老牌光伏银粉企业赴港IPO！沙特阿美、鼎晖系PE大佬都投了

　　日前，济南企业建邦高科有限公司（简称“建邦高科”）向港交所递交招股书。

　　招股书显示，建邦高科是一家专注于光伏银粉的公司，主要依托国内实体山东建邦胶体材料有限公司（简称“建邦胶体”）成立，是中国排名第一、全球排名第二的光伏银粉生产商。

　　更加引人瞩目的是，公司的股东名单中，鼎晖投资创始合伙人焦树阁和全球知名的石油巨头沙特阿美均对公司进行了投资，分别持股4.9%和4.99%。

　　高度依赖单一产品

　　建邦高科专注于光伏应用领域银粉的商业生产，是国内首批能够生产与TOPCon电池LECO技术兼容的银粉的公司之一。

　　近年来，公司业绩保持稳健增长。2022年至2024年，建邦高科分别实现营收17.59亿元、27.82亿元、39.5亿元，同期净利润分别为2420万元、5989万元、7902.7万元，对应毛利率分别是3.4%、3.9%和3.3%。

　　不过需要关注的是，建邦高科高度依赖单一产品，2022年至2024年银粉收入分别占公司总收入的98.5%、99.1%、97.4%。

　　建邦高科提示到，鉴于公司极大依赖单一产品，任何影响银粉的需求或价格的负面发展均可能对公司业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。此外，公司依赖光伏银浆及光伏电池行业对银粉产品的市场需求，导致产生替代产品的任何下游需求放缓或减少或技术发展可能对公司产生重大不利影响。

　　此外，银粉价格受原材料价格波动影响较大，对公司的利润率也产生一定的扰动。

　　建邦高科表示，一方面，银在光伏银粉成本中占比较高，银价的任何波动都会直接传导到光伏银粉价格上。另一方面，由于光伏银粉市场竞争激烈，企业在调整价格时需要综合考虑市场竞争情况和下游客户的接受程度。如果银价上涨导致企业成本大幅增加，但下游客户对价格上涨的接受度有限，企业可能会面临利润压缩的困境；而当银价下跌时，企业为了抢占市场份额，也可能会主动降低产品价格。

　　私募大佬和国际资本青睐

　　作为一家老牌光伏银粉企业，建邦高科也吸引了不少私募大佬和国际资本的青睐。

　　2025年4月25日，建邦高科才向AV China Holdings PCC Limited、Capital Ally Holdings Limited发行股份，分别为607.64万股、596.68万股，每股面值0.000001港元。

　　其中AV China Holdings PCC Limited是沙特阿美旗下公司。

　　Capital Ally Holdings Limited是焦树阁旗下的投资公司。

　　据披露，后二者彼时入股代价分别是864.63万元和849.04万元。

　　赴港上市热潮在延续

　　进入2025年，港股IPO市场延续了2024年12月的良好趋势，迎来了更多的企业奔赴港股市场。上周，4月28日—5月4日，包括赛力斯、晶澳科技等公司先后向港交所递表。

　　据招股书，赛力斯是以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，主要业务涉及新能源汽车及核心三电等产品的研发、制造、销售及服务。根据弗若斯特沙利文报告，问界品牌在2024年下半年以82%的NPS净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首，且2024年问界品牌全年总交付量达38.71万辆，同比增长268%；晶澳科技主营业务为太阳能光伏硅片、电池、组件及储能系统的研发、生产和销售，太阳能光伏电站的开发、建设、运营，以及光伏材料与设备的研发、生产和销售等。招股书显示，根据弗若斯特沙利文报告，公司于2024年以光伏组件出货量计全球排名第三，市场份额为12.3%，且自2015年以来光伏组件出货量连续10年位列全球前四位。

　　德勤中国此前表示，精简新上市申请流程审批时间表和与香港资本市场优化合作的措施将会鼓励更多A股发行人和内地龙头企业来港上市。这会为香港市场带来巨大的优势和机遇，按市值来计算，目前排名前500的A股公司中，只有约三分之一已在港股上市。

　　展望2025年，德勤中国预测A股发行人、内地龙头企业、在美上市的中概股和海外公司将会推动香港新股市场。市场全年将会有大约80只新股融资1300亿港元至1500亿港元。科技、医疗及医药和消费行业仍将会是新股市场的引擎。

（文章来源：创业资本汇）

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