早报｜特朗普：关税生效后所得税将降低；跨境电商平台在美已集体涨价；大摩称AI增长放缓论调十分可笑

　　摘要：特朗普：关税生效后所得税将降低；跨境电商平台在美已集体涨价；大摩称AI增长放缓论调十分可笑；特斯拉上周五股价飙升近一成，美国拟放宽自动驾驶法规。

　　全球市场：

　　特朗普“改口”后，三大美股指四连涨，盘中特朗普提及关税后，标普、纳指一度回吐过半涨幅、道指曾跌超百点。英伟达收涨超4%，特斯拉大涨近10%、一周涨18%，谷歌盘初涨超4%后回吐多数涨幅。中概指数止步三连涨，但全周涨超7%。泛欧股指再创三周新高，英股十连涨。

　　美债收益率连日下行。美元反弹，美国密歇根消费者信心公布后，回吐多数涨幅，仍一个多月来首次周度上涨。比特币一度涨近3000美元、突破9.5万美元。

　　黄金回落超1%、全周转跌，对等关税宣布以来首次周度下跌。原油两日反弹，但美油一周跌超2%。

　　亚洲时段，沪指小幅收跌，电力股集体爆发，国债期货多数收涨，恒科指冲高回落仅涨0.1%，地平线机器人涨超3%。

　　热点要闻：

　　特朗普最近都说了些什么？

　　当地时间4月25日，美国总统特朗普表示，他不太可能再批准90天的关税暂停。特朗普与其同乘空军一号的记者表示，“希望能够与一系列国家达成贸易协议。我们会讲理的。”同时他还表示，除非中国做出实质性让步，否则不会取消对华加征的关税。

　　特朗普当地时间4月26日表示，美国军舰和商船应该被允许免费通行巴拿马运河和苏伊士运河，并在其社交媒体上发帖称已经要求美国国务卿鲁比奥立即处理此事。

　　当地时间4月27日，特朗普在社交媒体发帖称，当关税生效时，许多人的所得税将大幅削减，甚至可能完全取消。重点将放在年收入低于20万美元的人群上。此外，大量的就业机会已经在创造中，新的工厂和车间正在建设或规划中。这将是美国的一大福音，我们正在实现“外部收入服务”。

　　“美联储传声筒”：市场过度解读哈玛克六月降息的言论

　　“美联储传声筒”NickTimiraos称，美联储哈玛克周四的言论引起了广泛关注，因为一些市场参与者将其过度解读为美联储可能准备在6月份降息的信号。哈玛克并不是真的说6月降息即将到来，当哈马克谈及六月降息时，提到了两次限定词“如果”：“如果我们在6月之前得到明确和令人信服的数据，如果我们知道在那个时间点采取哪种行动是正确的，那么我认为委员会采取行动。”

　　跨境电商平台在美已集体涨价

　　在特朗普政府掀起关税战下，美国普通民众的购物正迎来“涨价潮”，连曾经实惠的网购也变得更昂贵了。在4月16日，TEMU、SHEIN均向美国用户发出了涨价通知，称由于最近全球贸易规则和关税的变化，运营成本有所增加，公司将从4月25日起进行价格调整。除了TEMU、SHEIN外，国际电商巨头亚马逊上的卖家，早就开始了涨价的动作。

　　高盛：中国交易员对全球金价的影响力被“低估”

　　市场普遍关注亚洲交易时段疑似央行活动对黄金的买盘，很少有人注意到，近期黄金价格创历史新高背后，中国交易员是重要推手。高盛FICC交易员Adam Gillard最新报告指出，上期所的中国商品交易顾问（CTA）对芝商所（CME）金价的影响程度被严重低估。数据显示，4月22日黄金价格触及3,500美元/盎司时，仅3家中国经纪商就合计交易了约212,000手CME等量合约，相比之下，CME今年至今的平均日交易量约为240,000手。值得注意的是，尽管交易量惊人，这些机构的持仓却没有显著变化，表明这主要是短期算法交易行为。

　　个股聚焦：

　　特斯拉上周五股价飙升近一成，美国拟放宽自动驾驶法规

　　美国计划放宽自动驾驶法规， 特斯拉 (TSLA.US)上周五股价收涨9.8%。美国政府周四表示，将放宽自动驾驶汽车的监管规定，以帮助美国公司与中国厂商竞争。此外，印度办事处正在向特斯拉早期预订准车主退款，市场猜测特斯拉即将在印度推出新车型。是次退款是由于旧款Model 3停产，该批客户早在2016年预订。马斯克计划今年稍后访问印度，目前印度和美国正在进行贸易协议谈判，可能涉及降低汽车关税。

