睿远大将如何调仓？明确科技主线 寒武纪新进傅鹏博十大重仓股

　　睿远基金旗下产品一季报已悉数披露，傅鹏博、赵枫、饶刚十大重仓股、港股配置比例均有调整。就对美关税问题，基金经理们也谈及了各自看法。

　　在重仓股调整上，较上季度末，胜宏科技、寒武纪-U新进傅鹏博旗下睿远成长价值十大重仓股，舜宇光学、新宙邦退出该行列。傅鹏博指出，该产品一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，加大了恒生科技板块的个股配置，并对组合净值均有正贡献。

　　一季度，分众传媒新进赵枫旗下睿远均衡价值三年十大重仓股，中国财险退出该行列；阿里巴巴-W、中国太保新进饶刚旗下睿远稳进配置两年十大重仓股，万华化学、圆通速递退出该行列。

　　在规模变化上，仅张佳璐在管睿远港股通核心价值A、赵枫在管睿远均衡价值三年A较上季度末规模分别增加48.66%、0.54%，公司旗下其余产品规模均有不同程度缩减。

　　对于港股的配置，截至一季度末，睿远成长价值、睿远均衡价值三年、睿远稳进配置两年、睿远港股通核心价值，投资的港股公允价值分别为47.86亿元、52.03亿元、10.47亿元、9.35亿元，占净值比分别为25.97%、43.16%、19.28%、81.94%。较去年年末，除了睿远均衡价值三年，其余3只产品港股投资占净值比，均有提高。

　　季报中，傅鹏博指出，科技是一季度最明确的交易主线。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　从短期看，未来房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　张佳璐认为，二季度初对美关税问题远未到达终点，后续推进及博弈还存在不确定性，在此局面下，旗下产品将持续关注这两类企业：一类是聚焦于内需的企业；另一类是在国际市场有强有力的竞争力的企业，这类企业能在波动的外部环境中仍然坚守其竞争优势，通过企业本身的能力保护甚至能进一步提升企业的国际竞争力。

　　饶刚谈及，从短期来看，对等关税的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。他提到，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。

　　伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但赵枫对全年表现仍可保持乐观，认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑。宏观经济面上，他也看到了经济企稳回升的趋势。

　　胜宏科技、寒武纪-U新进傅鹏博十大重仓股

　　截至一季度末，睿远成长价值前十大重仓股依次为：腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪-U、巨星科技、迈为股份、三诺生物，持仓占比合计57.79%。

　　季报指出，在医药板块，傅鹏博以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司；国产替代方面，加大了配置涉及芯片领域的个股；组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好他们的发展前景。另外，传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。四月第二个交易周，全球股市波动极大。傅鹏博坚信，政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。

　　中国财险退出，分众传媒新进赵枫十大重仓股

　　截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股依次为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物，持仓占比合计52.99%。

　　一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。

　　一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　针对4月3日美国推出的“对等关税”，赵枫指出，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过，他认为中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。

　　阿里巴巴、中国太保新进饶刚十大重仓股

　　季报显示，睿远稳进配置两年对权益投资、固定收益投资的配置比例分别是30.13%、69.3%。

　　截至一季度末，睿远稳进配置两年前十大重仓股依次为：中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-W、中国平安、三峰环境、中国太保，持仓占比合计25.95%。

　　市场方面，尽管国内宏观环境稳中向好，但后续外需的不确定性制约了基本面改善的持续性预期，A股整体延续震荡走势，而港股受益于以险资为代表的南下资金持续流入和Deepseek带来的AI产业投资机会，恒生指数一季度涨幅高达15.3%。

　　在该产品的资产配置上，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于Deepseek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。

　　纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

（文章来源：财联社）

(原标题：睿远大将如何调仓？明确科技主线，寒武纪新进傅鹏博十大重仓股)

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