硅片综合市占率下滑，TCL中环如何扭转颓势？

　　“经营战略偏差、业务结构存在短板以及一些经营决策失误。”TCL中环（002129.SZ）董事长李东生在年报中对业绩巨亏原因如是说明。

　　2024年受行业阶段性去产能影响，主产业链上市公司普遍亏损。TCL中环作为硅片领域龙头企业，核心竞争力是成本领先以及初创了210大尺寸硅片，但行业寒冬中，决策失误被放大，使得公司的经营业绩恶化程度尤其突出。

　　在行业自律减产驱动下，TCL中环一季度的净利润环比减亏。第一财经记者注意到，2024年TCL中环的硅片综合市占率下滑了4.6个百分点，公司仍称“硅片综合市占率全行业第一”，但在光伏产业全面向N型技术过渡、需求面临阵痛期的阶段，丢失的硅片市场份额能否被找回？公司组件转型慢与供应链能力不足的情况能否得到改善？这些不仅是TCL中环管理层面临的挑战，也是市场关注的焦点。

　　负毛利率与资产减值导致利润巨亏

　　根据财报，2024年TCL中环实现营业收入284.18亿元，同比下降51.95%，归母净利润、扣非后归母净利润分别亏损98.18亿元、109亿元，分别同比下滑387.42%、523.35%。

　　TCL中环表示，三项原因导致业绩亏损：1、产业链价格跌破现金成本，公司光伏业务板块自二季度初出现毛利率亏损；2、电池组件业务相对竞争力不足，产品转型慢于市场需求，产销结构与规模不达预期，在行业周期底部进一步拖累经营业绩；3、欧美市场价格下跌以及美国组件市场退回产品，导致控股子公司Maxeon业绩大幅下滑。

　　TCL中环的主营产品包括硅片、组件、硅材料、光伏电站以及其他，除了硅材料，其余四项产品去年的营收与毛利率均同比下滑，硅片收入占比最高，盈利能力下降也是最严重。

　　计提资产减值损失是TCL中环净利润亏损的另一项原因，减值影响利润的项目主要是存货跌价和商誉。根据公告，2024年末，TCL中环的减值合计51.99亿元，其中，存货跌价准备40.54亿元，其中转回或转销金额36.35亿元，对当年净利润影响-4.18亿元；商誉减值准备影响利润总额-9.15亿元。截至2024年末，公司存货账面余额为86.76亿元，存货跌价准备为23.52亿元，账面价值为63.24亿元。

　　存货跌价的影响延续至2025年一季度，财报显示，当期公司资产减值损失发生额-7.09亿元，同比增加41.19%，主要来自计提存货跌价准备同比增加。同时，截至3月31日，TCL中环的存货期末余额额外66.24亿元，比期初增加3亿元。

　　4月下旬以来，国内光伏抢装潮进入尾声，需求减少导致上周以来国内硅片价格跌幅超过9%，且短期内尚未出现价格跌势缓解迹象，组件、电池环节也纷纷跌价，TCL中环二季度的存货跌价会否进一步扩大是投资者的主要担忧。

　　丢失的市场份额与组件转型难题

　　光伏产业在去年四季度进入减产保价，部分上市公司的一季报亏损金额出现收窄，TCL中环也实现了环比改善。2025年一季度，公司实现营收61.01亿元，同比下降38.58%，环比增长4.54%，归母净利润亏损19.06亿元，环比减亏逾18亿元，同比下滑116.67%。

　　在今年一季度，TCL中环着力解决组件业务，实现一定效果，当季度组件出货1.9GW，同比提升19%。公司称，一季度推动电池组件业务的多个环节升级，包括改造TOPCon标准组件产线并筹建2GW BC组件产线，逐步形成全价值定位组件产品组合，满足市场需求，并加速营销能力建设。

　　“组件产品直接面对光伏终端客户，在产业链竞争加剧、产能供需错配的阶段下，既挑战光伏企业现金流、成本管控能力，又考验公司响应客户需求的产品变革及供应链调整能力。”某新能源行业分析师对记者说：“光伏企业规模化推动的市场份额提升，在一轮技术迭代中，先发技术、产能优势往往会不断扩大。但对当前光伏产业来说，装机潮收尾后，由于电站收益率不确定性引发的短期需求阵痛期，这对光伏制造商上半年经营会产生多大影响仍是未知数，因此相比技术、供应链、产能，与存活能力直接相关的现金流竞争是企业直面的挑战。”

（文章来源：第一财经）

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