险资买入股价走高 鼎阳科技能否抓住国产化机遇？

　　国产通用电子测试测量仪器龙头鼎阳科技股价为何持续上涨？

　　今日（5月12日），鼎阳科技收盘报收于37.59元/股，总市值59.8亿元，距离该公司2024年9月23日盘中创下的历史最低价20.36元/股，上涨不少**。这是除近期股价创历史新高的军工股航天南湖外，又一受投资追捧的科创板公司，其中，前海人寿保险相关产品今年一季度买入鼎阳科技。

　　从业绩来看，鼎阳科技2025年一季度归母净利润同比增幅为33.96%，环比增幅达98.87%。而在2024年，该公司归母净利润同比下降27.79%，环比下降12.34%。同时，华西证券机械团队在5月10日的研报中提到，2025年一季度，鼎阳科技收入率先迎来“拐点”。

　　鼎阳科技能否持续转好？

　　业绩现“拐点” ？

　　鼎阳科技是全球极少数具有数字示波器、信号发生器、频谱分析仪、矢量网络分析仪四大通用电子测试测量仪器主力产品研发、生产和销售能力的企业，同时也是国内极少数同时拥有这四大主力产品且四大主力产品全线进入高端领域的企业。

　　鼎阳科技自主品牌“SIGLENT”已成为全球知名的通用电子测试测量仪器品牌，其终端客户包括苹果、华为、思科、英特尔、英伟达、 Google、赛默飞、比亚迪、大疆、亚马逊，清华大学、东南大学等，产品及服务遍及全球80多个国家及地区。

　　从股价表现来看，鼎阳科技自近期财报发布翌日（即：今年4月24日）开盘起，股价跳空高开，其今年4月24日起截至5月12日收盘，涨幅达16.92%。

　　与此同时，鼎阳科技股价自2025年初至今（截至今年5月12日收盘）涨幅达34.11%，超过同期的仪器仪表指数（BK0458）26.78%的涨幅。其5月12日股价报收于37.59元/股，总市值59.8亿元，距离该公司2024年9月23日盘中创下的历史最低价20.36元/股，回升不少。

　　（图：鼎阳科技自2024年9月以来的股价走势）

　　从其近期业绩来看，2024年度，鼎阳科技实现营收4.97亿元，同比增长2.9%；实现归母净利润1.12亿元，同比下降27.8%。2025年一季度，该公司实现营收1.32亿元，同比增长26.9%；实现归母净利润4069万元，同比增长34.0%。

　　经营状况按单季度来看，鼎阳科技归母净利润同比增幅自2023年第三季度开始由正转负，业绩增速持续下降至2024年第四季度。直到2025年一季度，其归母净利润同比增幅转正为33.96%。

　　从最新披露的持股状况来看，鼎阳科技两名创始人秦轲与邵海涛均毕业于电子科技大学电子仪器及测量技术专业。

　　秦轲现任职该公司董事长、总裁，持有鼎阳科技3552.7万股，占总股本比例22.32%；邵海涛现任职该公司董事、副总裁，持有鼎阳科技3094.7万股，占总股本比例19.44%。

　　截至2025年一季度末，鼎阳科技前十大流通股东名单中包括四家机构。

　　其中，中国银行-易方达积极成长证券投资基金、全国社保基金一一四组合分别持有约296万股、约106.2万股；香港中央结算有限公司、前海人寿保险股份有限公司-分红保险产品则为“新进”，分别持有约165万股、107万股。

　　高端产品占比提升

　　《科创板日报》记者注意到，鼎阳科技业绩转好的直接原因，是其高端产品“量价齐升”。

　　具体来看，据年报披露，鼎阳科技2024年度营收中，高端、中端、低端产品收入占比分别为24%、54%、22%。

　　其中，高端产品收入同比增长13.40%，占总营收比例同比提升2.31个百分点，拉动四大类主力产品（数字示波器、信号发生器、频谱分析仪、矢量网络分析仪）平均单价同比提升9.31%。

　　2024年度，鼎阳科技上述四大主力产品共实现营收4.018亿元，占总营收比例80.79%，毛利率63.79%。其中，境内高分辨率数字示波器产品营收同比增长70.92%。

　　同样快速上涨的还有其高端产品的销售额。

　　鼎阳科技在2024年报中提到，从产品的销售单价上看，销售单价3万以上的产品，销售额同比增长16.89%；销售单价5万以上的产品，销售额同比增长39.25%。“售价越高的产品，增长越快，这充分体现了公司高端化战略的成效。”鼎阳科技称。

　　2025年一季度，鼎阳科技的高端产品业绩亦进一步向好。该报告期的高端产品营收同比增长86.60%，高端产品占总营收比例提升至29%，同比提升近9个百分点。从产品的销售单价上看，销售单价5万元以上的产品，销售额同比增长89.93%。

　　（图：鼎阳科技2025年一季报披露的各档次产品占比）

　　2023年、2024年、2025年一季度各期期末，鼎阳科技研发投入合计分别为8609.79万元、1.08亿元、2612.38万元；同比增速分别为49.44%、26.01%、25.37%，同比增速均超20%。

　　（图：鼎阳科技2024年报披露的在研项目）

　　2024年以来至今（截至5月9日），鼎阳科技累计发布了16款新品，涵盖高分辨率数字示波器、任意波形发生器等高端设备。

　　据鼎阳科技公开表示，该公司在信号完整性、带宽、采样率等关键指标上实现了突破，例如其12-bit高分辨率示波器已进入半导体研发、新能源测试等高端场景。

　　（图：鼎阳科技4月底投资者调研中披露的新品详情）

　　能否抓住国产化机遇？

　　《科创板日报》记者注意到，公司业绩向好，离不开终端市场需求的快速增长。随着宏观环境的快速变化，国内通用电子测量仪器行业国产化加速。

　　华西机械团队在今年4月24日发布的研报中分析表示，“根据调研，2025年二季度在关税政策的影响下，通用测试测量行业的国产化已在提速，在最近三周尤其明显。根据多家仪器公司同步反馈的结果，国产客户对高端产品的需求尤为明显。”

　　广发证券分析师代川、汪家豪在5月4日的研报中提到，目前通用电子测量仪器行业国产化加速有着三大优势。

　　“一是关税政策背景和新质生产力产业升级助推；二是各大公司自研芯片及供应链国产化有效对冲芯片对外依赖风险，也加快了产品迭代速度；三是多年研发团与渠道建设，为国产化加速放量做好充分准备。”上述两名分析师称。

　　据弗若斯特沙利文数据，2024年，全球、中国通用电子测量仪器市场规模分别超400亿元、160亿元；2018年至2024年，鼎阳科技、普源精电、优利德三家企业合计的国产市场份额已从3%提高至7%。但目前国内市场的绝大部分份额，仍由是德科技、泰克、力科、罗德与施瓦茨等海外企业占据。

　　鼎阳科技亦在2024年报中提到，我国通用电子测试测量仪器行业起步相对较晚，在技术上与国外优势企业仍有一定的差距。

　　以鼎阳科技为代表的国内极少数优势企业通过持续的研发投入和技术积累，已具备中高端产品的研发、生产和销售能力，正缩短与国外优势企业的差距。

　　不过，《科创板日报》记者发现，其他两家同领域的科创板公司同期的业绩增速并不显著。普源精电2025年一季度归母净利润同比下降逾四成；优利德同期的归母净利润同比仅微增0.91%。

（文章来源：科创板日报）

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