“国家队”出手对冲黑色星期一 券商基金发声后市如何布局？

　　4月7日，“黑色星期一”的阴影笼罩在投资者心头。中国A股在清明节后的首个交易日承接了外围市场对美国所谓“对等关税”的悲观情绪，低开低走，截至收盘，上证指数跌7.34%，深证成指跌9.66%。港股方面不受涨跌幅限制，个股走势更惨烈，恒生指数跌幅达13.22%。

　　关键时刻“国家队”出手稳盘。中央汇金公司当日下午发布公告，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持，坚决维护资本市场。

　　美国总统特朗普签署的“对等关税”行政令是暴跌的缘起。多家券商研报及公募基金观点认为，市场出现大幅防御性调整，但同时，波动或是再关注的机会，建议关注红利等避险板块，未来依然看好本轮A股向上行情且年内科技成长方向仍是带动大盘上涨的主线方向。

　　鹏扬基金副总经理、股票首席投资官朱国庆认为，“我们有理由相信，这一经过数月酝酿和市场反复咀嚼的事件已经部分被市场提前定价。”考虑到关税是基于灵活的总统行政令而非国会立法程序颁布，关税征收对象和税率计算方法也引起诸多争议，未来能否成为一项持久实施的政策本身就带有不确定性，投资者首先不应当感到悲观和恐慌，当下布局或许反而会成为决定年内投资回报的关键。

　　在朱国庆看来，基于中国长期扩大内需和产业政策中期调整的方向明确，投资者还可以在左侧耐心逐步布局受益于反内卷竞争和扩大内需政策的顺周期和消费股。

　　国寿安保基金认为，权益市场风险偏好短期受关税政策冲击，全球资本市场risk off（注：风险偏好降低），国内进入调整阶段，需防御市场调整以及资金高低切换风险。中长期维度，继续看好本轮A股向上行情，且年内科技成长方向仍是带动大盘上涨的主线方向。

　　金鹰基金认为，A股市场的投资策略层面，短期关税再度超预期的可能性有望降低，大跌过后不必过于悲观，国内政策对冲等积极因素在逐渐孕育。特朗普“对等关税”政策与我国反制措施的落地，意味着近期对市场情绪造成明显压制的重磅外围事件开始进入消化阶段，但美国超预期的关税力度如果真的实施且没有豁免，大概率会对分子端（指企业盈利影响股价的内部因素）造成冲击，今日市场的大跌正是对此的定价。

　　往后看，金鹰基金认为，对A股也不必过于悲观，积极的因素可能逐渐孕育：首先，A股市场已经保持了一段时间的观望情绪，技术面看指数也已经脱离阻力位并触及支撑位，对美国加征关税的行为有一定预期和定价；其次，当前的美国关税加征力度已经类似于“展示底牌”，在4月9日真正实施前如果出现变化，那更可能是积极的一面；此外，外部经济压力或将倒逼国内政策积极对冲，推动消费、投资等内需继续修复。因此，待利空消化，市场企稳后，仍然具备参与机会。

　　中邮证券研报提到，不排除财政动用储备政策，直接对冲出口产业链的负面影响。

　　东吴证券研报则认为，相比财政政策，货币政策操作的灵活性更高，人民日报在4月6日发表的《集中精力办好自己的事，增强有效应对美关税冲击的信心》一文中强调“未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台”，从“择机”到“随时”，巩固了市场对“降准降息”的期待。

（文章来源：南方都市报）

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