债市日报：4月28日

　　新华财经北京4月28日电 债市周一（4月28日）延续暖势，国债期货主力合约多数上涨，银行间现券收益率震荡回落1BP左右；公开市场单日净投放1030亿元，月末前流动性基本无虞，资金利率普遍延续下行。

　　机构认为，随着基本面走弱和货币渐趋宽松，收益率后续尚存在向下突破可能。从投资策略来看，中长端久期仍有保持的机会、长债依然占优，长端收益率有望创新低。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.30%报120.180，10年期主力合约涨0.03%报108.840，5年期主力合约跌0.06%报105.915，2年期主力合约涨0.01%报102.320。

　　银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，10年期国开债“25国开05”收益率下行0.5BP至1.709%，10年期国债“25附息国债04”收益率下行0.85BP至1.649%。

　　中证转债指数收盘下跌0.54%，报419.91点，成交金额482.30亿元。其中，普利转债、飞凯转债、华翔转债、京源转债、银轮转债跌幅居前，分别跌18.13%、10.18%、6.97%、6.92%、5.86%。华医转债、博瑞转债、易瑞转债、阿拉转债、天源转债涨幅居前，分别涨2.72%、2.39%、1.86%、1.54%、1.43%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间4月25日，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌5.94BPs报3.7377%，3年期美债收益率跌7.02BPs报3.7271%，5年期美债收益率跌7.29BPs报3.8629%，10年期美债收益率跌7.19BPs报4.2372%，30年期美债收益率跌7.27BPs报4.6991%。

　　亚洲市场方面，日债收益率多数回落，10年期日债收益率下行1.5BP至1.32%，3年期和5年期日债收益率分别回落1.1BP和0.2BP，报0.746%和0.895%。

　　欧元区市场方面，当地时间4月25日，10年期法债收益率涨2.2BPs报3.185%，10年期德债收益率涨2.1BPs报2.466%，10年期意债收益率涨2.8BPs报3.571%，10年期西债收益率涨3.1BPs报3.120%。其他市场方面，10年期英债收益率跌2.4BPs报4.477%。

　　【一级市场】

　　天津市6期地方债中标结果出炉，投标倍数均超19倍。具体来看，7年期“25天津债22”中标利率1.80%，全场倍数19.25，边际倍数1；10年期“25天津债23”中标利率1.86%，全场倍数19，边际倍数3；5年期“25天津债24”中标利率1.59%，全场倍数20.46，边际倍数1.35；10年期“25天津债25”中标利率1.83%，全场倍数22.18，边际倍数1.67；5年期“25天津债26”中标利率1.59%，全场倍数20.79，边际倍数1.07；10年期“25天津债27”中标利率1.85%，全场倍数21.52，边际倍数2。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，4月28日以固定利率、数量招标方式开展了2790亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量2790亿元，中标量2790亿元。数据显示，当日1760亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1030亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.3BP报1.603%；7天期上行8.2BPs报1.723%；14天期下行0.1BP报1.769%；1个月期下行0.1BP报1.747%。

　　【消息面】

　　在国新办新闻发布会上表示，央行副行长邹澜表示，将根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降准降息，保持流动性充裕，发挥好货币政策工具箱总量和结构双重功能，创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业、稳增长的重点领域精准发力，做好金融支持。还在研究丰富政策工具箱，将适时推出增量政策，助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。

　　邹澜表示，将根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降准降息，保持流动性充裕，发挥好货币政策工具箱总量和结构双重功能，创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业、稳增长的重点领域精准发力，做好金融支持。还在研究丰富政策工具箱，将适时推出增量政策，助力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。

　　国家发改委表示，还有丰富的政策储备和充分的政策空间，将加快实施稳就业稳经济若干举措，推动各项政策尽快出台实施，更加注重提高政策落地效率和实施效果，确保直达企业和群众；与此同时，加力推动既定政策落地见效，包括提振消费专项行动、用好今年国家层面5万亿元投资资金、加快设立国家创业投资引导基金等，这些政策大部分将在二季度落地；对实现今年经济社会发展目标任务充满信心。

　　【机构观点】

　　中信证券：观察到隔夜资金利率有序下行，DR001的7天移动均值回落至1.65%，较高点已有约30BPs的回落幅度，而从更长周期来看，为了支持稳增长、宽信用、扩内需等目标，隔夜资金利率通常应略低于政策利率水平。在当前国际经济背景下，预计从4月PMI开始，数据层面将逐步反映压力，适时降准降息时点临近，收益率曲线先牛陡后牛平的概率更大。

　　华泰固收：当前基本面决定了债市方向依然有利，逢调整买入思路不变。信息复杂多变叠加行情演绎快，尽量左侧着手。节奏上，4月底之前预计利率维持窄幅震荡，5-6月波动增加，有向下突破前低的可能。打破均衡的触发剂可能在于经济数据、货币政策、资金面，但整体空间有限。波动空间小且略偏强的情况下适合把握票息机会，信用债相对性价比略好。

　　国盛固收称，债市或在震荡中演进，但更可能向下突破，长债更具性价比，建议继续保持中性以上久期。近两周债市持续震荡，这是外部冲击叠加内需边际放缓之下，基本面走弱约束利率上行，但货币政策配合和被动的角色下短端利率保持高位，约束利率下行空间。但往后来看，货币宽松是大方向，随着物价走弱落地概率会增加，而二季度政府债券供给压力与一季度相对接近。

（文章来源：新华财经）

(原标题：债市日报：4月28日)

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