消费板块预期持续修复 基金经理把脉投资机会

　　随着各地促消费政策密集出台叠加“五一”假期临近，线下消费市场持续升温，A股市场掀起了一股“消费热”，部分消费主题基金表现活跃，为市场行情增添一抹亮色。据Wind资讯数据统计，截至4月25日，年内全市场242只消费主题基金（不同份额分开计算，下同）平均净值增长率达2.6%，回暖迹象也佐证了近期机构热议的消费复苏主线预判。

　　具体来看，年内上述242只消费主题基金中有155只产品净值增长，占比超六成，其中，年内净值增长率在10%以上的基金达到34只。基于消费赛道的结构性机会，公募基金纷纷加大布局力度。开源证券金融工程魏建榕团队研究显示，2025年第一季度，主动权益基金加仓消费板块，重仓消费股规模占主动权益基金规模的比例达到26.10%，占比较上一季度增加1.68%。

　　多位绩优基金经理表示，经历四年深度调整的消费板块估值已处于相对低位，在市场情绪充分释放、关注重点回归基本面后，有望迎来持续上涨行情。

　　平安消费精选A/C以15%以上的年内净值增长率跻身消费主题基金涨幅榜前列。谈及业绩走强的原因，平安消费精选混合基金经理丁琳介绍：“投资组合主要聚焦于新消费和科技创新两大方向，通过精选个股和动态调整来把握市场机会。新消费方面，主要包括情绪消费、化妆品国货高端化和细分赛道、休闲零食、服务消费等；科技创新方面，主要包括创新药、AI应用相关的互联网和汽车等。”

　　兴银消费新趋势A/C的表现也十分抢眼，截至4月25日，年内净值增长率超6%。兴银消费新趋势基金经理乔华国表示：“尽管面临复杂的外部环境，但我们对国内消费市场的长期发展充满信心。产品绩优主要抓住了零食、社会服务、美容护理、医药和部分受贸易摩擦影响较小的出口型企业的机会。”

　　在海富通消费优选混合基金经理刘海啸看来，经过四年的调整，消费板块整体估值已趋于合理。在过去几年中苦练内功、成功抓住核心消费群体需求的企业，有望率先迎来业绩改善。其管理的海富通消费优选混合主要围绕“大内需”进行布局，既包含传统的食品饮料、医药、家电等板块，也有潮流首饰、折扣连锁、消费电子等新兴行业。

　　A股消费板块的持续活跃，既折射出中国经济内生动能的稳步修复，也彰显了政策红利与市场力量的协同共振。

　　今年《政府工作报告》将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”摆在政府工作任务之首，并作出一系列具体部署。3月份，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，部署了8个方面30项重点任务，包括城乡居民增收促进行动、服务消费提质惠民行动等。

　　永赢新兴消费智选混合基金经理蒋卫华表示：“宏观政策的转向正在为消费行业营造更为有利的发展环境，预计未来消费市场的增长空间将显著优于过去两年。中国消费市场体量庞大且结构多元，不同细分领域的动态演变将持续为具有创新能力的优质企业创造新的增长机会。”

　　展望后市，基金经理普遍认为，消费复苏将呈现差异化特征。同时，在当前市场环境下，精选个股、把握结构性机会将成为获取超额收益的关键。

　　结合对消费者的微观观察，乔华国认为，当前消费者在传统消费领域（如住房、饮食、衣着等）更注重性价比，在个人悦己消费方面（如美容护理、IP潮玩、旅游等）则更愿意增加支出。未来看好围绕消费者消费习惯变化形成的消费新趋势，即高性价比的传统消费和高情绪价值的新消费。

　　丁琳则看好新消费、科技创新和政策受益三大方向，包括情绪消费、创新药、国家补贴相关的细分领域等。

　　从最新披露的财报数据来看，刘海啸表示，消费板块呈现“点状复苏”特征。玩具、消费电子、零食等细分领域业绩表现亮眼，市场正逐渐修正之前的低预期。

（文章来源：证券日报）

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