康缘药业一季度营收净利继续下滑 研发费用大降或影响长期竞争力

　　近日，康缘药业（600557.SH）发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为8.78亿元，同比下降35.38%；归母净利润为8341.30万元，同比下降38.37%；扣非归母净利润为8199.89万元，同比下降41.28%。

　　记者注意到，2025年第一季度公司毛利率为74.32%，同比下降0.57个百分点。经营活动产生的现金流量净额为7693.61万元，同比大降59.90%，营业成本、销售费用、管理费用分别同比下降34.28%、35.34%、35.19%，研发费用也同比下降38.63%。

　　一季报显示，报告期内，公司注射液的营业收入较上年同期下降36.86%，营业成本较上年同期下降36.67%，主要系热毒宁注射液销售同比下降所致；口服液的营业收入较上年同期下降63.90%，营业成本较上年同期下降62.75%，主要系金振口服液销售同比下降所致。

　　值得一提的是，由于核心产品市场疲软，康缘药业2024年营收净利双双下降。此前公司发布的年报显示，公司2024年营业收入为38.98亿元，同比下降19.86%；归母净利润为3.92亿元，同比下降15.58%；扣非归母净利润为3.63亿元，同比下降27.29%；经营现金流净额为7.02亿元，同比下降27.75%。

　　2024年年报业绩是其自2021年以来首次出现下滑。2021年至2023年，公司连续3年实现营收和净利润同比均为上涨。

　　康缘药业表示，2024年业绩下滑的主要原因是核心品种热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液业绩承压。这两种产品销售量同比下降分别达到30.98%、47.86%，库存量同比增幅分别高达759.11%、140.77%。年报显示，热毒宁注射液、金振口服液、银杏二萜内酯葡胺注射液是报告期占公司营业收入10%以上的品种。

　　年报显示，具体从产品结构来看，公司主要收入来源之一、占比超30%的注射液，营收同比大降38.33%，胶囊同比下降11%，颗粒剂、冲剂同比下降10.34%，片丸剂同比下降7.23%，贴剂同比下降6.98%。仅凝胶剂和口服液营收同比增长，分别增长82.48%、1.28%，但占比分别仅有1%、23%，且这两类产品的毛利率也在下降，同比分别下降2.83个百分点、4.88个百分点。

　　业内人士称，短期来看，康缘药业核心产品销量下滑与行业政策压力或持续影响业绩。今年一季度，公司销售费用和管理费用同比均下降超三成，反映公司实施降本增效策略。但研发费用同比下降38.63%，可能影响未来创新药推出速度，限制长期竞争力。

　　资料显示，康缘药业是集中药研发、生产、销售为一体的大型中药企业，国家重点高新技术企业、国家技术创新示范企业，中国制药工业百强企业。

（文章来源：经济参考网）

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