人身险产品预定利率今年会下调吗？揭秘预定利率研究值调整逻辑

　　2025年1月监管正式实施人身险产品预定利率动态调节机制，并公布了首期预定利率研究值为2.34%。按照调节机制要求，当预定利率最高值连续两个季度高于研究值25个基点以上，有可能触发人身险预定利率调整和产品调整。

　　4月即将公布的预定利率研究值将如何变化？财联社记者独家获悉，预定利率研究值的方式存在具体参考公式，参照5年期LPR、5年期定期存款利率和10年期国债收益率等综合确定。按照当前的市场利率情况，业内人士预计预定利率四季度有可能下调。也有业内人士对财联社记者表示，三四季度保险产品出现规模下架存在一定可能。

　　预定利率研究值是如何产生的？

　　对人身险产品预定利率的引导，监管一直十分重视。

　　2024年8月，金融监管总局发布《关于健全人身保险产品定价机制的通知》中提出，对人身险产品预定利率上限进行调整，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。2024年9月，新版“国十条”——《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》提出，支持浮动收益型保险发展。

　　2025年1月10日，财联社记者曾独家报道，金融监管总局发布了《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》（以下简称“通知”），并指出，中国保险行业协会定期组织人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会成员召开会议，每季度发布预定利率研究值。

　　随着上述相关通知的发布，人身险产品预定利率动态调整机制逐步完善。专家指出，支持浮动收益型保险，是对当前变化的市场环境和多元的保障需求做出回应，可以促进保险公司逐步增强应对国民经济和金融市场变化的能力，降低金融风险。

　　据悉，咨询委员会的专家在今年1月10日召开的例会上达成了共识，认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.34%。一季度即将结束，4月将公布的预定利率研究值是否变化，又将如何引发预定利率变动？

　　财联社记者从业内独家获悉，预定利率研究值是结合5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况来确定的，并且预定利率研究值存在具体的确定公式，

　　具体来看，预定利率研究值由下述公式确定：Min【(5年期LPR+5年定期存款利率)6个月移动平均/2，基础回报水平】x调节系数。同时结合行业资产负债管理情况、经营发展情况、市场利率趋势综合制定。

　　其中，基础回报水平的研究公式为：Min【(10年期国债到期收益率+税收溢价)250日移动平均，(10年期国债到期收益率+税收溢价)750日移动平均】。国债与政策性金融债收益率差异主要由于国债利息收入免税，二者息差作为税收溢价的代表。

　　定期存款利率为六大国有银行5年定期存款利率报价均值。

　　研究值变化会对保险产品有何实质性影响？

　　为何需要关注预定利率研究值是否调整变化？因为这关系到接下来人身险产品预定利率是否继续下调和人身险产品的下架更新。

　　按照预定利率动态调节机制的要求，保险公司要动态调整该公司普通型人身保险、分红型人身保险预定利率最高值和万能型人身保险最低保证利率最高值：

　　当一家公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，要及时下调新产品预定利率最高值，并在2个月内平稳做好新老产品切换工作。

　　中信证券首席经济学家明明指出，2024年末10年期国债利率下降至历史低位，预定利率2024年9月也正式下调至2.5%，2025年1月已正式实施预定利率动态调节机制，将预定利率与国债收益率等一系列利率挂钩，预计四季度会调整至2.0%。

　　预定利率下调对保险行业有何影响？明明认为，预定利率下调将使寿险产品与健康险产品价格提高，在下调前通过“炒停”将提前透支保险需求，虽然2025年寿险开门红情况不佳，但预期2025年预定利率继续将下调至2%，“炒停”销售策略或有助于保费回归往年正常水平，寿险公司资产配置需求预计仍将稳定提升。

　　“二季度不会出现大规模产品下架，但是三季度下架存在可能。如果二季度预定利率研究值低于2.25%，而且三季度预定利率研究值再次小于2.25%，就会触发调整。也就是在9月10日可能触发规模保险产品下架”，有保险业内人士这样对财联社记者表示。

（文章来源：财联社）

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