　　大摩重申英伟达“增持”评级！强调AI增长放缓论调十分可笑

　　美股因宏观风险大幅回调之际，华尔街也一直在怀疑人工智能热潮是否已经过了阶段性的顶峰，担忧科技巨头在人工智能上的巨额支出将被削减，从而限制了人工智能业务估值的继续上涨。然而，摩根士丹利在周五的一份报告中强调，业界对人工智能芯片的需求依旧十分巨大，且正在推动一波强劲的增长，当前一些投资者认为市场已经进入芯片消化和整固阶段的想法十分可笑。分析师指出，今年年初以来，人工智能token产生量增长5倍，推动投资激增。尽管英伟达 (NVDA.US) 年内股价暴跌，但其新款芯片Blackwell收入预计将快速增长，摩根士丹利重申英伟达的“增持”评级。

　　苹果拟明年底前实现销美iPhone“印度造”

　　据多家媒体报道， 苹果 (AAPL.US) 公司计划在明年年底前，实现在印度组装在美销售的大部分或全部iPhone手机，以减轻与关税和地缘政治紧张局势相关的风险。

　　巴菲特持仓股威瑞信上周五大涨8%，业绩超预期

　　4月27日， 威瑞信 (VRSN.US) 公布财报，公告显示公司2025财年第一财季净利润为1.99亿美元，同比增加2.58%；其中营业收入为4.02亿美元，同比增加4.69%，每股基本收益为2.11美元。今年以来，威瑞信的股价累计上涨了21%，优于同期纳斯达克综合指数累计11.11%的下跌。

　　奥德赛海洋探索上周五飙升77%，因特朗普推进深海采矿行业的计划而上涨

　　当地时间周四，美国总统特朗普签署行政令，以推动深海采矿业发展。该命令指示美国商务部、内政部和能源部等部门进行海底勘测，吸引私营部门投资，并指示美国国家海洋和大气管理局加快向企业发放海底采矿的许可证。上述消息公开后，深海采矿公司奥德赛海洋探索 (OMEX.US) 飙升。截至周五收盘，奥德赛海洋探索收涨超77%。

　　因贸易不确定性，斯凯奇撤回全年业绩指引

　　斯凯奇 (SKX.US) 股价上周五下跌逾5%，公司公布喜忧参半的第一季度业绩，并因贸易政策不确定性撤回财年业绩指引。这家严重依赖东南亚制造业的鞋业巨头承认宏观逆风，但对全球品牌定位和产品战略表示信心。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜ 连续34周净流入纪录中断，大举减持小米和中芯国际

　　数据显示，本周南向资金累计净卖出约3.79亿港元，此前连续34周保持净买入的纪录就此中断。

　　港股本周行情以横盘震荡为主，资金面在多重利空与利多交织下也倾向短线交易。

　　个股方面，截至4月25日的近7天，南向资金：

　　大幅净买入：阿里巴巴-W(09988.HK)44.15亿港元； 美团-W(03690.HK)40.88亿港元；腾讯控股(00700.HK)10.87亿港元。

　　大幅净卖出：小米集团-W(01810.HK)48.57亿港元；中芯国际(00981.HK)20.52亿港元；中国移动(00941.HK)13.82亿港元。

　　投资要点

　　阿里巴巴-W本周累涨6.35%，短线资金重新加速流入，前5日加仓3602万股。

　　美团-W本周累跌6.52%，短线资金流入趋缓，前5日加仓1062万股。

　　腾讯控股本周累涨4.41%，短线资金连续流入，前5日加仓698万股。

　　小米集团-W本周累涨13.71%，短线资金加速流出，前5日减持9588万股。

　　中芯国际本周累跌2.07%，短线资金加速流出，前5日减持2563万股。

　　中国移动本周累跌3.23%，短线资金出现流出信号，前5日减持79万股。

　　注：由于港交所T+2结算，实际为向前递延两个交易日的前5日数据。

　　港股公告精选

　　京东集团-SW(09618.HK)：京东发布消息称，未来三个月，京东将招聘10万名全职骑手，全部缴纳五险一金且所有费用都由公司承担；在基本的出勤量前提下，全职骑手入职前3个月，京东会提供至少5000元的保底工资。

　　中国平安(02318.HK)：一季度营业收入2566.18亿元，同比减少7%；净利润270.16亿元，同比减少26.4%。

　　比亚迪股份(01211.HK)：一季度营业收入1703.6亿元，同比增加36.35%；净利润91.55亿元，同比增加100.38%。

　　中国电信(00728.HK)：一季度营业收入为1345亿元，同比增长0.01%；净利润为88.64亿元，同比增长3.1%。

　　财经日历：

（文章来源：哈富证券）

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