ETF规模首破4万亿 突破新高后有望迎结构性机遇

　　突破3万亿元关口仅半年后，ETF规模再创新高。据公开数据，ETF市场规模在近期首次突破4万亿元，是继2024年9月首破3万亿元后，再次实现跨越式发展。总规模快速增长背后，当前共有6只权益ETF的规模突破千亿元，“百亿”队伍更涵盖72只产品。展望后市，有业内人士认为，ETF发展仍面临产品同质化、风险管理工具不足等问题，且规模有望进一步向宽基集中。还有观点指出，ETF规模突破历史新高背后存在结构性机遇。

　　首次站上4万亿元大关

　　据Wind数据，4月17日，ETF规模达4万亿元，也是该类产品首次站上4万亿元大关。截至4月18日收盘，ETF规模达4.01万亿元。

　　近年来，ETF规模屡创新高。回顾此前，2020年10月，ETF规模首次破1万亿元大关；2023年8月，ETF规模突破2万亿元；2024年9月，ETF规模站上3万亿元关口。换言之，距离突破3万亿元后仅半年有余，ETF规模再次实现跨越式发展。

　　具体来看，当前共有6只ETF的规模突破千亿元，分别为华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF。截至4月18日，6只ETF的规模依次为3757.12亿元、2599.62亿元、1906.83亿元、1649.54亿元、1647.76亿元、1089.3亿元。包括上述6只产品在内，当前共有72只ETF规模超百亿。

　　博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳认为，指数化投资在过去几年中取得了显著的发展，是多方面因素共同作用的结果，政策支持、市场需求、产品创新和市场生态建设是主要推动力。首先，在政策支持方面，国家层面出台了一系列政策文件，如近期出台的《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，明确了指数化投资的发展方向和支持措施。同时，中国证监会推动了ETF注册发行的简化流程，提高了产品上市速度，降低了市场进入门槛。其次是市场需求。随着投资者对被动投资工具的认可度提高，ETF等指数化产品的需求不断增加。特别是养老金、保险资金等中长期资金对指数化投资的配置比例逐渐增加，推动了市场规模的扩大。

　　“再者是产品创新。在中国证监会、交易所和基金公司共同努力下，市场不断推出新的ETF产品，如中证A500指数、科创200指数、自由现金流ETF等，为不同风险偏好的投资者提供了更多选择。此外，是市场生态。在交易所、指数编制机构、证券公司、基金公司等多方协作下，共同提高了投资者对指数化投资的认识和接受度，推动了指数化投资生态的完善。”赵云阳说道。

　　Wind数据显示，截至4月20日，当前仍有超30只ETF提交注册申请待获批。若相关产品获批发行上市，ETF市场规模有望进一步扩大。

　　突破新高后存结构性机遇

　　在ETF市场规模增长的同时，“国家队”也在近期公开表示已增持部分ETF。

　　4月7日，中央汇金公司公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了ETF，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。同日，中国诚通旗下诚通金控和诚旸投资增持ETF和中央企业股票，坚决维护资本市场平稳运行。与此同时，中国国新旗下国新投资有限公司也增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF，积极支持关键领域科技创新，为维护市场稳定运行贡献力量。

　　“国家队”的增持，无疑为ETF市场的发展注入信心。不过，在部分业内人士看来，当前指数化投资发展仍面临部分问题待解。

　　天使投资人、资深人工智能专家郭涛认为，当前，指数化投资面临三重核心挑战。市场波动性方面，近年来全球市场“黑天鹅”事件频发，被动投资“下跌时满仓硬扛”的特性导致回撤控制难题。跟踪误差管理层面，成分股停牌、汇率波动、大宗交易冲击成本等因素导致部分ETF跟踪误差相对较高。另外，产品同质化竞争尤其突出，深层矛盾在于产品供给与投资者真实需求错配，个人投资者需要更具场景化的解决方案而非简单工具，机构客户渴求定制化指数却受制于产品开发机制。

　　中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜也提到，目前我国ETF仍以A股宽基和行业主题为主，部分产品存在同质化现象，策略类和跨境类的股票ETF、商品ETF等还有较大的开发创新空间。虽然我国已经推出了一些风险管理工具，但与海外市场相比仍不够丰富，如股指期货、ETF期权等，这在一定程度上限制了投资者的风险管理与财富管理需求。

　　随着ETF市场规模不断增长，这类产品后续发展趋势又如何？赵云阳表示，有几个趋势值得重视。一是规模进一步向宽基集中。美国的标普500ETF、全美ETF等宽基ETF规模在万亿美元级别，国内的宽基ETF从2023年开始增速显著加快，但体量目前还较小，未来的发展空间巨大。二是产品创新空间巨大。例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，透明模式的主动ETF等，近年来海外发展迅速，是新产品的主要发展方向。三是重要的细分科技布局越来越多。随着人工智能、人形机器人、生物科技等技术的突破，细分科技方向的ETF将有巨大需求。

　　郭涛认为，ETF规模突破历史新高背后存在结构性机遇。宏观经济层面，全球利率下行周期催生资产配置转换需求，ETF规模逆市增长的趋势，显示其“越跌越买”的资产配置逻辑获认可。政策维度看，个人养老金账户投资范围扩大，保险资金权益配置比例松绑，两者合计为ETF市场带来超万亿增量空间。市场结构演变中，机构投资者的配置型需求推动ETF向“流动性蓄水池”转型。

　　在郭涛看来，未来ETF演进将呈现三大趋势：产品创新进入“微赛道”时代，如专精特新、ESG因子加权等特色ETF占比或将突破20%；运营模式向“投顾驱动”转型，智能算法结合客户画像的定投组合服务覆盖更多投资者；全球化配置需求激增，中日韩ETF互通、沪港深ETF等跨境产品规模有望在未来三年翻番，若QDII额度扩容也将催化更多境外资产配置工具落地。

　　北京商报记者李海媛

（文章来源：北京商报）

(原标题：ETF规模首破4万亿，突破新高后有望迎结构性机遇)

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