上市16年来首次营收净利双降！鱼跃医疗销售费用5年翻倍，“千亿市值”目标梦碎？

　　4月25日晚间，国内医疗器械行业龙头鱼跃医疗（002223）发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营业收入75.66亿元，同比下降5.09%；归母净利润18.06亿元，同比下降24.63%。这是公司自2008年上市以来首次出现营收和净利润双双下滑。

　　随着核心业务新品带动及海外市场高质量发展，公司2025年一季度在去年同期较高基数的基础上回归增长态势，实现营业收入24.36亿元，同比增长9.17%，但归母净利润仍延续下滑态势，同比减少5.26%至6.25亿元。

　　分产品看，2024年营收占比超三成的呼吸治疗解决方案板块业务由于受到上年同期社会公共需求波动影响，收入同比下降22.42%。其中制氧机、高流量呼吸湿化治疗仪等相关产品因高基数影响同比下降，家用呼吸机、雾化器同比增长。

　　报告期内，公司血糖管理及POCT解决方案业务板块表现持续亮眼，营收规模同比增长40.20%。其中CGM实现翻倍以上增长。家用健康检测解决方案业务板块营业收入同比下降0.41%。

　　2024年公司期间费用21亿元，同比增加13.78%。其中，2024年公司研发投入5.47亿元，同比增长8.39%，占营业收入的比例达7.23%，近五年研发费用复合增长率达到18.39%。

　　值得关注的是，近5年来公司的销售费用持续攀升，从2019年的6.3亿元增加至2024年的13.6亿元，销售费用率升至17.99%。这意味着5年间，公司销售费用已经翻倍。

　　此外，2024年应收账款大幅增长近60%至7.15亿元。经营活动现金流净额已连续两年下降，从2022年的23.05亿元高位滑落至2024年18.16亿元。

　　与业绩增速整体下滑形成鲜明对比的是，鱼跃医疗海外市场成新引擎。

　　近年来鱼跃医疗正加快全球市场拓展节奏，公司迎来海外市场收获期。2024年鱼跃医疗实现海外市场营业收入9.49亿元，同比增长30.42%。

　　年报显示，为了切实回报投资者，鱼跃医疗拟向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），共计派发4.01亿元。结合2024年中期分红4.01亿元，预计2024年度公司累计现金分红金额将达8.02亿元，占2024年归属于上市公司股东净利润的44.40%。

　　资料显示，江苏鱼跃医疗设备股份有限公司自1998年创立，2008年4月在深交所主板上市。公司旗下拥有“鱼跃yuwell”“洁芙柔”“华佗Hwato”“金钟JZ”“安尔碘”“普美康PRIMEDIC”和“六六视觉”等多个品牌。

　　读创财经注意到，2021年初鱼跃医疗董事长吴群立下的五年军令状——“百亿营收，千亿市值，进入医疗器械行业全球三十强”。但当年鱼跃医疗即迎来了业绩变脸，其2021年营收仅同比增加2.51%，创下近几年新低；归母净利润更是罕见出现上市以来首次负增长，同比下降15.73%。而2024年营收仅75.66亿元且同比下滑。可见，实现百亿目标难度不小。

　　截至2025年4月25日收盘，鱼跃医疗收报33.21元/股，最新总市值为333亿元，距离其宏伟的千亿市值目标仍相去甚远。

　　此外，近几年来，鱼跃医疗屡屡因质量等问题受到投诉和处罚。2020年，鱼跃医疗上药监局黑名单，在厂房与设施、文件管理、质量管理方面存在5大不符合要求的瑕疵问题被处罚；2021年5月，上海鱼跃医疗因其“鱼跃”睡眠呼吸机未经审查便发布广告，被上海市杨浦区市场监督管理局予以罚款10万元；2023年年初，鱼跃医疗因涉嫌哄抬血氧仪价格被江苏省镇江市市场监管局罚款270万元。

　　黑猫和12315消费投诉平台信息显示，鱼跃医疗因产品质量、价格和售后服务等问题被消费者多次投诉。

（文章来源：深圳商报·读创）

(原标题：上市16年来首次营收净利双降！鱼跃医疗销售费用5年翻倍，“千亿市值”目标梦碎？)

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