猝不及防！25万股民跌懵

　　周二(4月22日)市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一，沪指一度站上3300点，两市全天成交额1.09万亿，较上个交易日放量486亿。截至收盘，沪指涨0.25%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.82%。

　　板块方面，物流、跨境支付、农药、农业等板块涨幅居前，机器人、算力、液冷服务器、旅游等板块跌幅居前。

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　　国泰海通证券：

　　战略性看多中国股市

　　周三上证指数一度上冲挑战3300点关口并站上，但尾盘出现一定获利盘涌出，因此最终收于3300点下方，但站稳5日均线。

　　不过有市场人士表示，由于上证指数4月7日形成的那个下跌缺口理论上盘中已经接近回补完成，后续需关注能否持续温和放量上行。

　　国泰海通证券表示，展望后市，建议投资者尽快转变对股市主要矛盾的认识，提高中国配置。首先，经过三年出清和调整，投资人对经济形势的估计是充分的，已有共识对估值收缩的影响是递减的。

　　其次，海外扰动变化显示美国面临滞胀、美元信用的约束，后续或仍有反复，但不确定性最大的时候或已过去，股市触底并不取决于不确定性减小，在于不确定性不再变大。

　　最后，中国股市估值的主要矛盾正在发生转变，要看到中国的确定性，贴现率下降是2025年中国股市上升的关键动力。更加积极有为且后备充足工具箱的经济政策，以“投资者为本”的资本市场制度改革，以及李强总理关于“持续稳定股市楼市”的表态，中国股市风险溢价有望系统性下移，而无风险利率下降将成为增量入市的关键一环。随着投资者关于内外部的疑虑消减，中国股市也有望走出升势，战略性看多。

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　　光线传媒：股价突发大跌

　　虽然《哪吒2》的全球票房破157亿元，但出品方光线传媒股价周二却突发大跌超9%，成交金额超46亿元。截至2025年3月31日，公司最新股东户数为25.36万户。

　　据上证报，从灯塔专业版获悉，中影数字电影发展（北京）有限公司当日发布关于影片《哪吒之魔童闹海》（简称《哪吒2》）密钥延期的通知。通知显示，《哪吒2》放映时间将延长至2025年5月31日。

　　这是《哪吒2》的第三次密钥延期。2月19日，《哪吒2》片方宣布，“一起走过冬季，在春天继续前行”，延期至3月30日。3月21日，片方表示，“春暖花开，继续相见吧”，延期至4月30日。

　　《哪吒2》的第三次密钥延期，意味着其将加入五一档的票房角逐。截至4月22日早间，2025年五一档新片（含重映）预售总票房（含点映）已突破500万元，影片《水饺皇后》《猎金·游戏》《人生开门红》暂列前三。

　　截至4月22日，《哪吒2》全球票房超157亿元，位居全球影史排行榜第五位，与第四名《泰坦尼克号》的票房差距为7亿元。

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　　光线借《哪吒2》业绩大增

　　而光线传媒也凭借《哪吒2》打了个翻身仗。这从同时公布的2024年年报与2025年一季报就可以看出。

　　4月21日晚间，光线传媒披露2024年度业绩报告显示，2024年公司实现营业收入15.86亿元，同比增长2.58%；归属于上市公司股东的净利润2.92亿元，同比下降30.11%。

　　但光线传媒同时发布的一季报显示，凭借《哪吒2》在票房和衍生品方面的亮眼表现，光线传媒一季度营业收入29.75亿元，同比大幅增长177.87%；归属于上市公司股东的净利润20.16亿元，同比大幅增长374.79%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润20.00亿元，同比大幅增长380.71%。

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　　后续留意对《哪吒2》周边的开发

　　有市场人士表示，光线传媒从今年1月13日至2月14日累计涨幅超310%，基本已经提前计入了票房利好。此后从2月17日至今，股价累计调整幅度已经超40%。

　　据中国经营报，有从事电影制片工作的人士表示，“《哪吒2》是现象级的，也是可遇不可求的，未来几年再出现一个类似的作品是很难的。所以在未来一段时间，光线传媒要想维持今年第一季度的业绩，压力和难度肯定很大。”

　　也有观点认为，后续留意公司对《哪吒2》周边的开发。一位影院管理人士表示，“目前《哪吒2》上映已经有八十多天了，票房增长势能基本上不多了。如果光线传媒后续还要依靠这个片子赚钱，那就需要集中精力、投入资源去抓一抓衍生开发了。要知道在好莱坞，IP衍生品的收入有时是不亚于票房收入的，且是长线的、稳定的。”

　　光线传媒方面表示，在该电影上映前，公司已提前着手规划、开发潮玩、手办、卡牌、出版物等多元衍生品，并筹划海外发行，致力于进一步挖掘IP价值，拓宽盈利渠道，构建完整的全产业链变现模式，票房与衍生品收入相辅相成，共同助力影片的商业价值持续发酵，实现长效盈利。未来，随着公司在衍生品业务上投入的加大，将打开更广阔的市场空间，激发更多的发展潜力。

　　而市场也关注光线传媒五一档的新电影。据光线传媒披露，在《哪吒2》之后，今年预计上映的主投影片中，已定档的是计划在“五一档”公映的《独一无二》。

　　灯塔专业版显示，截至4月22日上午10时许，该片的预售票房在“五一档”已开启预售的9部新片中排名第五，为21万元，排在第一的则是由华人影业主投的《水饺皇后》，为237万元。

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　　跨境支付概念大涨

　　周二(4月22日) 人民币跨境支付(CIPS)概念大涨，新晨科技、拉卡拉20CM涨停，中油资本、信雅达、海联金汇等多股涨停。

　　消息面上，4月21日盘后，中国人民银行等联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，其中提出，提升人民币跨境支付系统（CIPS）功能和全球网络覆盖。跨境清算公司增强与金融机构协同联动，共同提升对“走出去”企业的服务水平。推动更多银行加入CIPS，持续扩大CIPS网络覆盖范围。加强CIPS建设，完善系统功能，研究推动区块链技术应用，为人民币计价的全球贸易、航运及投融资提供安全高效的结算清算服务。

　　华西证券认为，美国特朗普政府的“对等关税”政策对跨境支付行业形成显著冲击，短期内加剧跨境支付行业洗牌，依赖低价策略的中小卖家退出，头部机构集中度提升，长期将推动行业向合规化、区域化、技术驱动方向转型。

　　华西证券表示，具体来看，2024年人民币国际化稳步推进，跨境收付64.1万亿（+23%），CIPS覆盖185国处理175万亿（+43%），大宗商品跨境结算1.5万亿（+22.7%），稳居全球第四支付货币。Stripe与微信支付深化合作，在20国接入线下场景，覆盖5000万海外华人，助力商家统一管理支付数据。深圳完成首笔数字人民币跨境支付，2亿元大豆贸易实现分钟级结算，展现数字货币跨境优势。

（文章来源：东方财富研究中心）

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