ETF和ETF联接 该怎么选？

　　在科创投资的浪潮下，不少投资者开始关注起了科创相关的指数投资。不过，在面临选择时，许多投资者疑惑：ETF和ETF联接基金，两者有何区别？普通人该如何选择？今天我们就来深入了解一下，ETF和联接基金的特点，看看哪类更适合自己。

　　一、ETF是如何交易的

　　ETF（交易型开放式指数基金）的独特之处在于“场内交易”，其运作模式需重点关注：

　　1.实物申赎与二级市场买卖：专业投资者可通过一篮子股票在一级市场申购ETF份额，普通投资者则可以通过证券账户在二级市场直接买卖，操作类似于股票交易。

　　2. 实时交易与价格波动：ETF交易时间与股票市场一致（如A股：9:30-11:30，13:00-15:00），价格由市场供需决定，随市场实时变动，存在买卖价差。

　　3. 低费率与高透明度：ETF管理费和交易佣金较低，且持仓透明，每日公布申赎清单。

　　常见误区：

　　误区1：ETF交易需要自己凑齐成分股。

　　事实上，ETF在二级市场交易的原理与股票相似，只需现金交易，而成分股的交换通常由专业投资者在一级市场完成。

　　误区2：ETF与指数涨跌完全同步。

　　实际上，ETF存在跟踪误差，例如成分股分红、交易成本等因素可能导致净值偏离。此外，因为ETF涉及场内、场外交易，当二级市场价格被炒作到高于一级市场净值时，便可能存在一定的溢价风险，溢价买入甚至可能出现亏损。

　　误区3：ETF适合短线炒作。

　　不同品种ETF的流动性存在差异，部分流动性较低的品种可能无法及时达成交易。同时，频繁交易也会增加摩擦成本，长期持有更有助于分享指数增长红利。

　　二、ETF联接基金

　　场外投资的：“便捷通道”

　　ETF通常为大家所熟知的被动型指数基金，通过紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。而ETF联接则是将大部分的资产投资于同一管理人管理的ETF，从而复制标的指数ETF的走势。简单来说，就是ETF用于跟踪标的指数，而ETF联接用于跟踪ETF。

　　ETF联接基金的主要特点包括：

　　1. 间接投资：将90%以上资产投向目标ETF，剩余部分配置现金或高流动性资产以应对赎回。

　　2. 场外申赎：无需证券账户，可通过银行、第三方平台等渠道申购，门槛低至1元。

　　3. 净值确认：以交易日收盘后净值为基准，通常为T+1日及以后确认份额，无法实时交易。

　　由于存在现金仓位和申赎延迟，联接基金的跟踪误差通常大于ETF，但另一方面，由于联接基金的申赎价格是基于当日的净值，因此也无需担心会出现类似ETF的溢价风险。

　　三、ETF与ETF联接基金的核心区别

　　01

　　投资标的与仓位配置

　　ETF：直接投资标的指数的成分股，采取完全复制的策略，股票仓位可接近100%，跟踪误差较小。

　　ETF联接基金：至少90%的资产投资于目标ETF，同时需保留5%的现金或高流动性资产应对申赎，实际股票仓位上限为95%。其业绩基准通常为“标的指数收益率×95%+活期存款利率×5%”。

　　02

　　交易方式与门槛

　　ETF有场内交易和场外申赎两种模式。

　　场内交易：需证券账户，可像股票一样实时买卖，最小交易单位为1手（100份）。

　　一级市场申赎：需按一篮子股票实物操作，门槛高（通常50万份起）。

　　ETF联接基金只有场外申赎，通过基金、银行或三方平台按当日净值申购赎回，无需股票账户，1元起投，适合小额投资者。

　　03

　　费用差异

　　从整体费率上看，ETF比ETF联接基金是更优惠的。

　　管理费：经过费率改革后，目前不少ETF的管理费年费率、托管费年费率已分别降至0.15%、0.05%。而为避免重复收费，ETF联接基金只针对投资ETF以外部分收取管理费、托管费。

　　交易成本：ETF仅需支付券商佣金（部分免佣金），且免印花税，无申购费；ETF联接基金的申赎则需收取一定费用，视金额和持有期限、不同平台等有所不同。

　　04

　　跟踪误差

　　ETF：满仓操作+实时套利机制，跟踪误差往往更小。

　　ETF联接基金：现金仓位+场外申赎的滞后性，可能因大额申购导致收益稀释，跟踪误差较ETF可能更大。

　　05

　　交易灵活性

　　ETF：支持盘中交易、止损单等策略，资金使用效率高（卖出后可即时再投资）。

　　ETF联接基金：仅按收盘净值交易，赎回资金需3-4个工作日到账，但支持自动定投。

　　四、普通人该怎么选？

　　大家可以根据自身情况，分为以下三类场景“对号入座”：

　　1. 有经验、重效率的投资者：若已开通证券账户且能盯盘，ETF是更优选择。其低费率、高灵活性适合波段操作或长期配置。

　　2. 小白或忙碌的上班族：ETF联接基金门槛低、操作简单，支持定投，省心省力。例如，通过科创综指联接基金，可一键布局科创板企业，减少研究个股及短期行情所需的时间精力。

　　3. 大额资金持有者：若资金量较大，可结合两者，用ETF降低跟踪误差，用联接基金分散流动性风险。假设场内ETF因极端行情无法交易，投资者仍可通过ETF联接基金按当日净值赎回资金，避免流动性冻结。

　　科创主题适配建议：

　　经过前期上涨后，科创板目前估值已修复至较高分位。科创综指覆盖接近97%的科创板成分股，兼具“硬科技含量高、产业覆盖广”的优势。对于看好中国科技创新的投资者，ETF适合把握波段交易机会，联接基金则更适合定投以平滑成本。

　　ETF与ETF联接基金并无绝对优劣，关键在于与自身投资习惯、资金规模和风险承受能力相匹配。对于科创板这一“新质生产力”核心阵地，投资者不妨以长期视角布局，避免盲目追逐短期热点。（文章来源：博时基金）

(原标题：ETF和ETF联接，该怎么选？)

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