国旅联合并购润田实业：国资改革下的优质资产注入样本

　　中证报中证网讯（王珞）从2024年开始，在新“国九条”“科创板八条”等政策陆续出台下，A股市场迎来新一轮并购重组浪潮。中国证监会于2025年5月16日公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容度等方面作出优化，进一步提升上市公司并购重组积极性，充分激发并购重组市场活力。据Wind数据统计，2024年A股市场涉及重大重组事件的公司达200家，相比2023年同期的133家公司披露重大重组进展情况，同比增长了50.38%。显然，并购重组已经成为当前支持经济转型升级、实现高质量发展的重要市场工具。

　　近日，国旅文化投资集团股份有限公司（以下简称“国旅联合”或“公司”）发布重大资产重组公告，拟通过市场化方式整合江西省内优质消费类资产——江西润田实业股份有限公司（以下简称“润田实业”）。在证监会并购六条政策框架下，此次重组或将是地方国资践行提高上市公司质量战略一次典型实践，通过注入优质资产优化上市公司结构，为消费产业整合提供创新样本。

　　双向赋能，构建产业协同闭环

　　根据中金普华产业研究院报告，早在2023年，中国瓶装水市场的总体规模达到了2150亿元，其中包装饮用水是最大的品类，市场规模为2150亿元，占比23.6%。预计到2028年，包装饮用水的零售额将达到3143亿元，复合年增长率为7.9%。整体而言，包装饮用水仍是一个充满潜力的赛道。

　　值得关注的是，此次重组标的润田实业作为区域消费龙头，以“润田翠”天然矿泉水为核心产品，“润田”品牌从1994年创立至今，公司主要产品为“润田”牌包装饮用纯净水、蜂蜜饮料、苏打水和“润田翠”包装饮用天然矿泉水，是江西规模最大的国资控股饮用水生产企业。

　　经过三十年发展，公司已经从区域强势品牌发展到全国知名品牌。公司拥有多个优质矿泉水源地，7个活跃的现代化生产基地，销售区域覆盖全国24个省份。公司旗下“润田翠”品牌系列矿泉水，以其卓越品质，连续数年代表江西品牌参加国家举办的“中国品牌日”活动。公司在2022年饮用水销量（吨位）位居全国八强，同年被评为京东超市十大品牌，同年在天猫“双十一”期间，润田饮用水店铺销量位列全国前三，据凯度消费者指数认证2022年-2024年润田翠天然含硒矿泉水连续三年全国销量第一，2024年更荣膺中国饮料行业包装饮用水及天然矿泉水全国双十强生产企业。

　　本次资产重组，无疑将为双方发展注入新动能。依托润田实业成熟的快消品运营体系将补链、强链国旅联合消费板块，而在国旅联合旗下文旅项目的加持下，结合润田品牌“天然含硒”的独特定位及水源稀缺性，形成产品+场景+服务的消费生态闭环，有望重构消费触点，推动矿泉水从标准化产品迈向业态创新提质升级，形成区别于传统快消品、文旅行业竞争的差异化生态。

　　签署重组意向书，展现携手发展前景信心

　　交易双方已于近日签署《国旅文化投资集团股份有限公司重组意向书》，为保护上市公司全体股东的利益，江西迈通与润田投资将共同承担重组业绩承诺与补偿义务，业绩补偿计算方式保持一致。同时，为了保持标的公司经营管理团队的稳定，充分调动其积极性，以促进标的公司创造超预期业绩，本次交易中，交易各方将在符合上市公司决策程序的前提下，推动为标的公司经营管理层设置超额业绩奖励机制。这既展现重组各方对企业发展前景的信心，也为后续业务整合奠定了治理基础。

　　在结合实际情况并遵守相关规则的前提下，设置业绩承诺一方面有助于保护上市公司及中小股东利益；另一方面，设置超额业绩奖励，能够有效调动润田管理层积极性，有利于公司业绩提升与后续业务整合。国旅联合运用市场化手段兼顾风险防控与价值创造，在维护各方权益的同时激活经营潜力，是推动文旅产业高质量发展的创新实践。

（文章来源：中国证券报·中证网）

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