出海战略“大获全胜”，比亚迪H股被海外投资者疯狂买入至溢价

　　5月21日，比亚迪（002594.SZ）A股突破并收于“400元/股”大关，其盘中最高触及404.0元/股，时隔一个月后再次突破历史新高。

　　与此同时，同股同权的港股比亚迪股份（01211.HK）股价近日亦以不断刷新历史新高，截至5月21日收盘，日内涨幅高达4.05%，报462.6港元/股。

　　更“疯狂”的是，在港币因美元联系汇率制度导致兑人民币走弱的背景下，比亚迪股份对比亚迪A股的H/A溢价率不降反升，根据测算，目前溢价率已经来到了6.4%左右。

　　市场普遍认为，在继2024年超越通用集团成为全球第五大汽车集团之后，比亚迪今年已经在原先“霸榜”国内新能源车市场的基础上，成功验证了其出海实验的大获成功。

　　而随着其在海外知名度的提升，外资机构对比亚迪的追捧已然超过了A股投资者。

　　赢在出海

　　比亚迪股份对A股的溢价有多夸张？Choice数据显示，截至5月21日，在153家AH同股同权上市公司中，比亚迪为“唯三”H股估值高于A股的公司。

　　而对于另外两家H股溢价企业来说，刚刚完成H股IPO的宁德时代，港股盘口仍然由炒作资金支配，H/A溢价率达到12%以上；招商银行H股则因外资偏好高净资产收益率和低不良率而处于超配状态。

　　比亚迪股份H/A溢价提升则被认为与海外品牌知名度提升，以及出海战略不断“报喜”有关。

　　记者从比亚迪方面获悉，截至2025年4月，比亚迪新能源汽车目前已进入全球110多个国家及地区。2024年，比亚迪乘用车海外市场销售超41万辆，同比增长72%。2025年一季度，比亚迪乘用车和皮卡海外市场销量超20万辆，同比增长110%。

　　具体来看，根据各国官方进口数据，今年4月，比亚迪在全球各主要国家的销量分别为巴西8485辆，土耳其5397辆，印尼3496辆，澳大利亚3207辆，英国2511辆等。

　　特别地——作为曾经新能源车代表的特斯拉，由于牵扯政治带来品牌负面影响，今年4月在欧洲各地销量屡屡出现滑铁卢。与此同时，比亚迪凭借其性价比，本地产能投放以及中欧汽车全面合作转入正轨，开启了对特斯拉压倒式的反超。

　　数据显示，今年4月，比亚迪在包括英国、法国、德国、葡萄牙、西班牙、丹麦六个国家的汽车销量全部超过特斯拉。

　　更有意思的是，在英国和意大利两大“豪车”制造业重镇，比亚迪的销量几乎分别达到同期特斯拉的近五倍和近四倍之多。

　　在产能逐步落地之前，中欧不断互相开放市场的前提下，比亚迪通过本地化布局和海运能力搭建，在2025年获得了出海战役的关键性胜利。

　　比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞近日在接受记者采访时表示：“比亚迪之所以能够顺利出海，一方面在于公司在海外的本地化布局与本地化人才遴选，本地经销商合作等模式等，一方面又与公司在全球的行业知名度不断提升息息相关。”

　　海外投资者云集

　　值得注意的是，这一结果只是比亚迪在海外本地产能有限开放的基础上实现的成绩。

　　据21世纪经济报道记者了解，截至4月份，比亚迪位于泰国和乌兹别克斯坦的工厂均已竣工投产，位于巴西和匈牙利的生产基地也将在未来投产运行。

　　而当下，为补充本地产能当前的不足，目前比亚迪已经订购了8艘用于汽车运输的滚装船，4艘已经投入运营。

　　从产能分布来看，比亚迪海外产能布局“野心”极大，至2025年末就规划到了接近百万销量。而产能配套方面，比亚迪巴西工厂年产能30万辆，配套锂矿加工能力；比亚迪在匈牙利、土耳其、泰国、印尼四地的产能配套分别为15万辆，以此计算的产能总量就达到了90万辆。

　　除此之外，消息面还不时传出比亚迪新建产能的消息，如比亚迪在北美地区的墨西哥工厂、公司官方一度透露计划在欧洲新增的两个产能。虽然国际政治形势对汽车产能投建计划形成一定滋扰——但在可预见的未来，比亚迪海外产能的扩充确定性极高。

　　今天，这家由逝去投资大师查理·芒格一眼相中的中国车企，开始吸引越来越多的海外投资者持有筹码。

　　国际权威评估机构凯度BrandZ于5月15日发布2025年全球品牌价值榜单显示，比亚迪以144亿美元的品牌价值跃居汽车类榜单第六位，同比激增43.6%。

　　Choice数据显示，包括香港上海汇丰银行、花旗银行、渣打银行以及沪深港通在内的等二十大经纪商，过去60个交易日对比亚迪股份净买入12772.75万股。按截至5月21日比亚迪股份60日均价383.8港元估算，意味着约三个月内，海内外资本通过主要经纪商增持比亚迪股份约490亿港元。

　　花旗银行近日则再次上调比亚迪目标价，称今年前四个月的中国乘用车出口格局进一步利好比亚迪。该行分析师在报告中指出，比亚迪电动车出口份额，从2024财年的23%，大幅上升至2025年前四个月的38%。比亚迪2025财年出口80万至100万辆的目标进展顺利。

　　鉴于此，该行上调比亚迪港股和A股目标价至727港元、669元人民币，此前花旗已于2月上调该股目标价。

（文章来源：21世纪经济报道）

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