华富基金李孝华：哑铃策略仍然有效 关注红利资产配置价值

　　◎记者朱妍

　　伴随上市公司季报期的临近，不少资金将视线投向此前滞涨的红利板块。近期，多只红利类基金启动发售。华富新华中诚信红利价值指数拟任基金经理李孝华认为，没有只涨不跌的资产，后续哑铃策略依然具有价值。

　　今年以来，科技股引领A股市场上涨，大量资金涌入成长类资产，相关标的节节攀升，对红利资产形成了一定的冲击。“短期来看，如果科技股表现好，在资金总量有限的情况下，风险偏好的提升会令红利股受到阶段性的冷落。但在低利率时代，随着债券预期收益率的下降，风险偏好不高的投资者可能会选择红利这样的类债券权益资产，市场对这类资产的配置需求长期存在。”李孝华说，部分险资在配置权益资产时，由于追求绝对收益，也会倾向于投资红利类标的。成长和红利的风格像跷跷板，会出现反复轮动的。

　　李孝华认为，综合考虑市场风险偏好及投资者持有体验，成长和价值资产可按成长占比略优来配置，这样既能发挥成长类资产的进攻性，又能借助价值类资产做好防御。当然，具体的配置比例还需根据市场情况和投资者的风险偏好灵活调整，不断优化投资组合，以实现资产的稳健增值。

　　现存股票型指数基金名称中有红利字样的近170只，同质化程度较高。因此，一些基金公司侧重于红利指数基金的差异化设计，比如正在发行的华富新华中诚信红利价值指数基金。

　　据悉，该基金跟踪的指数在沪深市场中选取连续现金分红、具有长期配置价值的公司作为指数样本，同时采用预期股息率因子和低残差波动率复合因子加权方式，以反映沪深市场中该类公司的整体表现。

　　李孝华介绍道，新华中诚信红利价值指数由中诚信指数公司编制，采取“一高四低”编制策略，不仅考量高股息，还考虑低贝塔、低估值、低换手、低波动四个因子，这使得它在投资决策时所考虑的因素更为全面，能够更精准地识别估值陷阱，有效规避市场风险，进而在市场波动中表现得更加出色。“由于关注估值、换手、波动等因素，且按季度调仓，因此指数的灵活性较好。”李孝华说。

　　同时，中证指数公司数据显示，截至2月28日，从成分股行业分布来看，银行在该指数成分股中的占比超30%，交运、电力及公用事业占比均超15%，而煤炭占比极小。这样的行业构成，使指数整体呈现出较强的防御特性

　　“在对市场行情的适应性上，新华中诚信红利价值指数也展现出独特的优势。在偏成长的行情中，它在一众红利指数中表现突出。当市场出现调整时，凭借高股息和低波动等属性，它往往能抵御下跌风险。从长期来看，相对于其他红利指数，新华中诚信红利价值指数展现出明显的收益优势。从2015年到2025年2月末，新华中诚信红利价值指数上涨281.47%，同期红利低波和中证红利分别上涨141.06%和135.03%。”他说，无论是作为长期底仓的配置选择，还是市场表现不佳时作为投资者的避风港，该指数都展现出较高的投资价值。

　　对于红利类指数基金的发展前景，李孝华预计，投资者对于红利类资产的配置需求旺盛，红利指数产品线仍存在进一步发展的空间。未来，红利类指数将呈现差异化发展格局，为投资者提供更为多样的投资选择。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：华富基金李孝华：哑铃策略仍然有效 关注红利资产配置价值)

(责任编辑：126)