港股波动加剧 止盈还是坚守？这个方案让你从容应对

　　有很多小伙伴们来和小编说，最近的港股表现让人有些捉摸不透了。

　　一是走势的反复。

　　3月21日恒生指数（HSI.HI）下跌2.23%，恒生科技指数（HSTECH.HI）不但跌幅达3.39%，而且失守20天和30天均线。南向资金净卖出4.08亿港元。

　　3月25日尽管部分资金流入，但恒生指数当日下跌2.35%，恒生科技指数当日下跌3.82%。

　　然而，如果我们把视野拉长，就可以看到港股今年以来的整体涨势喜人。截至3月25日，恒生指数今年以来上涨16.85%，恒生科技指数上涨23.49%。

　　走势不定，止盈还是坚守？

　　二是资金流向的分歧。

　　今年以来截至3月25日，Wind数据显示南向资金净流入港股市场，而且呈加速态势，各月净流入金额分别为1255.92亿港元、1527.78亿港元、1366.16亿港元。在投资方向上主要青睐科技、金融和可选消费板块。

　　与之相比，根据天风证券的统计，今年以来截至3月19日，国际中介机构、中资中介机构、香港本地中介机构分别有2136亿港元、274亿港元、318亿港元净流出港股市场。在板块层面，仅有医疗保健板块呈现净流入。

　　难怪小伙伴们会陷入迷茫情绪。那么，我们要怎么看待港股市场的波动呢？

　　我们来看看短期波动的原因。

　　第一，前期热点板块被大量押注，有一些投资者可能担心过热，选择获利了结。

　　第二，3月末临近上市公司的定期报告披露，披露数据可能会带来股价波动，导致市场上存在投资担忧情绪。

　　第三，特朗普声称将在4月2日征收广泛的对等关税，并针对特定行业征收额外关税，这可能会给全球市场带来较大的不确定性。

　　但是，从长期来看，港股的投资价值还是由其基本面来决定的。

　　一方面，无论是今年的政府工作报告，还是随后的《提振消费专项行动方案》都凸显出稳增长的坚决态度。

　　在一系列提振消费行动影响下，消费板块业绩可能具备持续改善的动力。在政策大力支持和技术快速发展的背景下，科技板块的业绩也有望兑现。

　　另一方面，从投资性价比来看，恒生沪深港通AH股溢价指数（HSAHP.HI）也在持续下跌中，Wind数据显示，截至3月25日，该指数今年以来跌幅7.89%，当日收盘价为131.72。

　　这个指数一般用于衡量A股相较于H股的溢价率，指数大于100时，可以认为平均而言A股股票较同股同权的H股股票更贵，反之更便宜。

　　因此，该指数下跌意味着港股的估值得到修复，同时指数大于130，意味着H股仍然具有较好的投资价值。

　　分析完港股的投资价值，有没有什么投资策略，可以降低港股“过山车”的波动呢？

　　我们可以关注“固收+港股”策略的基金，这类基金的配置策略有助于大幅降低港股投资的波动性。

　　首先，“固收+港股”策略的历史收益可观。根据中金公司的测算，在细分的“固收+”策略领域，按产品中位数统计，“固收+港股”策略的收益在2024年度（+7.95%）问鼎，其次为“固收+红利”策略（+7.29%）和“固收+价值”策略（+6.93%）。

　　其次，在配置特征上，根据中金公司的统计，“固收+港股”策略产品偏好持有传统周期和高分红资产，重仓互联网龙头。该配置有望以纯债资产打底、港股红利防御、科技龙头增厚的配置方案，力争不坐“过山车”，达到“进可攻退可守”的投资效果，满足投资者的配置需求。

　　当然，基金经理对于区域和板块配置肯定也有自己的判断，会根据市场情况，调整持仓结构和板块方向，完成组合资产的配置。对于让我们迷茫的资金流向和板块分歧，就可以把判断交给基金经理了。

　　市场上已经有许多“固收+”基金在投资范围内积极配置港股。根据Wind数据，截至2024年年底，全市场混合债券型二级基金所持有港股市值的总和为54.2亿元人民币，其中二级债基所持港股市值最高的是广发基金，旗下相关产品合计持有港股市值达7.89亿元人民币。

　　掌握了“固收+港股”的配置思路，相信我们也能够以更平稳的心态看待港股市场的波动。（文章来源：广发基金）

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