盛新锂能巨亏6.22亿元，股价暴跌80%，债务攀升财务危机重重

　　3月21日晚间，盛新锂能（002240.SZ）发布年报，数据显示，2024年公司营业收入为45.81亿元，同比下降42.38%；归母净利润亏损6.22亿元，同比大幅下降188.51%。

　　盛新锂能近五年来首次出现亏损的业绩表现，引发市场关注。

　　持续的去库存周期让锂电新能源行业的上游锂盐供应企业都面临较大的业绩压力，而盛新锂能的业绩大滑坡又是如此扎眼，在重重挑战下公司未来走向何方？

　　二级市场上，盛新锂能股价持续低迷，2024年全年跌幅达39.43%。截至4月2日午间，公司股价12.80元/股，总市值117.25亿元。目前股价较2021年公司历史峰值的74.32元/股，下跌近8成。

　　行业周期变化极大影响业绩未来仍不容乐观

　　其实一开始盛新锂能并不是一家新能源领域企业，自2016年起公司才将业务拓展至锂盐、稀土等新能源材料领域。2019年11月，公司全资收购盛屯锂业，其子公司奥伊诺矿业带来了锂辉石矿采选及锂精矿销售的业务。目前，公司致力于锂电新能源材料领域，重点发展锂矿采选、基础锂盐和金属锂的生产与销售。

　　作为上游原材料公司，盛新锂能的业绩表现也与行业周期性高度相关，曾伴随周期大幅盈利，也随着周期轮动而陷入亏损。

　　2022年碳酸锂价格飙升，在这样的行业红利下，盛新锂能收获了55.52亿元的归母净利润，创下历史最佳业绩。但好景不长，随着上游原材料价格回落，公司净利润开始大幅下滑。2023年，公司归母净利润同比大幅下降87.35%，仅有7.02亿元的盈利。到了2024年，公司业绩进一步下滑，由盈转亏，亏损额达到6.22亿元，同比降幅高达188.51%。

　　盛新锂能表示，随着新能源汽车市场的增速放缓，以及全球经济形势的不确定性增加，锂盐产品的需求增长未能跟上供给的快速增加，导致市场出现供过于求的局面。2024年受行业周期下行的持续影响，锂盐行业持续低迷，产品价格低位运行，对公司生产经营和业绩产生较大影响。

　　这两年锂盐价格确实经历了大跳水。2022年电池级碳酸锂均价最高超过60万元/吨，而到2024年均价已跌破10万元/吨，跌幅超80%，如此巨大的价格落差，直接导致盛新锂能锂产品收入锐减。

　　盛新锂能2024年的产销量较2023年的甚至还有所提升，2024年其锂产品产量6.76万吨，同比增长19.20%；销量6.63万吨，同比增长25.40%。然而，价格跌幅巨大，哪怕以量换价也难救业绩，2023年，公司锂产品收入同比下降35.29%，2024年进一步下滑41.24%。

　　从市场数据来看，锂盐市场的悲观情绪仍在延续。3月21日公司年报发布当天，碳酸锂期货合约2505持续下跌，创碳酸锂期货上市以来新低，最低价格触及72420元/吨。现货电池级碳酸锂报价为74300元/吨，周跌幅为0.54%。

　　图源：我的钢铁网

　　从库存指标上来看，未来行情也并不乐观。据中国有色金属工业协会数据，截至3月20日，碳酸锂总库存为126399吨，其中，上游冶炼企业库存为49697吨，环比增加8456吨；下游材料企业库存为39891吨，环比增加5218吨；其他环节库存为36811吨，环比减少10910吨。上、下游库存同步大幅累积，反映出市场需求不及预期。

　　这种市场态势也使得公司资产大幅减值，这也极大拖累了公司业绩。2024年盛新锂能计提信用减值0.35亿元，其中应收账款计提坏账损失0.20亿元，其他应收款计提坏账损失0.15亿元。另外，受锂价大幅下跌影响，2024年盛新锂能计提存货减值3.12亿元，占利润总额的52.52%。其中2024第四季度更是计提存货减值1.7亿元，成为主要的业绩拖累项。

