金最近三年的净值增长超过了业绩基准的增长，占比为28.5%。绩优基金方面，华夏北交所创新中小企业精选两年定开在近三年内，净值增幅超业绩基准143.18个百分点，位列各主动权益类基金榜首。招商优势企业、招商科技动力3个月滚动持有的这一指标则均超过了90%。此外，万家北交所慧选两年定开、前海开源嘉鑫、国融融盛龙头严选等6只基金也跑赢业绩基准超70个百分点。

　　“几家欢喜几家愁”。三年来，也有部分主动权益类基金表现欠佳，净值大幅回撤或明显跑输业绩基准。数据显示，截至3月19日，仍有369只主动权益类基金最近三年的回撤达到了30%以上，其中30只基金甚至亏损超过50%，如金鹰多元策略近三年回报率仅为-64.49%、民生加银创新成长近三年回报率仅为-60.27%等。

　　与此同时，近三年净值增长跑输业绩基准的主动权益类基金则多达2500余只，其中401只产品净值增幅跑输业绩基准30个百分点以上，摩根中小盘、宏利成长、宏利周期等部分基金产品净值增长低于业绩基准增长甚至达到了100个百分点。

　　九成以上债券产品三年斩获正收益

　　相比权益市场，债券市场的波动整体较为温和。同样，债券基金的长期业绩表现也更趋稳健。据统计，九成以上债券型基金三年业绩回报率为正，四成以上债券型基金的三年业绩回报率达到10%以上。此外，还有半数产品成功跑赢业绩基准。

　　数据显示，截至记者发稿，在3220只成立满三年的债券基金中，三年绝对收益为正的产品数量为3042只，占比高达94%。具体来看，长信全球债券人民币、华夏大中华信用精选A人民币、华商丰利增强定开、华夏海外收益A人民币、富国久利稳健配置5只债券型基金的三年回报率均达到了30%以上。近三年回报率超过10%的债券型基金数量则有1289只，占比超40%。

　　业绩基准比较方面，共1723只债券型基金最近三年的净值增长超过了业绩基准的增长，占比约为54%。从绩优基金来看，长信全球债券人民币、华夏大中华信用精选A人民币、安信目标收益跑赢业绩基准30个百分点以上，其中前两只为债券型QDII，而另一只则为混合债券型一级基金。富国久利稳健配置、华商恒益稳健等14只债券型基金跑赢业绩基准超20个百分点。

　　整体来看，长期绩优基金普遍具有明确稳定的投资策略、行业适应性和风险管理能力，而相应基金公司则因其专业的投研团队和完善的管理体系，在市场中脱颖而出。综合股债数据来看，华夏、易方达、南方、招商等头部基金公司多只产品位列长期业绩排名的前列。

　　公募长效考评机制将出

　　近年来，监管部门曾多次提及公募基金长效考核机制，未来，三年以上长周期考核或在公募、保险、社保基金等长期资金领域全面推行。

　　1月22日，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核机制，大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。

　　今年全国两会上，吴清明确表示，“证监会在即将推出的公募基金改革方案当中，也将进一步提高公募基金三年以上长周期考核的比重，引导行业更加注重理性投资、长期投资、价值投资，更好的践行以投资者为本的理念。”

　　在业内人士看来，长周期考核的进一步落地有助于进一步发挥长期投资优势，提升市场稳定性，推动价值投资理念的践行。

　　中国证券业协会日前召开的2025年第一季度证券基金行业首席经济学家例会提出，应积极推动落实机构投资者长周期考核机制，引导养老金提高投资权益市场比例，扩大个人养老金和企业年金税收优惠力度，引导资金长期留存。

　　“‘三年以上长周期’考核有助于长期资金摆脱短期业绩压力，真正发挥长期投资优势。过去短周期考核导致资金频繁调整，而国际经验表明，长期考核可提升市场稳定性，使资金在市场的调整期更具耐心，推动A股价值投资理念深化。”中国市场学会金融委员付立春表示。

（文章来源：经济参考报）

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