这类基金“闪电”结募 谁在“扫货”？

　　3月份以来，多只摊余成本法债基宣布重启运作，并开放申赎，部分债基重启申购后“闪电”结募。

　　多位受访业内人士表示，2025年以来，债券市场大幅波动，多只债基短期业绩告负，无惧市场波动的摊余成本法债基重获关注。很多理财子公司开始积极申购摊余成本法债基，目前机构投资者对摊余成本法债基的需求非常旺盛。

　　已有7只债基宣布重启运作

　　3月15日，长城嘉裕六个月定开债基发布《重启运作并开放申购、赎回、转换业务的公告》。公告显示，该基金成立于2019年12月19日，于2024年4月17日起暂停运作。根据相关约定，基金管理人决定自2025年3月17日起重启该基金的运作，并开放申赎等业务，开放期为3月17日至3月28日。

　　就在3月11日，曾于去年12月12日起暂停运作的华泰柏瑞锦泰一年定开债基也公告称，自3月12日起重启运作并开放申赎等业务，开放期定在3月12日至4月9日。

　　据记者不完全统计，3月份以来，已有平安乐享一年定开、建信荣禧一年定开、东方卓行18个月定开、大成惠嘉一年定开、国联安6个月定开、华泰柏瑞锦泰一年定开、长城嘉裕六个月定开等7只此前暂停运作的定开债基宣布重启运作并进入开放期。

　　这批定开债基均是摊余成本法基金，根据基金合同，基金管理人可以根据市场情况暂停运作。部分基金此前暂停运作已经长达20个多月。

　　然而，这些债基在宣布重启运作并开放申赎后不久，就已募满80亿元规模上限，“闪电”结募。

　　例如，3月12日，华泰柏瑞锦泰一年定开债基进入第五个开放期，总规模上限为80亿元。次日，该基金就宣布为控制基金规模，提前结束开放期，并进入下一个封闭运作周期。大成惠嘉一年定开债基原定开放期为3月6日至4月2日，8天后的3月14日，该基金宣布为更好保护持有人利益，做好投资管理和风险控制工作，提前结束开放期。

　　根据公告，宣布提前结束开放期的摊余成本法债基还有东方卓行18个月定开、建信荣禧一年定开、华泰柏瑞锦泰一年定开和平安乐享一年定开。

　　谁在“扫货”？

　　进入“休眠期”许久的摊余成本法债基为何突然醒来？又是哪些资金迅速买入，使得这些债基不得不因规模上限而“闪电”结募？

　　“最近两周不少理财子公司有申购摊余成本法债基的需求。”华东地区一位基金人士向记者透露，2025年以来，债市波动明显加剧，摊余成本法债基更适合近期震荡行情，所以开始成为一些理财子等机构的“新目标”。

　　摊余成本法，是指计价对象以买入成本列示，按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价与折价，在剩余存续期内按实际利率法摊销，每日计提损益。

　　通俗来说，摊余成本法是以买入成本计价，不受债券票面价格短期波动的影响，将收益平摊到每一天计提，提前锁定收益，使得收益相对平稳。

　　北京一位机构人士对记者表示，“过去一年债券市场呈现牛市行情，在固收类优质资产荒状况延续、权益基金此前暂停运作已经长市场波动的情况下，资金都在努力寻找‘性价比’高的资产，从而增厚收益，彼时收益相对平稳的摊余成本法债基根本不受欢迎。但2025年以来债市波动明显加剧，摊余成本法债基的特性反倒成为优势，一定程度上解决了投资者对未来债市不确定性的担忧，更适合资金配置起来。”

　　目前，基金公司发行的摊余成本法债基有六个月、一年、18个月、两年、三年、39个月、87个月等期限。而从目前业内反馈的情况来看，期限越短的产品越受追捧。

　　“我们会优先考虑封闭期较短的产品，最近买一年期的产品需求比较大，之后才会考虑两年、三年等封闭期更长的摊余成本法债基。”一位业内人士告诉记者。

　　另一位机构人士对记者说，“近期具有绝对收益水平的产品吸引力大大增强，所以此时买入摊余成本法债基是不错的选择，而且有一定意义，控制净值稳定也是减少产品赎回的有效手段。”

　　东方财富Choice数据显示，全市场共有269只摊余成本法债基（不同份额分开计算），其中有236只产品年内收益为正，21只产品年内涨幅超0.8%。

　　预计4月份将有7只产品结束封闭期

　　从发行来看，每家基金公司只能发行2只摊余成本法债基，存量已定，且每只基金规模上限为80亿元。

　　上述华东地区基金人士告诉记者，部分获取不到额度的机构投资者也不太会转去买摊余成本法债券专户产品，因为部分银行不将这类专户产品定义为标品，所以不少机构投资者的申购意愿还是在公募基金产品上。目前市场对债市预期仍以震荡为主，在这个过程中，摊余成本法债基将持续具备配置价值。

　　据记者统计，预计4月份将有7只产品结束封闭期，分别为华泰紫金丰安27个月定开A份额和C份额、富国汇优纯债63个月定开、长盛稳益6个月A份额和C份额、博时稳悦63个月定开、华夏恒泰64个月定开。

　　展望后市，博时基金认为，债市短期或维持震荡但中期具备修复空间。当前10年期国债收益率已回升至1.9%，超调风险基本释放，继续大幅上行空间有限。短期需关注权益市场情绪，科技主题若持续升温可能延续“股债跷跷板”效应，对债市情绪偏空。

　　中期看，二季度资金面季节性转松概率较大，外部环境更趋复杂严峻，国内有效需求仍有待进一步修复，经济内生动力仍需政策护航。央行“择机降准降息”表态意味着宽松工具储备充足，货币政策整体基调仍将是支持性的，债市的长期支撑逻辑仍未改变。短期降准或先行，利率中枢仍有望回归下行通道。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：这类基金“闪电”结募，谁在“扫货”？)

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