　　拥有自有锂矿却仍亏损与同行差距巨大

　　正如盛新锂能在年报中所言，世界锂资源分布不均衡。目前锂矿供给主要集中在玻利维亚、阿根廷、美国、智利、澳大利亚等国，其中澳大利亚是最大的锂矿供给国，锂精矿产量折合碳酸锂当量约50万吨，占世界锂原料供应总量的37%。中国锂资源量位于世界前列，但国内锂盐加工企业需要大量的锂辉石精矿作为原料，2024年约60%的锂原料依赖于进口。

　　值得注意的是，在这样的行业背景下，盛新锂能是有锂矿石自我供给能力的，这也是公司在年报中强调的“核心竞争力”的一部分。

　　在上游锂矿资源方面，盛新锂能控股孙公司奥伊诺矿业拥有四川省金川县业隆沟锂辉石矿采矿权和太阳河口锂多金属矿详查探矿权。其中业隆沟锂辉石矿原矿生产规模40.5万吨/年，可生产锂精矿约7.5万吨/年；公司控股孙公司MaxMind津巴布韦拥有萨比星锂钽矿项目总计40个稀有金属矿块的采矿权证，可生产锂精矿约29万吨/年，该矿山已于2023年5月投产，Li2O平均品位1.98%。

　　然而，即便拥有这些资源，公司在2024年依然陷入亏损。对比其他锂盐企业，同时拥有自有矿的锂盐企业，2024年永兴材料（002756.SZ）实现的归母净利润为10.43亿元，雅化集团（002497.SZ）实现的归母净利润为1.55亿元，融捷股份（002192.SZ）实现的归母净利润为1.83亿元，起码均没有出现大规模亏损的情况。

　　现金流紧张，偿债存缺口

　　近年来，盛新锂能在融资方面不遗余力，采用定增、GDR发行、筹划港股上市等多种方式募集资金。

　　2023年在锂价暴跌的背景下，盛新锂能开始推进GDR（全球存托凭证）的发行，当时公司高管在投资交流会上表示，本次申请发行GDR有助于提高公司的锂产品生产规模，同时也有利于优化公司资本结构，满足营运资金需求。然而，截至2024年7月1日，盛新锂能本次发行全球存托凭证方案已到期自动失效。

　　图源：公司公告

　　另外，2024年8月23日，在第八届董事会第十二次会议上，盛新锂能投票表决通过了H股IPO计划，拟募资为进一步推进全球化战略，拓宽国际融资渠道，提升国际品牌形象和综合竞争力。

　　盛新锂能积极寻求融资的原因，或是不断扩大生产和目前不利的经营状况之间的矛盾带来的资金压力。

　　从财务指标上看，截至2024年末，盛新锂能的资产负债率上升至43.31%，较2023年提高了7.28个百分点，而这已经是自2022年以来第二年资产负债率出现大幅提高，2022年时，该项指标仅为29.48%；公司的流动比率从2022年的2.96快速下降至0.84，速动比率从2022年的2.28降至0.54。

　　此外，目前盛新锂能的货币资金储备仅为17.96亿元，而公司的短期借款为38.14亿元，一年内到期的非流动负债为12.19亿元，存在较大的流动性缺口。

　　盛新锂能不断扩大生产和经营状况的矛盾集中体现在现金流状况上。截至2024年末，盛新锂能的经营活动现金净额为13.17亿元，而投资活动现金净额则为-28.25亿元。此消彼长之间，公司必然要提高筹资活动现金净额。

　　为缓解资金压力，公司不得不出售旗下业务和公司。3月21日晚，随着年报公布，盛新锂能又公告了两项关联交易：以1亿元向控股股东盛屯集团转让四川盛屯科技50%股权，交易后彻底退出该房地产子公司；同时以不超过8,000万元向盛屯科技购置两栋自用办公楼。公司表示，本次交易有利于公司聚焦锂电主业，增加公司营运资金。

　　图源：公司公告

　　目前实控人及一致行动人61.68%以上的股权被质押。而据公司公告，盛新锂能控股股东及其一致行动人未来半年内到期的质押股份数量为5690.10万股，占其所持公司股份的27.30%，占公司总股本的6.22%，对应融资余额为49400万元，即融资价格为8.68元/股。当前股价仅为融资价格的148.62%，与通常的平仓线140%极为接近，若股价进一步下跌，强制平仓风险剧增。（《理财周刊-财事汇》出品）

（文章来源：理财周刊-财事汇）

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