配置价值凸显 “固收+”投资热度回升

　　今年以来，具有“股债搭配、攻守兼备”特性的“固收+”理财产品再度受到关注，多只“固收+”产品规模增长明显。据了解，“固收+”并非短期热潮，而是在理财净值化与多元资产配置趋势下孕育而出的资产管理工具，既满足了投资者对收益的合理预期，又兼顾了资产的稳健性与可持续性，能更好地把握结构性行情中的配置机会。展望后市，公募人士认为，在当前环境下，“固收+”基金兼具进攻性与防御性，配置价值凸显。

　　“固收+”基金规模激增

　　当前，“固收+”正在成为公募重要的布局方向。天相投顾最新数据显示，一季度“固收+”基金规模增超千亿元，环比增逾5%。今年一季度，中欧基金、中银基金、景顺长城基金、永赢基金、富国基金的“固收+”产品管理规模增长居前，均增长超百亿元。

　　记者了解到，“固收+”是一种投资策略，可拆成“固收”和“+”两部分来看。“固收”部分主要是以债券等低风险资产作为打底，比例至少占70%，目的是追求长期稳健的收益；而“+”的部分则会投向股票、可转债等风险偏高的权益资产，具有较高的涨跌弹性。通过科学的股债搭配，力争起到“1+1>2”的效果。

　　新金融专家余丰慧向记者表示，“固收+”热度回升主要得益于当前市场环境的不确定性增加，投资者对于风险控制和稳定收益的需求上升。“这类产品通过股债搭配，一方面利用债券部分提供相对稳定的收益来源，另一方面通过股票或其他权益类资产寻求增值机会，实现攻守兼备的效果。其配置价值在于能够在波动性较大的市场环境中，为投资者提供较为平稳的投资体验，同时不失获取较高收益的机会。”相比纯权益投资，“固收+”的回撤更小、波动更低。相比纯固收类产品，“固收+”又具备更高的收益弹性，是介于安全与成长之间的优选资产配置方式。

　　今年以来，在市场波动下，“固收+”凭借稳健的表现再获投资者青睐。Wind数据显示，超六成的“固收+”基金年内单位净值增长率为正。其中，富国久利稳健配置净值增长率超9%，工银聚享净值增长率超8%，格林鑫利六个月持有、兴全汇吉一年持有等多只基金涨幅超5%。

　　投资配置价值凸显

　　“买债基怕震荡，买股基怕追涨杀跌。”投资者董小姐向记者表示，她现在选择了“固收+”基金，每月工资到账后就自动定投2000元，打算最少定投一年。在她看来，“固收+”进可攻、退可守，比较适合以下三类人群：一是想要收益高于定存，但又不想直接炒股的人；二是希望稳中求进，接受一定波动，但不能承担高风险的人；三是长期投资，愿意等待复利效应发挥作用的人。

　　对此，行业人士付学军也向记者表示，近年来投资者对“固收+”类产品配置需求的变化主要体现在对稳健收益和资产配置平衡性的追求上。投资者希望通过“固收+”策略实现资产的多元化配置，降低单一资产的风险，同时获取稳定的收益。

　　“在产品设计和配置策略上，投资者更倾向于选择具有多元化投资组合、灵活的资产配置策略以及严格的风险管理能力的产品。此外，投资者也开始关注可转债等衍生品在‘固收+’策略中的应用，以寻求更高的潜在收益。”付学军说。

　　展望后市，公募人士认为，在震荡市下，“固收+”基金兼具进攻性与防御性，配置价值凸显。景顺长城基金固收投资团队认为，在经济复苏仍需政策支持、全球权益市场波动加剧的背景下，固收类基金或仍是值得长期配置的底仓型品种。

　　兴证全球基金基金经理高鹏翔表示，总会有一些超预期的动向，放大市场短期的波动。多元资产配置或是平抑特异性事件冲击的一种解法，例如固收和权益的组合，固收提供压舱石，权益提供弹性，能把组合锚定在相对可控的范围内。

　　知多D

　　“固收+”凭什么受追捧？

　　相比纯债券产品，“固收+”增加了投资弹性，在控制风险的同时，也能争取更高收益。当市场行情好时，提高权益类资产比例，争取更高收益；市场下行时，则减少风险资产，增强稳健性。

　　那么，“固收+”可以怎么“+”？目前有以下几大类：一是“固收+黄金”：在固收资产的基础上，适当配置黄金ETF或黄金期权，以对冲市场风险和通胀。

　　二是“固收+高股息”：固收资产打底，加入高股息股票（如银行、能源、消费行业龙头），获取长期稳定现金流。

　　三是“固收+红利”：投资高分红企业的股票或红利策略基金，通过长期持有获取稳定分红。

　　四是“固收+优先股”：加入银行、保险公司等机构发行的优先股，享受稳定的票息收益，同时降低波动性。

　　相比于直接投资股票市场，“固收+”的底层债券资产起到稳定器作用，即使市场出现较大波动，产品净值也不会剧烈起伏。但需要注意，“固收+”并非无风险产品，如果出现“股债双杀”，产品收益可能受到影响。

　　投资支招

　　如何挑选“固收+”？

　　业内人士指出，投资者在挑选“固收+”产品时，要结合自身风险承受能力、历史业绩表现、抗波动能力、基金经理风格经验等多维度综合考虑。

　　投融资领域专家柏文喜表示，投资者可从以下几大维度挑选“固收+”，包括产品类型、历史业绩表现、资产配置策略、管理费率与规模等。其中，“固收+”种类包括混合债券型一级基金、混合债券型二级基金、偏债混合型基金等。“混合二级债基和偏债混合型基金较为常见，投资者可根据自身风险承受能力来选择。”

　　余丰慧也表示，普通投资者在挑选“固收+”产品时，可以从以下几个维度进行考量：首先是管理团队的经验和业绩记录，优秀的基金管理人往往能在不同的市场环境下作出更合理的投资决策；其次是产品的资产配置策略，了解其如何在股债之间分配资金以及调整比例的逻辑；还有就是费用结构，包括管理费、托管费等成本因素，这直接影响到最终的投资回报。

　　“配置策略方面，建议根据个人的风险承受能力、投资期限以及收益目标来制定，比如对于风险偏好较低的投资者来说，可以选择债券占比更高的产品；而如果投资期限较长且愿意承担一定风险，则可以适当增加股票等权益类资产的比例。”余丰慧说。

　　华夏基金表示，从资产配置策略来看，“固收+”可分为稳健型、激进型和均衡型。其中，稳健型的持仓较为保守，股票和转债持有比例低、股票持有分散且多以低估值大盘蓝筹为主。 对应的基金品种有一级债基、稳健型二级债基、稳健型偏债混合类产品（通常指年最大回撤5%以下），这类产品权益部分占比较低，收益弹性中等、绝对回撤偏小，波动相对可控。

　　除了风险上要匹配之外，投资者对于固收类产品的选择还要考虑到自身对于资金使用期限的需求。比如，对流动性要求较高且收益期望较低的“闲钱”，可以考虑货币基金或者短债基金；短期没有需求使用的钱、期望收益较稳定的，可以考虑中长债基金；如果对收益期待较高，且风险偏好匹配的话，可以考虑固收+基金。

（文章来源：信息时报）

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