媒体视角 | 产业整合纵深推进 沪市并购重组市场渐入佳境

　　据统计，“并购六条”发布以来，沪市公司合计新增74例重大资产重组，其中主板45例，科创板29例；新增508单小规模并购。并购重组市场活跃度持续攀升，不仅反映了企业优化资源配置、寻求战略突破的迫切需求，更折射出我国经济在高质量发展道路上的强劲活力。

　　“注册制改革背景下，并购重组正从简单的规模扩张转向价值创造。”有关专业人士表示，监管层通过明确重组政策、提高监管包容度、提升重组市场交易效率等举措，既保持监管定力又释放市场活力，推动并购重组回归产业逻辑本源。

　　从近期的重组案例来看，重组方案更加成熟、标的质量更加优质、产业协同更加突出，尤其是新质生产力成为沪市公司重点布局的方向。

　　价值共生：产业整合成为主导逻辑

　　近年来，并购重组愈发注重市场化和商业化逻辑，尤其是一些央国企，其并购案例展现出由政策导向向市场导向的成熟转变。这些企业沿着产业链主动谋划推动重组整合，在更大范围内、不同层面间，推动产业链、创新链资源配置更加合理。

　　蓝科高新拟以现金方式收购中国浦发持有的两家公司股权：蓝亚检测100%股权、中国空分51%股权。蓝科高新主要从事相关石油石化特种装备研发设计制造及检测，蓝亚检测主要业务为石化设备检测，中国空分主要业务则为空分、低温及环保工程。这次交易有利于央企国机集团内部资源的战略性调整，通过盘活存量资产，提升国有资本运营效率。

　　在市场竞争日益激烈的当下，并购重组为企业提供了快速扩张和转型升级的捷径。通过并购，企业能够迅速获取先进的技术、人才、市场渠道等关键资源，打破发展瓶颈。如远达环保购买中国电力、湘投国际合计持有的五凌电力100%股权以及广西公司持有的长洲水电64.93%股权。交易后，公司主营业务将新增水力发电及流域水电站新能源一体化综合开发运营业务。核心在于构建“环保+流域水电+新能源开发”的立体业务架构，为传统能源企业转型提供可操作路径。

　　科技并购：新质生产力的资本表达

　　从宏观层面看，并购重组是推动产业结构调整、实现新旧动能转换的重要手段。2024年9月以来，沪市聚焦经济主战场和科技前沿领域的并购占比大幅上升。

　　在传统制造业领域，并购重组助力企业淘汰落后产能，向高端智造转型。如松发股份拟以重大资产置换及发行股份购买资产的方式置入恒力重工100%股权，公司由日用陶瓷制品制造行业，全面转型为绿色船舶及高端装备制造企业。截至2025年1月15日，恒力重工已签约及准备签约订单有156艘，货值折合人民币近千亿元，包括超大型散货船、超大型原油船、超大型集装箱船等。此次交易方案中，公司实际控制人主动做出恒力重工2025年-2027年三年累计扣非后归母净利润不低于48亿元的业绩承诺，充分保障上市公司全体股东特别是中小股东的利益。

　　新兴产业领域的并购重组则加速了技术创新与资本融合。北自科技产业并购穗柯智能100%股权案例中，后者专注于智能物流系统及智能工厂解决方案，与前者的主营业务智能物流系统集成较为契合。

　　生态优化：活跃资本市场的重要力量

　　活跃的并购重组市场对资本市场的稳定和发展具有重要意义。它不仅为上市公司提供了多元化的融资渠道，也为投资者创造了更多的投资机会。

　　从融资角度看，并购重组过程中涉及的股权融资、债券融资等多种融资方式，为上市公司筹集资金提供了便利，这有助于企业扩大生产规模、加大研发投入，推动业务快速发展。同时，对于被并购企业来说，并购重组也是一种间接融资方式，使其能够借助上市公司的平台获得更充足的资金支持。

　　从投资角度看，并购重组活跃稳定了投资者信心，活跃了交易氛围。优质资产注入上市公司，提升其盈利能力和市场价值，为投资者带来长期回报。同时，并购重组也为资本市场引入更多优质标的，丰富投资选择，促进资本市场的良性循环。（记者何昕怡）

（文章来源：上交所）

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