调整期洋河股份品质向上 高分红静待戴维斯双击

　　4月28日，洋河股份（002304）发布2024年年报和2025年一季报。数据显示，2024年，公司实现营业收入288.76亿元，归属于上市公司股东的净利润66.73亿元。

　　而且，公司给出了每10股派现金红利23.17元（含税），共计现金分红34.9亿元（含税）的分红方案。叠加2024年中实施的每10股派23.3元（含税）、共计现金分红35.1亿元的分红方案，2024年，洋河股份累计分红将达到70亿元，这也是公司连续两年现金分红超过70亿元。

　　现金类资产超300亿分红底气十足

　　以年报前一交易日收盘价计算，洋河股份的股息率达到了6.5%。在已发布年报的酒企中，洋河股份股息率首屈一指。

　　这样的高分红只是开始。早在2024年8月，洋河股份就发布公告，宣布未来三年即2024-2026年，公司每年现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的70%且不低于70亿元（含税）。

　　这意味着，不管业绩如何变化，洋河股份的分红都有了最低保证。

　　账面充足的现金资产是洋河股份坚持高分红的底气之一。截至2024年末，公司货币资金为217.5亿元，主要由“一年内到期的银行结构性存款”构成的交易性金融资产有63.8亿元，两者合计达到281.3亿元。

　　同时公布的一季报显示，2025年一季度末，洋河股份货币资金和交易性金融资产合计为269.6亿元，基本没有多少变化，在手现金依旧十分充裕。

　　这还不是洋河股份在手现金类资产的全部。2024年末，主要由“一年以上的信托理财”组成的其他非流动金融资产46.1亿元，2025年一季度这一规模几无变化。

　　将此计入在内，洋河股份现金类资产远超过300亿元。同时，公司长短期借款基本为零，因此，洋河股份敢于加大分红力度回馈投资者，这对于长线价值投资者尤其重要。

　　正如华创证券所言，目前主要白酒企业股息率已在4%左右，股息价值凸显，对于长线资金吸引力较足，股价亦具较强支撑力。

　　2025年一季度，易方达“三剑客”之一的明星基金经理萧楠加仓白酒股，他认为，当前配置白酒股相当于买了一个带有内需看涨期权的高息债券，性价比已经很高。洋河股份目前股息率达到6.5%，对于长线价值投资机构来说，估值极具吸引力。

　　2025年一季度，洋河股份实现营收110.7亿元，实现归属净利润36.4亿元。公司业绩“蓄水池”合同负债达到70.2亿元，同比增长20.8%。

　　合同负债是经销商提前向酒企支付的采购款，合同负债增加，通常预示着企业未来营收的增长潜力。当经销商对酒企产品销售前景看好，就会提前打款预定货物，使得酒企合同负债增加，业绩“蓄水池”就会水涨船高。

　　咬定品质不放松

　　近几年来，“少喝酒，喝好酒”成为行业共识。从行业销售量上看，2021年，全国规模以上白酒企业酿酒产量还在700万千升以上，2024年已经降至410万千升出头，行业缩量明显。

　　但是，2021年全国规模以上白酒企业收入略超6000亿元，2024年已经接近8000亿元，同期的利润总额从约1700亿元增长至2500亿元以上。

　　可以说，白酒行业格局越来越倾向于“少喝酒，喝好酒”。洋河股份始终坚持如一，公司并没有为了一时的市场份额而降低对白酒品质的要求。以近几年为例，2020年公司单吨收入为12.9万元，2024年已经一路增长至20.3万元，白酒收入均价拉升近60%。

　　以“双名酒、多品牌、多品类”为核心，洋河股份重点围绕“绵柔品质”和“年份老酒”下功夫，系统布局从高端引领到大众消费的立体化产品矩阵。

　　2021年，公司完成了715个SKU清理，产品规划更加清晰。成功焕新天之蓝、水晶版梦之蓝和双沟珍宝坊等多款好产品。

　　2022年，洋河股份继续梳理淘汰218个SKU，巩固核心产品梦六+战略主体地位，加强水晶版梦之蓝消费者培育。

　　在2023年强化梦之蓝手工班高端品牌塑造后，2024年继续深化手工班高端的形象，布局梦之蓝手工班年份酒。

　　2023年洋河股份三大主导产品——海之蓝、天之蓝、梦之蓝在总销售中占比已经超过70%。这其中，最高端的梦之蓝产品占公司销售比重已经达到30%以上。

　　2024年3月，有着“年销一亿瓶，年饮三亿人”成就的海之蓝，迎来第七代焕新升级，新一代海之蓝市场反响热烈；主打性价比的“民酒”洋河高线光瓶酒今年5月也将全面上市，以“名酒的品质、光瓶的便利、亲民的价格”构建差异化的竞争力，为大众消费提供全新选择。

　　当下，白酒行业进入存量竞争阶段，市场竞争更加白热化。2024年是洋河股份调整之年，待调整完毕后，公司有望迎来业绩与估值的双升，走出戴维斯双击时刻。

（文章来源：财中社）

(原标题：调整期洋河股份品质向上 高分红静待戴维斯双击)

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