迈瑞医疗首现季度营收净利双降，管理层预计下半年业绩拐点将至

　　5月19日，深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司（以下简称“迈瑞医疗”或“公司”）发布公告称，公司于5月16日召开了业绩说明会。迈瑞医疗2024年净利润增速骤降至0.74%，创下近五年新低；2025年一季度更出现营收净利双降，这是公司七年来首次季度业绩“双杀”。在说明会上，迈瑞医疗透露，医疗专项债加速发行带动设备招标回暖，国内业务拐点预计三季度显现；海外市场虽增速放缓，但两年复合增长率仍保持15%的健康水平。

　　财报显示，迈瑞医疗2024年实现营业总收入367.26亿元，同比增长5.14%；归母净利润116.68亿元，同比增长0.74%；扣非净利润114.42亿元，同比增长0.07%。值得一提的是，2021年至2023年，迈瑞医疗的归母净利润同比增速均超过了20%，相比之下，其2024年归母净利润同比增速呈现“断崖式”下滑，创下近几年来新低。进入2025年一季度，公司营业收入为82.37亿元，同比下降12.12%；归母净利润为26.29亿元，同比下滑16.81%。这是迈瑞医疗自2018年以来首次季度营收和归母净利润同比双降。

　　关于国内医疗器械市场的增速恢复预期，迈瑞医疗表示，短期来看，由于地方财政资金紧张使得国内医院的设备采购承担着巨大压力，但目前已经开始出现好转的迹象。例如，地方专项债、尤其是用于支持医院新改扩建和设备采购的医疗专项债今年一季度以来的发行规模实现同比较快增长。国家也明确提出了要一次性增加较大规模债务限额、置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。根据众成医械的数据，不同品类医疗设备的月度招标情况自2024年12月以来均在持续复苏，但由于当前从招标到收入确认的时间周期被显著拉长，同时基于今年上下半年收入分布将回归常态，公司预计从三季度开始国内业务将迎来重大拐点。

　　长期来看，公司认为国内市场的增长潜力仍然巨大。未来相当长时间的人口老龄化、以及经济水平和居民收入的增长带来对优质医疗资源的追求，国内这些基本面并未发生改变。并且迈瑞仍在通过内部研发和外部并购的方式不断拓宽可及市场规模，全面布局“设备+IT+AI”数智化业务，大力拓展体外诊断、微创外科、心血管等流水型业务，同时持续扩大现有产品在高端市场的份额，因此公司对国内市场的长期可持续增长充满信心。

　　谈及今年一季度分板块国内下滑和海外增速下降到5%的原因，迈瑞医疗称，国内市场自去年12月份以来医疗设备的月度招标数据呈现持续复苏态势，不过在当前的竞争环境下，从公开招标到收入确认的时间差显著拉长，因此今年上半年国内收入实际反映的是去年招标的大幅下滑，导致一季度国内业务同比下降超过20%，但环比去年四季度增长了50%以上。

　　国际市场，虽然公司一季度国际业务同比增长不到5%，但考虑到去年同期国际业务基数高，国际业务综合过去两年的复合增速仍然超过了15%，其中发展中国家过去两年的复合增速接近19%。

　　展望今年，随着医疗设备更新项目逐步启动，医疗设备月度招标数据的复苏如果能够持续，同时考虑到过去几年上下半年收入分布非常态，尤其是去年二季度是国内业务基数最高的一个季度，公司有信心国内业务将从今年三季度开始迎来重大拐点。国际市场，通过继续加大力度建设海外本地化平台，公司预计二季度开始国际业务增速将有所恢复。

　　关于特朗普刚签署的降低医疗价格的政策对公司海外业务是否会有影响，迈瑞医疗透露，目前该政策只涉及药品，不包含医疗器械，因此不会影响公司在美业务的开展。公司目前在美国的销售收入占总收入比重约6%。

　　投资者询问现在在集采后从收到订单到收入确认需要多长时间？迈瑞医疗答复，自医疗行业整顿之后，招标采购流程逐渐趋于合规化和集中化，因此不可避免地使得整个招标流程所需的时间被显著拉长，但从收到订单到收入确认的时间周期不长。得益于流程的合规化和集中化，迈瑞各项业务的占有率均得到了提升，进一步巩固了各项成熟业务国内第一的市场地位，并加快了IVD、高值耗材业务市占率提升的速度。

（文章来源：深圳商报·读创）

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