美联储符合预期按兵不动 美国国债交易情绪有所修复

　　新华财经上海5月8日电（张天源）在5月的利率决策会议上，美联储连续第三次按兵不动，联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%。受此影响，美国国债交易情绪有所恢复，10年期美债收益率跌2.32个基点报4.2694%。

　　周三（5月7日），美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌0.83个基点报3.7744%，3年期美债收益率跌0.84个基点报3.7472%，5年期美债收益率跌2.97个基点报3.8626%，10年期美债收益率跌2.32个基点报4.2694%，30年期美债收益率跌2.62个基点报4.7718%。

数据来源：新华财经

　　美国国债市场在利率决议公布前后的交易情绪较上个月有所修复。美国国债和欧元区国债收益率在当日早盘交易中变化不大，由于近期美国数据稳健，市场此前就预计美联储将在最新的决定中维持利率不变，并且不太可能在未来几个月发出降息信号。在议息会议前夕，芝商所的美联储观察工具显示，利率市场的交易员预计美联储暂停加息的概率超过99%。

　　比利时联合银行的分析师在一份报告中称：“预计美国央行将维持利率稳定，并不会很快发出打破僵局的信号。”根据Tradeweb的交易数据，10年期美债收益率在利率决议公布前稳定在4.318%附近。

　　继去年9月四年来首次启动宽松周期后，这是美联储连续第三次货币政策会议决定暂停降息。值得一提的是，本次暂停降息的决策得到了全体FOMC投票委员的一致支持。

　　从缩表计划来看，美联储将继续减少其持有的美国国债、机构债和机构抵押贷款支持证券（MBS)。在最新的公布的5月决议中，该份决议其删除了上个月利率决议中的“从 4月份开始，委员会将减缓其证券持有量的下降速度，将美国国债的每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元。委员会将维持机构债和机构抵押贷款支持证券的每月赎回上限为350亿美元。”这意味着在4月放慢缩表后，美联储将重新按照3月份会议上宣布的速度缩减资产负债表。

　　此外，美联储主席鲍威尔在利率会议后的新闻发布会上表示，美联储不必急于调整利率，目前的政策是适度限制的，美国总统特朗普要求降息的呼吁不会影响美联储的工作。FOMC声明中，美联储表示尽管进出口的波动影响了数据，但最近的指标显示经济活动继续以稳健的速度扩张。相比3月，本次FOMC声明更强调对不确定性的关注，经济前景不确定性进一步增加，判断更高失业率和更高通胀的风险已经上升。

　　从此前的美债拍卖结果来看，美债拍卖情况较前几周有所修复。就在本次利率决议公布的前一天，美国财政部完成了新一轮420亿美元10年期国债拍卖，最终中标利率为4.342%，较4月9日的4.435%有所下降。中标利率比预发行利率4.354%低1.2个基点，且未出现尾部利差，投标倍数报2.60倍，略低于前次的2.67。美国国债当日随后上涨，10年期收益率跌至盘中低点4.32%，日内跌逾2个基点。

　　美国财政部副部长Michael Faulkender在拍卖结果公布后表示，此次拍卖非常成功，没有看到美国国债市场出现任何问题，拍卖持续表现强劲，美元仍是并将继续是世界储备货币。

　　对于这一结果，美国境内外投资者持有截然不同的看法，部分投资者对美国债市展示了乐观的情绪。摩根士丹利资管公司在一份报告中表示，上个月国债收益率大幅走高，长期限国债在价格回撤后已适宜买入。此前美国国债的收益率上升 “主要是技术性的”。他们认为美债仍然是一种避险投资资产。如果美国经济因关税而放缓，经济衰退风险上升，那么我们认为长期美国国债对投资者来说既有直接价值，也有对冲价值。

　　但国际投资者中对美债持有谨慎态度的不在少数，星展银行投资策略师邓志坚表示，所谓的拍卖成功也只是体现在预定的420亿美元募集金额全部得到了，或者勉强说这次竞投倍数为2.6倍，略高于12个月均值2.57。其实这次票面派息从2月的4.625%降至4.25%，而发行价从2月的99.94，降至99.26，意味着财政部的利息支出压力巨大，要调低票面派息，但又担心吸引力不足，于是引导竞投价格在99边缘，让中标收益率维持在4.3%之上。

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